BOOK
Cite BOOK
Style
Hennrich, S. (2011). Die Aktienverpfändung im grenzüberschreitenden Effektengiroverkehr. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-53655-9
Hennrich, Stephan. Die Aktienverpfändung im grenzüberschreitenden Effektengiroverkehr. Duncker & Humblot, 2011. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-53655-9
Hennrich, S (2011): Die Aktienverpfändung im grenzüberschreitenden Effektengiroverkehr, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-53655-9
Format
Die Aktienverpfändung im grenzüberschreitenden Effektengiroverkehr
Untersuchungen über das Spar-, Giro- und Kreditwesen. Abteilung B: Rechtswissenschaft, Vol. 191
(2011)
Additional Information
Book Details
Pricing
About The Author
Dr. Stephan Hennrich, Jahrgang 1983, studierte Rechtswissenschaft mit Schwerpunkt im internationalen Privat- und Wirtschaftsrecht an der Bucerius Law School in Hamburg sowie an der London School of Economics and Political Science in London. Nach seinem ersten Staatsexamen 2007 promovierte er bei Professor Dr. Karsten Thorn an der Bucerius Law School. Das Referendariat am Hanseatischen Oberlandesgericht mit Stationen in Wirtschaftskanzleien und bei der BaFin schloss Hennrich im Sommer 2011 ab. Seit Oktober 2011 ist er als Rechtsanwalt in Frankfurt am Main tätig.Abstract
Ausgangspunkt der Untersuchung ist der Befund, dass Aktien heutzutage im Wege der Girosammelverwahrung nur noch an wenigen Orten zentral verwahrt werden und einen grenzüberschreitenden Sammelbestand bilden.Die Arbeit befasst sich anhand der Aktienverpfändung mit den Folgen dieser Immobilisierung und Entmaterialisierung für das sachenrechtlich geprägte Wertpapierrecht. Vor dem Hintergrund einer Analyse der Rechtsbeziehungen in der Girosammelverwahrung zeigt die Arbeit auf, unter welchen Voraussetzungen eine Verpfändung von Aktien möglich ist. Es wird deutlich, dass die tatsächlichen Entwicklungen im Effektenwesen mit den sachenrechtlichen Grundlagen der Aktienverpfändung vereinbar sind.Auf kollisionsrechtlicher Ebene befasst sich die Arbeit mit dem auf die Aktienverpfändung anwendbaren Recht. Es werden die Gründe für die Abkehr von einer Anknüpfung an den Belegenheitsort einer Urkunde dargelegt und alternative Anknüpfungsmomente auf nationaler, internationaler und europäischer Ebene diskutiert.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Geleitwort | 3 | ||
| Vorwort | 5 | ||
| Inhaltsübersicht | 7 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 11 | ||
| Abkürzungsverzeichnis | 19 | ||
| A. Einführung | 23 | ||
| I. Problemstellung | 23 | ||
| II. Gang der Darstellung | 24 | ||
| B. Das System des Effektengiroverkehrs | 26 | ||
| I. Einleitung | 26 | ||
| II. Entwicklung des Effektengiroverkehrs | 27 | ||
