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Konjunktur und realer Wechselkurs
Gärtner, Manfred | Heri, Erwin W.
Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, Vol. 16 (1983), Iss. 1 : pp. 98–116
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Gärtner, Manfred
Heri, Erwin W.
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Abstract
The Trade Cycle and Real Exchange Rates - A Causality Analysis for Nine OECD Countries
This study examines the argument often advanced especially in the economic policy debate that fluctuations of the real exchange rates are an important determinant of trade cycle trends for countries dependent on foreign trade. With a causality test based on time-series analysis, which was developed by Granger (1969), results are obtained for nine OECD countries, which hardly fit into the pattern derived with conventional theoretical argumentation. For some small, open countries, the hypothesis of causal dependence of the trade cycle on real exchange rates must be rejected. The example of Switzerland, however, shows that this unexpected result coincides with the results of available econometric studies. In the case of a large, less open country like the USA, in contrast, the statistical tests speak in favour of the existence of the investigated causal relationship. Although theoretical substantiation of this result is difficult, at least the endogeneity of cyclical trends in the USA has an unequivocal and weighty implication - the specification of empirical exchange rate models must be reappraised and their currently conventional form must be modified.