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Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik

  1. Journals
  2. Economics, Finance, Business & Management
  3. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital
  4. Vol. 19, Issue 2
  5. pp. 184–212

JOURNAL ARTICLE

Cite JOURNAL ARTICLE

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Bofing, P. Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, 19(2), 184-212. https://doi.org/10.3790/ccm.19.2.184
Bofing, Peter "Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik" Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital 19.2, 1986, 184-212. https://doi.org/10.3790/ccm.19.2.184
Bofing, Peter (1986): Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik, in: Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, vol. 19, iss. 2, 184-212, [online] https://doi.org/10.3790/ccm.19.2.184
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Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik

Bofing, Peter

Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, Vol. 19 (1986), Iss. 2 : pp. 184–212

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Publisher Name
Duncker & Humblot
DOI
https://doi.org/10.3790/ccm.19.2.184
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29

Author Details

Peter Bofinger, Stuttgart

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Abstract

Exchange Rate Theories and Economic Policy

The false trend of the dollar exchange rate in the years 1984 and 1985 has demonstrated very clearly to economic policy makers – especially those in the United States – that even in a system of flexible exchange rates they cannot adopt a completely passive attitude to exchange rate movements. The present study examines the extent to which the current monetary theories can serve as pointers for economic policy action aimed at reducing or avoiding misalignment of exchange rates. It proves that none of the prevailing theories have sufficient empirical relevance to enable derivation of operational action guidelines for monetary and economic policy. If less exacting demands are made on the theories, the financial market approach to exchange rates proves at least an orientation aid for economic policy, because it permits clearer recognition of the central factors for exchange rate determination than all other models. Nevertheless, at present monetary policy lacks a solid theoretical foundation. If it sets out to counter the misalignment of a currency (i.e. exchange rate trend no longer explainable on a medium-term basis with fundamental factors – as opposed to short-term deviations of an exchange rate from a specific trend of any sort), above all measures with a signal or announcement effect are recommendable, with which a correction of misguided exchange rate expectations is most likely to be effected. Target zones in the sense of non-binding declarations of intent by central banks are inadvisable, since this might risk the credibility of the central banks.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Peter Bofinger: Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik 184
I. Der Befund 184
II. Bausteine moderner Wechselkurstheorien 186
1. Die Kaufkraftparitätentheorie (KKP) 186
2. Die Zinsparitätentheorie 188
III. Moderne Währungstheorien 194
1. Einfacher monetärer Ansatz bei flexiblen Preisen 194
2. Der monetäre Ansatz bei flexiblen Preisen 196
3. Portfoliotheoretische Ansätze 197
4. Makroökonomische Portfoliotheorie 199
IV. Währungspolitik ohne Theorie 203
1. Binnenwirtschaftlich orientierte Wirtschaftspolitik 204
2. Verdeckte Interventionen 204
3. Interventionen mit Signaleffekten 206
4. Zielzonen und feste Wechselkurse 206
Literatur 209
Zusammenfassung: Wechselkurstheorien und Wirtschaftspolitik 211
Summary: Exchange Rate Theories and Economic Policy 211
Résumé: Théories des taux de change et politique économique 212

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