| 1. Grundlagen | 27 | ||
| 2. Formen der Verwahrung von Aktien | 28 | ||
| a) Aktien im Eigenbesitz | 28 | ||
| b) Sonderverwahrung | 28 | ||
| c) Sammelverwahrung | 30 | ||
| aa) Grundlagen | 30 | ||
| bb) Haussammelverwahrung | 32 | ||
| cc) Girosammelverwahrung | 32 | ||
| (1) Begriff | 32 | ||
| (2) Entwicklung | 33 | ||
| 3. Die Globalurkunden: Immobilisierung und Entmaterialisierung | 35 | ||
| 4. Fazit | 39 | ||
| III. Funktionsweise des Effektengiroverkehrs | 39 | ||
| 1. Beteiligte Parteien | 39 | ||
| a) Anleger/Investor | 40 | ||
| b) Intermediäre | 40 | ||
| aa) Depotbank | 41 | ||
| bb) Zwischenverwahrer | 42 | ||
| cc) Zentralverwahrer | 42 | ||
| (1) Grundlagen | 42 | ||
| (2) CSD | 43 | ||
| (3) ICSD | 45 | ||
| 2. Internationalisierung des Effektengiroverkehrs | 46 | ||
| a) Einbeziehung ausländischer Wertpapiere in die inländische Girosammelverwahrung | 47 | ||
| aa) Unmittelbare Einbeziehung | 47 | ||
| bb) Zweitverbriefung | 48 | ||
| b) Gutschrift in Wertpapierrechnung | 49 | ||
| c) Internationale Vernetzung durch gegenseitige Kontoverbindungen | 52 | ||
| d) Fazit | 55 | ||
| 3. Systematik der Kontobuchungen | 55 | ||
| a) Beispielsfall | 56 | ||
| b) Mehrstufige Kontobeziehungen | 56 | ||
| 4. Verfügungen im Effektengiroverkehr | 58 | ||
| a) Vollrechtsübertragung | 58 | ||
| aa) Außerbörsliche Übertragung | 58 | ||
| bb) Börsliche Übertragung | 59 | ||
| b) Aktienverpfändung | 61 | ||
| aa) Die Bedeutung des Pfandrechts | 61 | ||
| (1) Verpfändung an einen Verwahrer | 61 | ||
| (2) Verpfändung an Dritte | 63 | ||
| bb) Vorteile gegenüber der Sicherungsübertragung | 63 | ||
| cc) Die Pfandrechtsbestellung in der Praxis | 65 | ||
| (1) Depotbuchhaltung des Drittverwahrers | 66 | ||
| (a) Allgemeines | 66 | ||
| (b) Depotarten | 66 | ||
| (c) Fazit | 67 | ||
| (2) Depotsonderformen auf Ebene der Depotbank | 67 | ||
| (a) Übertragung auf ein Depot des Pfandgläubigers | 68 | ||
| (b) Einrichtung eines Sperrdepots | 68 | ||
| (c) Einrichtung eines Und-Depots | 69 | ||
| (d) Einrichtung eines Pfanddepots | 70 | ||
| c) Fazit | 72 | ||
| IV. Zusammenfassung | 72 | ||
| C. Rechtlicher Rahmen der Verpfändung girosammelverwahrter Aktien | 74 | ||
| I. Grundlagen | 74 | ||
| 1. Typisierung | 74 | ||
| 2. Allgemeines zum (Vertrags-)Pfandrecht | 75 | ||
| a) Akzessorietät | 75 | ||
| b) Voraussetzungen | 75 | ||
| aa) Einigung | 75 | ||
| bb) Übergabe | 76 | ||
| cc) Verfügungsbefugnis und gutgläubiger Erwerb | 76 | ||
| c) Merkmale | 77 | ||
| aa) Rangfolge | 77 | ||
| bb) Schutz des Pfandrechts | 78 | ||
| cc) Verwertung | 78 | ||
| (1) Verfahren | 78 | ||
| (2) Insolvenzfestigkeit | 79 | ||
| 3. Die Aktie als Pfandgegenstand | 80 | ||
| a) Definition | 80 | ||
| b) Aktienarten | 82 | ||
| aa) Inhaberaktien | 82 | ||
