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Die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Offshore-Finanzzentren

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Voß, R. (2000). Die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Offshore-Finanzzentren. Ein Vergleich der rechtlichen Standortkonditionen von Guernsey und Luxemburg aus der Sicht der Finanzunternehmen. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-50117-5
Voß, Rüdiger. Die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Offshore-Finanzzentren: Ein Vergleich der rechtlichen Standortkonditionen von Guernsey und Luxemburg aus der Sicht der Finanzunternehmen. Duncker & Humblot, 2000. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-50117-5
Voß, R (2000): Die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Offshore-Finanzzentren: Ein Vergleich der rechtlichen Standortkonditionen von Guernsey und Luxemburg aus der Sicht der Finanzunternehmen, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-50117-5

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Die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Offshore-Finanzzentren

Ein Vergleich der rechtlichen Standortkonditionen von Guernsey und Luxemburg aus der Sicht der Finanzunternehmen

Voß, Rüdiger

Untersuchungen über das Spar-, Giro- und Kreditwesen. Abteilung A: Wirtschaftswissenschaft, Vol. 166

(2000)

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Abstract

Im Wettbewerb der Finanzmärkte nehmen Offshore-Finanzzentren wie Guernsey und Luxemburg eine Sonderstellung ein: Finanzinnovationen sowie liberale Rechtsvorschriften eignen sich dazu, Finanzunternehmen zur Auslagerung bestimmter Tätigkeitsfelder in Finanzplätze zu bewegen, die nicht in traditionellen Wirtschaftszentren, sondern offshore liegen.

Die Beurteilung der Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Offshore-Zentren setzt beim Vergleich ihrer Standortkonditionen an. Wie das Beispiel Luxemburg zeigt, sind Offshore-Zentren selbst in supranationalen Strukturen wie der EU möglich, wo Finanzmarktliberalisierung und Rechtsangleichung forciert vorangetrieben werden. Von den europäischen und internationalen Harmonisierungsbemühungen geht zugleich eine Sogwirkung auf Dritte (z. B. die Kanalinseln) aus, die am Zustandekommen dieser Regelwerke nicht beteiligt sind. Der Tendenz der Übernahme internationaler Onshore-Aufsichtsstandards durch Offshore-Zentren $a(offshore follows onshore)$z steht dabei im Bereich der Produktinnovation die umgekehrte Entwicklung zum $aonshore follows offshore$z gegenüber.

