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Aktienrückkauf, Kapitalverwässerung und die Bedeutung von Transferable Put Rights

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Meincke, S., Nekat, K., Nippel, P. Aktienrückkauf, Kapitalverwässerung und die Bedeutung von Transferable Put Rights. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, 39(4), 551-572. https://doi.org/10.3790/ccm.39.4.551
Meincke, Sven; Nekat, Kai and Nippel, Peter "Aktienrückkauf, Kapitalverwässerung und die Bedeutung von Transferable Put Rights" Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital 39.4, 2006, 551-572. https://doi.org/10.3790/ccm.39.4.551
Meincke, Sven/Nekat, Kai/Nippel, Peter (2006): Aktienrückkauf, Kapitalverwässerung und die Bedeutung von Transferable Put Rights, in: Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, vol. 39, iss. 4, 551-572, [online] https://doi.org/10.3790/ccm.39.4.551

Format

Aktienrückkauf, Kapitalverwässerung und die Bedeutung von Transferable Put Rights

Meincke, Sven | Nekat, Kai | Nippel, Peter

Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, Vol. 39 (2006), Iss. 4 : pp. 551–572

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Sven Meincke, Kiel

Kai Nekat, Kiel

Peter Nippel, Kiel

References

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Abstract

Stock Repurchase, Capital Dilution and the Importance of Transferable Put Rights

We examine Transferable Put Rights (TPRs) which can be issued as part of a fixed price tender offer to repurchase shares. In general, TPRs are the mirror image of the rights issue in a seasoned equity offering. We start our analysis by showing how to value TPRs and what impact they have on shareholders' wealth in a very general framework, highlighting the analogy to a rights issue. Moreover we show that under the German tax code repurchasing shares by an issue of TPRs always leads to a Pareto improvement. At least some shareholders gain, compared to repurchasing shares by a fixed price tender offer without TPRs. Therefore, companies planning a share repurchase by means of a fixed price tender offer should seriously consider the usage of TPRs for the repurchase.