| bb) Namensaktien | 83 | ||
| c) Anforderungen an die Verpfändung | 84 | ||
| II. Grundfall der Aktienverpfändung | 84 | ||
| 1. Wertpapierrechtliche Verpfändung | 85 | ||
| a) Abgrenzung | 85 | ||
| b) Inhaberaktien | 85 | ||
| c) Namensaktien | 86 | ||
| aa) Voraussetzungen | 86 | ||
| bb) Gutgläubiger Erwerb | 88 | ||
| d) Zusammenfassung | 89 | ||
| 2. Rechtsverpfändung | 90 | ||
| a) Zulässigkeit | 90 | ||
| b) Voraussetzungen | 92 | ||
| aa) Notwendigkeit einer Übergabe | 92 | ||
| (1) Allgemeines | 92 | ||
| (2) Namensaktien | 93 | ||
| (3) Inhaberaktien | 94 | ||
| (4) Fazit | 94 | ||
| bb) Gutgläubiger Erwerb | 94 | ||
| c) Zusammenfassung | 95 | ||
| III. Auswirkungen der Sonderverwahrung auf die Aktienverpfändung | 95 | ||
| 1. Grundlagen | 96 | ||
| 2. Besonderheiten bei der Verpfändung | 96 | ||
| 3. Fazit | 98 | ||
| IV. Auswirkungen der Girosammelverwahrung auf die Aktienverpfändung | 98 | ||
| 1. Grundlagen | 99 | ||
| 2. Voraussetzungen und Wirkungen der Verpfändung | 100 | ||
| a) Pfandgegenstand | 101 | ||
| b) Übergabe | 102 | ||
| aa) Besitzverhältnisse | 103 | ||
| (1) Grundlagen | 103 | ||
| (2) Stellung der Depotbank | 104 | ||
| (3) Stellung des Anlegers | 105 | ||
| (a) Anleger/Depotbank | 106 | ||
| (b) Anleger/Clearstream Banking AG | 107 | ||
| (aa) Besitzmittlungswille | 107 | ||
| (bb) Herausgabeanspruch | 108 | ||
| (α) § 7 Abs. 1 DepotG i.V.m. §§ 546 Abs. 2, 604 Abs. 4 BGB analog | 108 | ||
| (β) §§ 8, 7 Abs. 1 DepotG | 110 | ||
| (4) Fehlendes besitzrechtliches Korrelat? | 112 | ||
| (5) Zusammenfassung und Fazit | 114 | ||
| bb) Konstruktion der Übergabe | 115 | ||
| (1) § 1205 Abs. 1 S. 1 BGB | 116 | ||
| (2) § 1205 Abs. 1 S. 2 BGB | 118 | ||
| (3) § 1205 Abs. 2 BGB | 119 | ||
| (4) § 1206 BGB | 120 | ||
| cc) Fazit | 121 | ||
| c) Gutgläubiger Erwerb | 122 | ||
| aa) Mitbesitz als hinreichender Rechtsscheinträger? | 123 | ||
| bb) Alternativen zum Mitbesitz als Rechtsscheinträger | 124 | ||
| cc) Fazit | 126 | ||
| d) Sonderproblem: Dauerglobalurkunde | 126 | ||
| aa) Besitzverhältnisse | 126 | ||
| bb) Verpfändung von dauerglobalverbrieften Aktien | 128 | ||
| cc) Gutgläubiger Erwerb? | 130 | ||
| dd) Fazit | 131 | ||
| V. Zusammenfassung | 132 | ||
| D. Das auf die Aktienverpfändung anwendbare Recht | 134 | ||
| I. Einleitung | 134 | ||
| II. Kollisionsrechtliche Grundlagen | 136 | ||
| 1. Schuldvertragsstatut | 136 | ||
| 2. Wertpapierrechtsstatut und Wertpapiersachstatut | 138 | ||
| a) Wertpapierrechtsstatut | 139 | ||
| aa) Umfang | 139 | ||
| bb) Gegenwärtiges Gesellschaftsstatut | 141 | ||
| cc) Ausblick: Reform des Internationalen Gesellschaftsrechts | 142 | ||
| b) Wertpapiersachstatut | 143 | ||
| 3. Insolvenzstatut | 144 | ||
| a) Verordnung (EG) Nr. 1346/2000 | 145 | ||