Die europäischen Offshore-Finanzzentren werden auch zukünftig wettbewerbsfähig sein, wenn sie sich den internationalen Herausforderungen stellen. Hierzu zählt einerseits das Festhalten an einem liberalen Steuersystem. Auf der anderen Seite gehört aber auch die Bereitschaft dazu, angemessene Finanzmarktaufsichtsregeln zu übernehmen. Dies kann - wie im Falle Luxemburgs - im Wege supranationaler Zusammenarbeit geschehen oder, wie das Beispiel der Kanalinsel Guernsey zeigt, durch freiwilligen, den Bedürfnissen des Offshore-Zentrums angepaßten Nachvollzug internationaler Aufsichtsstandards.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Vorwort 5
Inhaltsübersicht 7
Inhaltsverzeichnis 9
Verzeichnis der Abbildungen 15
Abkürzungsverzeichnis 17
1. Teil: Einführung 21
2. Teil: Offshore-Finanzzentren in Europa 29
A. Der Begriff ”Offshore-Finanzzentrum“ 29
I. Entstehung und Entwicklung von Offshore-Finanzzentren im historischen Kontex 29
II. Definitionsmöglichkeiten und Kategorisierung der Offshore-Finanzzentren 33
B. Kurzdarstellung der europäischen Offshore-Finanzzentren 35
I. Jersey 36
II. Isle of Man 40
III. Gibraltar 44
IV. Dublin IFSC 46
V. Malta 47
VI. Liechtenstein 48
VII. Madeira 50
VIII. Zypern 52
C. Guernsey und Luxemburg als Offshore-Finanzzentren 54
I. Das Offshore-Finanzzentrum Guernsey 54
1. Geographische Lage und Staatsorganisation 54
2. Die finanzwirtschaftliche Entwicklung in Guernsey 57
3. Die rechtliche Organisation der Finanzmarktaufsicht 64
4. Guernsey und die Europäische Gemeinschaft 67
5. Guernsey und das Finanzmarkt- sowie Steuerrecht auf internationaler Ebene 70
II. Das Offshore-Finanzzentrum Luxemburg 74
1. Geographische Lage und Staatsorganisation 74
2. Die finanzwirtschaftliche Entwicklung in Luxemburg 75
3. Die rechtliche Organisation der Finanzmarktaufsicht 79
4. Luxemburg und das Finanzmarkt- sowie Steuerrecht auf europäischer und internationaler Ebene 83
3. Teil: Die rechtlichen Faktoren zur Bestimmung der Wettbewerbsfähigkeit und Standortattraktivität von Guernsey und Luxemburg 85
A. Unterscheidung zwischen rechtlichen und sonstigen Standortfaktoren beim ”going international“ der Finanzunternehmen 85
Β. Bestimmung der relevanten rechtlichen Standortfaktoren aus der Sicht der Finanzunternehmen und mit Blick auf die in Guernsey und Luxemburg expandierenden Finanzmarktsektoren 87
C. Die rechtlichen Standortfaktoren im einzelnen 90
I. Kapitalverkehrs-, Währungs- und Geldrecht 90
II. Bankenaufsichtsrecht 91
1. Voraussetzungen der Geschäftserlaubnis 92
2. Instrumente der Aufsicht über den laufenden Geschäftsbetrieb 93
III. Investmentrecht 97
1. Allgemeine Vorschriften über die Struktur der Investmentunternehmen 99
2. Vorschriften über die Zulassung von Investmentunternehmen 104
3. Vorschriften über die Anlagepolitik der Investmentunternehmen 105
4. Vorschriften mit faktischer standortrelevanter Beschränkungswirkung 107
IV. Steuerrecht 107
1. Steuerliche Belastung der Finanzunternehmen 109
2. Steuerliche Belastung des Unternehmenskunden 110
V. Europarecht 113
VI. Völkerrecht 114
4. Teil: Analyse und Vergleich der finanzmarktrelevanten Rechtsvorschriften unter Einbeziehung internationaler Vorgaben 119
A. Kapitalverkehrs-, währungsrechtliche und monetäre Vorschriften 119
I. Kapitalverkehrsrecht 119
1. Guernsey 119
2. Luxemburg 120
II. Währungsrechtliche und monetäre Vorschriften 121
1. Guernsey 121
2. Luxemburg 123
III. Gesamtbewertung des kapitalverkehrs-, währungsrechtlichen und monetären Umfelds in Guernsey und Luxemburg 124
B. Bankenaufsichtsrecht 125
I. Voraussetzungen der Geschäftserlaubnis 125
1. Bankensystem und Erlaubnispflicht 125
a) Guernsey 125
b) Luxemburg 130
c) Bewertung des Bankensystems und der Erlaubnispflicht in Guernsey und Luxemburg 135
2. Rechtsformerfordernisse, Patronatserklärung und Registrierungsgebühren 137
a) Guernsey 137
b) Luxemburg 141
c) Bewertung der Rechtsformerfordernisse, Patronatserklärung und Registrierungsgebühren in Guernsey und Luxemburg 143
3. Anfangs-und Dotationskapital 144
a) Guernsey 144
b) Luxemburg 145
c) Bewertung der Vorschriften über das Anfangs- und Dotationskapital in Guernsey und Luxemburg 146
4. Anforderungen an die Geschäftsführung, örtliche Präsenz und Einrichtung einer ”managed bank“ 147
a) Guernsey 147
b) Luxemburg 151
c) Bewertung der Anforderungen an die Geschäftsführung, örtliche Präsenz und Einrichtung einer "managed bank" in Guernsey und Luxemburg 154
5. Vorschriften zu Einlagensicherungssystemen 155
a) Guernsey 155
b) Luxemburg 156
c) Bewertung der Vorschriften über die Einlagensicherung in Guernsey und Luxemburg 158
6. Auflagen und Ermessen bei der Zulassung zum Geschäftsbetrieb 160
a) Guernsey 160
b) Luxemburg 161
