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Dollarisierung und Euroisierung
Studien zu Finanzen, Geld und Kapital, Vol. 15
(2005)
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Abstract
Der Autor bietet eine umfassende Darstellung des Themas und hat dafür eine erhebliche Menge Spezialliteratur zu den einzelnen Aspekten ausgewertet. Er befaßt sich sowohl mit der vollkommenen Dollarisierung/Euroisierung von Volkswirtschaften (D/E-Systeme) als auch mit Parallelwährungssystemen. Es gelingt ihm, die zahlreichen Bausteine zu einer konsistenten Gesamtschau zusammenzufügen.Ein besonders wichtiges Einzelergebnis liefert die empirische Analyse der Auswirkungen von D/E-Systemen auf das Niveau der Arbeitslosigkeit. Hendrik Luchtmeier belegt, daß diese Währungssysteme mit deutlich höherer Arbeitslosigkeit einhergehen als flexible Wechselkurssysteme oder Systeme mit weicher Wechselkursfixierung. Hervorhebenswert ist zudem die außerordentlich leichte Lesbarkeit der Arbeit.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort | 7 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 9 | ||
| Tabellenverzeichnis | 12 | ||
| Abbildungsverzeichnis | 14 | ||
| Einleitung | 15 | ||
| 1. Teil: Der Hintergrund | 18 | ||
| 1. Das Auf und das Ab internationaler Kapitalströme | 18 | ||
| 1.1. Die jüngste Liberalisierungswelle | 18 | ||
| 1.2. Das heutige Ausmaß der Kapitalmobilität: Ein Vergleich mit der Zeit des Goldstandards | 21 | ||
| 1.3. Grenzen der Finanzmarktintegration | 23 | ||
| 1.4. Die Struktur des internationalen Kapitalverkehrs | 24 | ||
| 1.5. Steigende Volatilität | 30 | ||
| 2. Marktversagen und Politikversagen in den internationalen Finanzbeziehungen | 32 | ||
| 2.1. Der Idealtypus disziplinierender Finanzmärkte und das Informationsproblem | 32 | ||
| 2.2. Marktversagen | 34 | ||
| 2.3. Politikversagen | 37 | ||
| 2.4. Drei Ansätze einer internationalen Koordinierung zur Erhöhung der Finanzmarktstabilität | 40 | ||
| 2.4.1. Internationale Standards | 41 | ||
| 2.4.2. Ein Restrukturierungsmechanismus für die Staatsschuld | 42 | ||
| 2.4.3. Regionale Währungsstrategien | 45 | ||
| 3. Krisensichere Währungssysteme für kleine Länder | 47 | ||
| 3.1. Ist-Analyse der Wechselkursregimes | 47 | ||
| 3.2. Neuere Währungskrisen | 53 | ||
| 3.3. Die Theorie der Währungskrisen | 55 | ||
| 3.4. Makroökonomisches Risiko | 63 | ||
| 3.4.1. Das Konzept | 63 | ||
| 3.4.2. Länderrisiko | 65 | ||
| 3.4.3. Internationales Risiko | 69 | ||
| 3.5. Der Einfluss des Währungsregimes auf das Makrorisiko | 71 | ||
| 3.5.1. Kein explizites Wechselkursziel | 71 | ||
| 3.5.2. Weiche Fixierung | 75 | ||
| 3.5.3. Harte Fixierung | 78 | ||
| 2. Teil: Dollarisierung und Euroisierung | 82 | ||
| 1. Parallelwährungssysteme | 82 | ||
| 1.1. Der Prozess der Substitution einer nationalen Währung durch eine Parallelwährung | 82 | ||
| 1.2. Internationales Geld und die Vorteile für das ausgebende Land | 86 | ||
| 1.3. Der Status der Parallelwährung | 90 | ||
| 1.4. Wechselkursvolatilität in einem Parallelwährungssystem | 91 | ||
| 1.5. Die gegenwärtige internationale Währungshierarchie | 96 | ||
| 2. D/E-Systeme und Currency Boards | 101 | ||
| 2.1. Die historische Entwicklung der Dollarisierung und Euroisierung von nationalen Währungssystemen | 101 | ||
| 2.2. Die neuere Entwicklung der Theorie des optimalen Währungsraums | 104 | ||
| 2.3. Auswirkungen von D/E-Systemen | 109 | ||
| 2.3.1. Seignioragegewinne versus Transaktionskosten | 109 | ||
| 2.3.2. Handelsschaffung versus Handelsumlenkung | 111 | ||
| 2.3.3. Internationaler Kapitalverkehr | 112 | ||
| 2.3.4. Krisenanfälligkeit bei exogenen Schocks | 112 | ||
| 2.3.5. Deflationsgefahren | 115 | ||
| 3. Empirische Analyse | 117 | ||
| 3.1. Die Datenlage | 117 | ||
| 3.2. Abgrenzung der kurzen, mittleren und langen Frist | 117 | ||
| 3.3. Die kurze Frist | 118 | ||
| 3.4. Die mittlere und lange Frist | 121 | ||
| 3.5. Erklärung für die Ergebnisse | 124 | ||
| 3.5.1. Expansive Disinflationierung | 125 | ||
| 3.5.2. Anpassungsmängel bei niedriger Inflation | 126 | ||
| 3.5.3. Steigt die NAIRU? | 128 | ||
| 3.6. Fallbeispiel: Stabilität in Hongkong, Krise in Argentinien | 130 | ||
| 3.6.1. Offenes Hongkong | 132 | ||
| 3.6.2. Geschlossenes Argentinien | 134 | ||
| 3.6.3. Die Dynamik der Argentinienkrise | 137 | ||
| 3. Teil: Konsequenzen | 141 | ||
| 1. Länder mit D/E-Systemen und Currency Boards | 141 | ||
| 1.1. Senkung des internationalen Risikos | 141 | ||
| 1.1.1. Die Wahl des Währungsraums | 141 | ||
| 1.1.2. Doppelwährungsstandards | 145 | ||
| 1.2. Senkung des länderspezifischen Risikos | 146 | ||
| 1.2.1. Wettbewerbspolitik | 146 | ||
| 1.2.2. Konjunkturneutraler Haushalt | 147 | ||
| 1.2.3. Aggregierte und relative Lohnflexibilität | 148 | ||
| 1.2.4. Finanzmarktstabilität | 151 | ||
| 1.3. Eine Ausstiegsstrategie | 152 | ||
| 2. Länder mit Parallelwährungen | 155 | ||
| 2.1. De-Dollarisierung und De-Euroisierung | 155 | ||
| 2.2. Die geldpolitische Regel | 157 | ||
| 2.2.1. Der inflationsstabile Wechselkurs | 157 | ||
| 2.2.2. Wechselkursstabilisierung | 159 | ||
| 2.2.3. Preisniveaustabilisierung | 161 | ||
| 2.3. Regionale Gemeinschaftswährungen | 162 | ||
| 3. Das Weltwährungssystem | 164 | ||
| 3.1. Die optimale Anzahl von Währungen | 164 | ||
| 3.2. Quo vadis? | 166 | ||
| Literaturverzeichnis | 169 | ||
| Sachwortverzeichnis | 184 |