| aa) Regelungsgehalt | 145 | ||
| bb) Begrenzter Anwendungsbereich | 146 | ||
| b) § 340 Abs. 3 i.V.m. Abs. 1 InsO | 147 | ||
| c) Fazit | 148 | ||
| 4. Sonderfall WR-Gutschrift: Zessionsgrundstatut | 149 | ||
| 5. Fazit | 152 | ||
| III. Die lex cartae sitae-Anknüpfung im grenzüberschreitenden Effektengiroverkehr | 152 | ||
| 1. Erfordernisse des grenzüberschreitenden Effektengiroverkehrs | 153 | ||
| a) Auslandsgeschäft in Wertpapieren | 153 | ||
| b) Einbeziehung ausländischer Wertpapiere | 154 | ||
| c) Gegenseitige Kontoverbindungen | 154 | ||
| d) Fazit | 156 | ||
| 2. Alternativen unter geltendem Recht | 157 | ||
| a) Wesentlich engere Verbindung, Art. 46 EGBGB | 157 | ||
| b) Außergesetzliches Wertpapierdepotstatut | 157 | ||
| 3. Zusammenfassung | 158 | ||
| IV. Sonderanknüpfung des § 17a DepotG – Europarechtliche Harmonisierung im Internationalen Wertpapierrecht | 159 | ||
| 1. Richtlinie 98/26/EG – Finalitätsrichtlinie | 159 | ||
| a) Anwendungsbereich | 160 | ||
| aa) Persönlicher Anwendungsbereich | 160 | ||
| bb) Sachlicher Anwendungsbereich | 162 | ||
| b) Regelungsgehalt | 165 | ||
| aa) Umfang der Verweisung | 165 | ||
| bb) Anknüpfungsmoment | 166 | ||
| c) Fazit | 168 | ||
| 2. Richtlinie 2002/47/EG – Finanzsicherheitenrichtlinie | 168 | ||
| a) Anwendungsbereich | 169 | ||
| b) Regelungsgehalt | 170 | ||
| c) Fazit | 172 | ||
| 3. Umsetzung durch § 17a DepotG | 173 | ||
| a) Anwendungsbereich | 173 | ||
| aa) Persönlicher Anwendungsbereich | 173 | ||
| bb) Sachlicher Anwendungsbereich | 174 | ||
| (1) Überschießende Umsetzung | 174 | ||
| (2) Erfordernis der rechtsbegründenden Wirkung? | 175 | ||
| (a) Wortlautorientierte Auslegung | 175 | ||
| (b) Gesetzgeberischer Wille | 177 | ||
| (c) Richtlinienkonforme Auslegung | 178 | ||
| (3) Erfassung von WR-Gutschriften | 180 | ||
| b) Regelungsgehalt | 181 | ||
| aa) Umfang der Verweisung | 181 | ||
| bb) Anknüpfungsmoment | 183 | ||
| 4. Fazit | 185 | ||
| V. Zusammenfassung | 186 | ||
| E. Die Entwicklung eines internationalen Rechts des Effektengiroverkehrs | 188 | ||
| I. Das Haager Wertpapierübereinkommen | 188 | ||
| 1. Entstehungsgeschichte | 188 | ||
| a) Die Haager Konferenz | 188 | ||
| b) Entwicklung und Status des Haager Wertpapierübereinkommens | 190 | ||
| c) Ausgangspunkt und Ziel des Übereinkommens | 192 | ||
| 2. Anwendungsbereich des Übereinkommens | 194 | ||
| a) Intermediär-verwahrte Wertpapiere | 194 | ||
| b) Folgerungen für den Anwendungsbereich | 196 | ||
| 3. Regelungsgehalt | 198 | ||
| a) Anknüpfungsgegenstände | 199 | ||
| b) Anknüpfungsmoment | 200 | ||
| aa) Das Anknüpfungsregime im Überblick | 201 | ||
| (1) Art. 4 HWpÜ | 201 | ||
| (2) Art. 5 HWpÜ | 203 | ||
| (3) Art. 6 HWpÜ | 204 | ||