c) Bewertung der Vorschriften über Auflagen und Ermessen in Guernsey und Luxemburg 163
II. Instrumente der Aufsicht über den laufenden Geschäftsbetrieb 165
1. Eigenkapitalvorschriften 165
a) Guernsey 165
b) Luxemburg 169
c) Bewertung der Eigenkapitalvorschriften in Guernsey und Luxemburg 174
2. Liquiditätsregeln 176
a) Guernsey 176
b) Luxemburg 177
c) Bewertung der Liquiditätsvorschriften in Guernsey und Luxemburg 178
3. Vorschriften über den Beteiligungserwerb 179
a) Guernsey 179
b) Luxemburg 179
c) Bewertung der Vorschriften über den Beteiligungserwerb in Guernsey und Luxemburg 180
4. Vorschriften betreffend das Kreditgeschäft 181
a) Guernsey 181
b) Luxemburg 184
c) Bewertung der Vorschriften über das Kreditgeschäft in Guernsey und Luxemburg 187
III. Gesamtbewertung des bankenaufsichtsrechtlichen Umfelds in Guernsey und Luxemburg 190
1. Abwägung der Standortvorteile und-nachteile 190
2. Tochtergesellschaft oder Zweigstelle? 194
3. Tendenzen und zukünftige Entwicklungen des Bankenaufsichtsrechts 195
C. Investmentrecht 198
I. Die Struktur der Investmentunternehmen 198
1. Die rechtlichen Grundlagen der Investmentunternehmen 198
a) Guernsey 198
b) Luxemburg 201
2. Die zulässigen Gründungsformen 203
a) Guernsey 203
b) Luxemburg 208
3. Die zulässigen Anlageobjekte und Anlageformen 210
a) Guernsey 210
b) Luxemburg 212
4. Die getrennte Verwahrung des Fondsvermögens (Trennungsprinzip) 216
a) Guernsey 216
b) Luxemburg 219
5. Bewertung der Strukturvorschriften 221
II. Die Zulassung der Investmentunternehmen 229
1. Geschäftserlaubnispflicht 229
a) Guernsey 229
aa) Geschäftserlaubnis für open end-Investmentunternehmen 229
bb) Geschäftserlaubnis für closed end-Investmentunternehmen 237
b) Luxemburg 240
c) Bewertung der Geschäftserlaubnispflicht 244
2. Rechtsform der Investmentunternehmen und Registrierungsgebühren 248
a) Guernsey 248
b) Luxemburg 250
c) Bewertung der Rechtsformerfordernisse und der Registrierungsgebühren 252
3. Mindestkapitalausstattung der Investmentunternehmen 253
a) Guernsey 253
b) Luxemburg 255
c) Bewertung der Vorschriften über das Mindestkapital 257
4. Geschäftsführung und örtliche Präsenz der Investmentunternehmen 258
a) Guernsey 258
b) Luxemburg 261
c) Bewertung der Vorschriften über die Geschäftsführung und örtliche Präsenz 263
5. Auflagen und Ermessen 265
a) Guernsey 265
b) Luxemburg 268
c) Bewertung der Auflagen- und Ermessenspraxis 269
III. Vorschriften über die Anlagepolitik der Investmentunternehmen 272
1. Zusammensetzung des Fondsvermögens, insbesondere Anlagegrenzen 272
a) Guernsey 272
b) Luxemburg 277
2. Zulässige Anlageinstrumente und Anlagetechniken 284
a) Guernsey 284
b) Luxemburg 286
3. Bewertung der Vorschriften über die Anlagepolitik 291
IV. Vorschriften mit faktischer standortrelevanter Beschränkungswirkung 295
1. Guernsey 295
2. Luxemburg 297
3. Bewertung der Vorschriften mit faktischer standortrelevanter Beschränkungswirkung 299
V. Gesamtbewertung des investmentrechtlichen Umfelds in Guernsey und Luxemburg 301
1. Abwägung der Standortvorteile und-nachteile 301
2. Tendenzen und zukünftige Entwicklungen des Investmentrechts 305
D. Steuerrecht 307
I. Steuerliche Belastung der Finanzunternehmen 307
1. Guernsey 307
a) Ertragsteuern der Finanzunternehmen 307
aa) Grundregelungen 307
bb) Spezielle Befreiungs-und Ermäßigungsmöglichkeiten 312
(1) Exempt Company 312
(2) Exempt Investment Schemes 314
(3) International Companies 315
b) Sonstige standortrelevante Steuern 317
c) Vermeidung der Doppelbesteuerung 318
d) Änderung des steuerlichen Status quo durch internationale Vorgaben? 320
2. Luxemburg 321
a) Ertragsteuern der Finanzunternehmen 321
b) Sonstige standortrelevante Steuern 325
c) Vermeidung der Doppelbesteuerung 327
d) Änderung des steuerlichen Status quo durch internationale Vorgaben? 328
3. Bewertung 334
II. Steuerliche Belastungen der Kunden der Finanzunternehmen 335
1. Guernsey 335
a) Einkommensteuer 335
b) Sonstige standortrelevante Steuern 337
c) Maßnahmen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung 337
d) Schutz des Bankgeheimnisses in Steuerangelegenheiten 337
e) Änderung des steuerlichen Status quo durch internationale Vorgaben? 340
2. Luxemburg 340
a) Einkommensteuer 340
b) Sonstige standortrelevante Steuern 342
c) Maßnahmen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung 343
d) Schutz des Bankgeheimnisses in Steuerangelegenheiten 343
aa) Verankerung des Bankgeheimnisses im Fiskalbereich durch Dekret 343
bb) Schutz des luxemburgischen Bankgeheimnisses auf internationaler Ebene 345
e) Änderung des status quo durch internationale Vorgaben? 348
3. Bewertung 352
III. Gesamtbewertung des steuerrechtlichen Umfelds in Guernsey und Luxemburg 354
5. Teil: Schlußbetrachtung 356
Literaturverzeichnis 362
Sachregister 375