Weak Economy and Strong Currency — The Origins of the Strong Yen in the 1990s
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Weak Economy and Strong Currency — The Origins of the Strong Yen in the 1990s
Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung, Vol. 70 (2001), Iss. 4 : pp. 489–503
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1Tübingen University and Stanford University.
Cited By
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Japans Lehren FFr Das Schweizer Wechselkursdilemma (Japans Lessons for the Swiss Exchange Rate Dilemma)
Schnabl, Gunther
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The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention GARCH Estimation and Change Point Detection
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Exchange Rates and the Conversion of Currency-Specific Risk Premia
Eisenberg, Astrid | Rudolf, MarkusSSRN Electronic Journal, Vol. (2004), Iss.
https://doi.org/10.2139/ssrn.578442 [Citations: 0]
Abstract
During the 1990s the Japanese yen proved astonishingly strong despite the persisting recession. This paper tracks the origins of the high yen. It analyses the influence of interest rates, prices and foreign exchange policy on the yendollar exchange rate. It comes to the conclusion that real interest differentials can only explain short-term exchange rate changes. Since prices have been exerting their influence on the Japanese currency in the long run, the high yen is explained with deflation. The massive foreign exchange interventions of the 1990s were only able to stop the appreciation temporarily, if they were unsterilized, but they had no lasting effects.
Der Yen ist in der japanischen Rezession der 90er Jahre überraschend stark geblieben. Der Aufsatz untersucht die Ursachen für den hohen Yen. Er analysiert den Einfluss von Zinsen, Preisen und Währungspolitik. Danach haben reale Zinsdifferenzen allenfalls einen kurzfristigen Einfluss auf den Wechselkurs. Langfristig ist das Preisniveau entscheidend, so dass der hohe Yen mit der Deflation der 90er Jahre erklärt werden kann. Die massiven Devisenmarktinterventionen der 90er Jahre konnten die Aufwertung nur vorübergehend aufhalten, wenn sie nicht sterilisiert wurden. Langfristig konnten sie jedoch die Aufwertung nicht verhindern.