| bb) Grundfragen der Anknüpfung | 205 | ||
| (1) PRIMA oder AAA? | 205 | ||
| (2) Vorteile der Rechtswahlmöglichkeit | 207 | ||
| cc) Page 37-Problem | 208 | ||
| (1) Problemstellung | 208 | ||
| (a) Bestimmung des maßgeblichen Intermediärs | 209 | ||
| (b) Statische Sachverhalte | 209 | ||
| (c) Dynamische Sachverhalte | 209 | ||
| (2) Behandlung nach dem Haager Wertpapierübereinkommen | 211 | ||
| (a) Stage-by-stage approach | 211 | ||
| (b) Super-PRIMA | 212 | ||
| (c) Lex creationis | 214 | ||
| (d) Fazit | 215 | ||
| (3) Auswirkungen des stage-by-stage approach | 215 | ||
| (a) Anwendung auf relative Berechtigungen | 216 | ||
| (b) Anwendung auf dingliche Berechtigungen | 218 | ||
| (aa) Statische Sachverhalte | 218 | ||
| (bb) Dynamische Sachverhalte | 219 | ||
| (4) Fazit | 220 | ||
| c) Insolvenzrechtliche Regelungen (Art. 8 HWpÜ) | 221 | ||
| 4. Zusammenfassung und Bewertung | 223 | ||
| II. Die UNIDROIT-Wertpapierkonvention | 225 | ||
| 1. Einführung | 226 | ||
| a) Die Organisation UNIDROIT | 226 | ||
| b) Entwicklung der Convention on Substantive Rules for Intermediated Securities | 227 | ||
| 2. Inhalt der UNIDROIT-Wertpapierkonvention | 228 | ||
| a) Grundlagen | 228 | ||
| b) Systematik | 229 | ||
| c) Regelungsgehalt der Konvention | 230 | ||
| aa) Definitionen, Anwendungsbereich und Auslegungsgrundsätze (Kapitel I) | 230 | ||
| bb) Rechte des Depotkunden (Kapitel II) | 231 | ||
| (1) Begriff | 231 | ||
| (2) Regelungsgehalt | 232 | ||
| (3) Fazit | 233 | ||
| cc) Verfügungen über Intermediär-verwahrte Wertpapiere (Kapitel III) | 234 | ||
| (1) Voraussetzungen einer Verfügung (Art. 11–Art. 13) | 234 | ||
| (a) Art. 11 UWpK | 234 | ||
| (b) Art. 12 UWpK | 235 | ||
| (c) Art. 13 UWpK | 238 | ||
| (d) Zusammenfassung | 238 | ||
| (2) Rangfolge (Art. 19 UWpK) | 239 | ||
| (3) Gutgläubiger Erwerb (Art. 18 UWpK) | 241 | ||
| (4) Insolvenzfestigkeit (Art. 14 UWpK) | 242 | ||
| (5) Fazit | 243 | ||
| dd) Weitere Regelungen (Kapitel IV und V) | 243 | ||
| 3. Einordnung der Konvention | 244 | ||
| a) Ergänzung des Haager Wertpapierübereinkommens | 245 | ||
| aa) Allgemeines | 245 | ||
| bb) Statische Sachverhalte | 245 | ||
| cc) Dynamische Sachverhalte | 246 | ||
| dd) Fazit | 248 | ||
| b) Vereinbarkeit mit deutschem Sachrecht | 248 | ||
| 4. Zusammenfassung | 249 | ||
| III. Europäische Bestrebungen | 250 | ||
| 1. Giovannini-Gruppe | 250 | ||
| 2. Kommissionsmitteilungen | 252 | ||
| 3. Legal Certainty Group | 255 | ||
| a) Mandat | 255 | ||
| b) Arbeit | 255 | ||
| c) Verhältnis zu UNIDROIT | 257 | ||
| 4. Ausarbeitung einer Wertpapierrechtsrichtlinie | 258 | ||
| 5. Fazit | 258 | ||
| IV. Zusammenfassung | 259 | ||
| F. Schlussbetrachtung | 262 | ||
| Literaturverzeichnis | 266 | ||
| Sachwortverzeichnis | 280 |