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Unternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen

  1. Journals
  2. Economics, Finance, Business & Management
  3. Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung
  4. Vol. 90, Issue 3
  5. pp. 7–38

JOURNAL ARTICLE

Cite JOURNAL ARTICLE

Style
Gischer, H., Kaserer, C. Unternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen. Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung, 90(3), 7-38. https://doi.org/10.3790/vjh.90.3.7
Gischer, Horst and Kaserer, Christoph "Unternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen" Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung 90.3, , 7-38. https://doi.org/10.3790/vjh.90.3.7
Gischer, Horst/Kaserer, Christoph: Unternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen, in: Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung, vol. 90, iss. 3, 7-38, [online] https://doi.org/10.3790/vjh.90.3.7
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Unternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen

Gischer, Horst | Kaserer, Christoph

Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung, Vol. 90 (2021), Iss. 3 : pp. 7–38

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Publisher Name
Duncker & Humblot
DOI
https://doi.org/10.3790/vjh.90.3.7
Language
German
Pages
32
Keywords

Author Details

Horst Gischer, Lehrstuhl für Monetäre Ökonomie und öffentlich-rechtliche Finanzwirtschaft, Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg

  • Horst Gischer, Prof. Dr., leitet den Lehrstuhl für Monetäre Ökonomie und öffentlich-rechtliche Finanzwirtschaft an der Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg. Er ist zudem Geschäftsführender Direktor des Forschungszentrums für Sparkassenentwicklung e.V. (FZSE). Seine Forschungsschwerpunkte betreffen u.a. die Empirische Industrieökonomik sowie die Analyse von Finanz- und Bankenmärkten.
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Christoph Kaserer, Lehrstuhl für Finanzmanagement und Kapitalmärkte, TUM School of Management, Technische Universität München

  • Christoph Kaserer, Prof. Dr., ist Inhaber des Lehrstuhls für Finanzmanagement und Kapitalmärkte an der Technischen Universität München. Nach dem Abschluss eines Studiums der Volkswirtschaftslehre an der Universität Wien promovierte er im Bereich Bankbetriebslehre und Unternehmensfinanzierung an der Universität Würzburg im Jahr 1992. Nach der Habilitation ebendort wurde er im Jahr 1999 auf eine Professur für Finanzmanagement und Rechnungswesen an die Université de Fribourg (Schweiz) berufen. 2002 folge er einem Ruf an die Technische Universität München. Dort war er auch von 2005 bis 2010 Dekan der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften. Seine Forschungsschwerpunkte liegen im Bereich der empirischen Kapitalmarktforschung und Finanzintermediation. Seit 2016 ist er Mitglied der Group of Economic Advisors der European Securities Markets Authority.
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Abstract

Es steht außer Frage, dass die Überwindung der Covid-19-Krise und die damit verbundene Bereinigung von Bankbilanzen einen erheblichen Finanzierungs-‍, aber auch Risikoübernahmebedarf auslösen wird. Vor diesem Hintergrund stellt sich zu Recht die Frage, wie die bisher dominierende Form der bankbasierten Unternehmensfinanzierung durch eine stärkere Vernetzung derselben mit den internationalen Kapitalmärkten zum Nutzen der volkswirtschaftlichen Investitionstätigkeit gestärkt werden kann. Eine solche Vernetzung wird ohne Rückgriff auf Verbriefungsinstrumente kaum möglich sein. Daher setzt sich dieser Beitrag neben einer systematischen Darstellung der Unternehmensfinanzierung in Deutschland mit der aktuellen Entwicklung des Verbriefungsmarktes und seiner Rolle in der Unternehmensfinanzierung auseinander. Es wird gezeigt, dass gerade synthetischen Verbriefungen von erheblicher Bedeutung für die mittelständische Kreditversorgung sein können.

There is no doubt that the Covid-19 crisis will have an adverse impact on bank balance sheets and, as a consequence, on the corporate finance landscape. This is especially true for a country like Germany, where bank-based financing has dominated corporate finance for a very long time. Even though market-based financing has grown over the last years, there is still a long way to go until bank- and market-based finance become interlinked systems. Securitization will play an important role in such a market integration. Therefore, this article – beyond laying down the fundamentals of the corporate finance system in Germany – analyses the recent development of securitization markets in Germany and the EU. Moreover, it shows why synthetic securitization will be especially important for SME financing.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Horst Gischer und Christoph Kaserer:\nUnternehmensfinanzierung, Covid-19 und die Rolle von Verbriefungen 7
1 Einleitung 8
1.1 Systematisierung 8
1.2 Finanzplatz Deutschland 10
2 Unternehmensfinanzierung in Deutschland: Die Angebotsseite 12
2.1 Bankensektor 12
2.2 Leasing 15
2.3 Direktfinanzierung 7
2.4 Verbriefungen 7
2.5 Kapitalmarkt 7
3 Die spezielle Funktion von Verbriefungen 8
3.1 Ausgangslage 8
3.2 Verbriefungen als Risikotransferinstrument 8
3.3 Reformmaßnahmen 8
3.4 Verbriefungsverordnung und STS-Verbriefungen 8
3.5 Synthetische Verbriefungen 8
4 Ökonomische Effekte von Verbriefungen 8
4.1 Allgemeine Überlegungen 8
4.2 Zur besonderen Rolle von synthetischen Verbriefungen 8
Literaturverzeichnis 9

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