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Currency Board-Systeme

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Janssen, O. (2002). Currency Board-Systeme. Theoretische Aspekte und Erfahrungen. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-50933-1
Janssen, Ole Johann. Currency Board-Systeme: Theoretische Aspekte und Erfahrungen. Duncker & Humblot, 2002. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-50933-1
Janssen, O (2002): Currency Board-Systeme: Theoretische Aspekte und Erfahrungen, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-50933-1

Format

Currency Board-Systeme

Theoretische Aspekte und Erfahrungen

Janssen, Ole Johann

Veröffentlichungen des Instituts für Empirische Wirtschaftsforschung, Vol. 38

(2002)

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Abstract

Die Idee des aus der Kolonialzeit stammenden Currency Board-Systems erlebt heute eine Renaissance im Zuge der Bewältigung von Währungs- und Finanzkrisen und Transformationsprozessen. Currency Board-Systeme garantieren die Konvertibilität des Bargelds gegen Auslandswährung zu einem festen Wechselkurs.

Im Rahmen einer ausführlichen Systematisierung bestehender Currency Board-Systeme wird u. a. deutlich, dass eine Geldpolitik oder Wechselkursaufwertungen in diesem System zulässig sein können. Um die mit dem System verbundenen Wirkungen zu erfassen, wird anhand des Geldbasiskonzeptes der Zusammenhang zwischen Geldmenge und Zahlungsbilanz verdeutlicht, und es werden Zahlungsbilanzmechanismen untersucht. Unter Glaubwürdigkeitsaspekten können Currency Board-Systeme zur Preisniveaustabilisierung beitragen. Ein damit verbundenes Risiko der monetären Unterversorgung kann wiederum zur Empfehlung einer Geldpolitik führen. Für die europäischen Systeme werden abschließend Integrationsmöglichkeiten in die Europäische Währungsunion durch Gegenüberstellung einer Teilnahme am Wechselkursmechanismus II mit Normalbandbreiten und der Aufrechterhaltung der Currency Board-Prinzipien untersucht. Mit wachsender Wahrscheinlichkeit einer negativen Konvergenzprüfung empfiehlt sich dabei die anfängliche Aufgabe des Currency Board-Systems.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Vorwort 5
Inhaltsverzeichnis 7
Abbildungsverzeichnis 11
Tabellenverzeichnis 13
Α. Einleitung 15
Β. Begriff und Darstellung 20
I. Definition 20
II. Das Kriterium der Deckung 22
1. Deckungspflicht 23
a) Deckungspflichtige Passiva 23
aa) Einlagen der Geschäftsbanken 23
bb) Einlagen des Staates 25
cc) Deckung von Beständen oder Stromgrößen 26
b) Deckungsfähige Aktiva und Höhe der Deckung 27
aa) Deckungsfähige Aktiva 27
bb) Reservegröße und Fristigkeiten 28
cc) Bestimmung und Beschaffung der Anfangsdeckung 31
c) Konkrete Deckungsgrade 35
2. Geschäftsbankenpolitik und Geldpolitik im Rahmen einer Überschussreserve 39
a) Geschäftsbankenpolitik 40
aa) Argumente gegen und für eine Geschäftsbankenpolitik 40
bb) Strukturelle Maßnahmen 45
cc) Geschäftsbankenpolitik konkret 48
b) Mindestreservepflicht zwischen Bankenpolitik und Geldpolitik 52
aa) Mindestreserve als Instrument der Geschäftsbankenpolitik 52
bb) Mindestreserve als Instrument der Geldpolitik 53
cc) Mindestreserve konkret 55
c) Geldpolitik 57
aa) Geldpolitik und die Vereinbarkeit mit einem Currency Board-System 57
bb) Geldpolitische Instrumente konkret 59
3. Zusammenfassende Beurteilung 62
III. Das Kriterium der Konvertibilität 65
1. Inlandskonvertibilität 66
a) Barkonvertibilität 66
b) Güterkonvertibilität 67
2. Auslandskonvertibilität 68
a) Zugangsregelungen zum Currency Board 70
b) Kapitalverkehrsregulierungen 72
3. Zusammenfassende Beurteilung 77
IV. Das Kriterium des Wechselkurses 79
1. Anker- und Reservewährung 80
