Abstract

Monetary, financial and exchange rate crises in Mexico (1995), in Southeast Asia (1997–98), in Russia and in Venezuela (1998), in Brazil and in Ecuador (1999) reveal a similar process underlying the economic and financial instability in peripheral countries, the so-called emergent markets. All these countries carried out both capital account liberalisation and financial deregulation. The financial instability began with a considerable increase in capital inflows followed by an abrupt loss of international reserves. This paper seeks to show the limits and contradictions inherent in such an economic strategy on the example of the policy which was pursued by the Brazilian economic stabilisation program and implemented between June 1994 and January 1999 and which later deepened with the devaluation of the Brazilian currency (real). The author argues that such an international insertion model has deepened the country's external dependence and has not led to a development process capable of integrating the less-privileged classes into the Brazilian society as a whole.

Zusammenfassung

Die Währungs-, Finanz- und Wechselkurskrisen in Mexiko (1995), in Südostasien (1997–1998), in Russland und Venezuela (1998), sowie in Brasilien und Ekuador (1999) zeigen einen ähnlichen Prozess der Wirtschafts- und Finanzinstabilität von Peripherieländer. Alle diese Länder führten in diesem Zeitraum sowohl eine Liberalisierung des Kapitalverkehrs als auch eine Deregulierung des Finanzsektors durch. Auslöser der monetären Instabilität war eine erhebliche Zunahme der Kapitalzuflüsse, denen krisenhaft abrupte Abflüsse folgten. Dieser Artikel versucht, die inhärenten Grenzen und Widersprüche einer solchen Strategie zu zeigen. Als Beispiel dient die brasilianische Politik des Stabilisierungs- und Strukturanpassungsprogramms zwischen Juni 1994 und Januar 1999. Der Autor argumentiert, dass ein solches Modell einerseits die Auslandsabhängigkeit des Landes vertiefte und andererseits zu keinem nachhaltigen Entwicklungsprozess führte, der fähig gewesen wäre, eine Integration der weniger privilegierten Schichten in die brasilianische Gesellschaft zu ermöglichen.