2. Eingangswechselkursniveau 87
a) Allgemeine Aspekte der Niveaufixierung 88
b) Fixierung einer vorhandenen Währung 91
c) Fixierung einer neuen Währung 94
3. Festes Wechselkursniveau 95
a) Grad der Festigkeit 95
b) Abweichungen von der zentralen Parität 98
4. Parallelexistenz von Currency Board-System und Zentralbanksystem 102
5. Zusammenfassende Beurteilung 105
V. Institutioneller Rahmen zur Gewährleistung der Kriterien 108
1. Rechtlicher Schutz und nicht unmittelbar ökonomische Unabhängigkeiten 108
a) Rechtlicher Schutz 109
b) Organisatorische Unabhängigkeit 111
c) Ziel-und Mittelunabhängigkeit 112
d) Politische Unabhängigkeit 114
2. Ökonomische Unabhängigkeit 115
a) Seigniorage und ökonomische Beziehungen zum Staat 116
aa) Seigniorage bei variierenden Deckungsgraden und Reservewährungen 118
bb) Seigniorage und Abgrenzung zu anderen monetären Systemen 120
cc) Andere Regelungen zur ökonomischen Unabhängigkeit 127
b) Fiskalische Disziplin als Voraussetzung oder Folge von Currency Board-Systemen 130
aa) Fiskalische Disziplin als Voraussetzung 130
bb) Fiskalische Disziplin als Folge 131
cc) Erfahrungen 133
3. Zusammenfassende Beurteilung 136
C. Geldbasiskonzept und Zahlungsbilanzmechanismen in einem Currency Board-System 140
I. Geldbasiskonzept 141
1. Geldbasis 141
a) Verwendungs- und Entstehungsseite 142
b) Steuerungsmöglichkeiten und Einflüsse 148
2. Multiplikator 151
a) Herleitung 152
b) Einflüsse auf den Bargeldquotienten und die Reservequotienten 153
c) Einflüsse insgesamt und Entwicklung des Multiplikators 165
3. Zwischenergebnis der Betrachtung von Geldbasis und Multiplikator 167
4. Änderungen der Geldmenge 170
II. Zahlungsbilanzmechanismen 173
1. Geldmengen-Preismechanismus und Monetäre Zahlungsbilanztheorie 174
a) Geldmengen-Preismechanismus 174
aa) Darstellung 174
bb) Beurteilung 177
b) Monetäre Zahlungsbilanztheorie 179
aa) Grundmodell 180
bb) Erweiterung um nicht handelbare Güter 185
cc) Änderung exogener Größen 188
dd) Empirische Betrachtung 190
ee) Zusammenfassende Beurteilung 193
2. Zins-Einkommensmechanismus 195
a) Grundmodell 196
b) Erhöhung des Preisniveaus im Currency Board-Land 199
c) Erfahrungen und Beurteilung 204
aa) Entwicklung des Preisniveaus und der Zahlungsbilanz in Estland 204
bb) Zinskonvergenz zwischen Currency Board-Land und Ankerwährungsland 206
cc) Zinsunabhängige Direktinvestitionen 211
dd) Zusammenfassende Beurteilung 216
D. Glaubwürdigkeit eines Currency Board-Systems 218
I. Konvergenz der Änderungsraten des Preisniveaus 219
1. Verzicht auf Geldpolitik im Rahmen des Currency Board-Systems 221
2. Geldpolitik im Rahmen des Currency Board-Systems 226
3. Zusammenfassende Beurteilung 232
II. Vergleich zwischen Currency Board-System und Standard Fix-System 233
1. Modell von Rivera-Batiz und Sy 234
a) Allgemeine Darstellung und Entscheidungsablauf 234
b) Bestimmung der Arbeitslosigkeit, Wohlfahrt und Inflation 237
c) Abwertungswahrscheinlichkeit und kritischer Schockwert 239
2. Modifikation des Modells von Rivera-Batiz und Sy 244
a) Beibehaltung des Currency Board-Systems 245
b) Änderung des Wechselkurssystems 246
3. Zusammenfassende Beurteilung 249
E. Ende eines Currency Board-Systems durch Integration in ein Währungsgebiet 253
I. Mögliche Strategien zum Beitritt zur Europäischen Währungsunion am Beispiel Estlands 255
1. Integrationsstrategien in die Europäische Währungsunion und verändertes politisches Umfeld für Estland 255
2. Wohlfahrtsverluste der Integrationsstrategien 262
II. Vergleich der Strategien 268
1. Entscheidung unter Risiko 269
2. Entscheidung unter Unsicherheit 271
a) Normalverteilung 271
b) Betaverteilung 273
III. Zusammenfassende Beurteilung 280
F. Zusammenfassung 281
Literaturverzeichnis 283
Sachwortverzeichnis 301