Grenzüberschreitende Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften – ein Harmonisierungserfolg?

Dirk Zuhorn

doi:10.3790/978-3-428-55069-2

Grenzüberschreitende Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften – ein Harmonisierungserfolg?

Preview Login to order (PDF)

BOOK

Cite BOOK

Style

Zuhorn, D. (2017). Grenzüberschreitende Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften – ein Harmonisierungserfolg?. Ein Rechtsvergleich des deutschen und englischen Verschmelzungsrechts nach Umsetzung der Richtlinie 56/2005/EG mit besonderem Blick auf den Minderheitenschutz. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-55069-2

Format

BIBTEX

ENDNOTE

RIS

Download

Grenzüberschreitende Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften – ein Harmonisierungserfolg?

Ein Rechtsvergleich des deutschen und englischen Verschmelzungsrechts nach Umsetzung der Richtlinie 56/2005/EG mit besonderem Blick auf den Minderheitenschutz

Zuhorn, Dirk

Schriften zum Internationalen Recht, Vol. 218

(2017)

Preview Login to order (PDF)

Additional Information

Book Details

Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-55069-2
978-3-428-15069-4 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-55069-2
Edition: 1
Language: German
Pages: 569
Collections: RECHT 2017
D&H 2017
NBE WISO
NBE RECHT
NBE D&H
Subjects: Comparative law

Pricing

Institution: € 210.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 139.90 (incl. local VAT if applicable)

Abstract

Die Arbeit enthält eine umfassende Darstellung und Auswertung des bei grenzüberschreitenden Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften zur Anwendung kommenden deutschen und englischen Verschmelzungsrechts. Im Rahmen eines Rechtsvergleiches werden die Vorgaben der Richtlinie 2005/56/EG und deren jeweilige Umsetzung in das deutsche und englische nationale Recht in detaillierter Weise dargestellt und Durchführungshindernisse beleuchtet. Einen weiteren Schwerpunkt der Arbeit bildet die rechtsvergleichende Untersuchung des bei grenzüberschreitenden Verschmelzungen zu berücksichtigenden Aktionärsschutzes mit besonderem Fokus auf die Rechte von Aktionären im Rahmen von Hauptversammlungen, Vorabbescheinigungsverfahren und Beschlussanfechtungsklagen.

Grenzüberschreitende Verschmelzungen haben in der englischen Kommentarliteratur und Rechtsprechung bisher nur sehr begrenzt Aufmerksamkeit gefunden. Vor diesem Hintergrund ist die Arbeit ein hilfreicher Leitfaden für Wissenschaft und Beratungspraxis.The dissertation contains a comprehensive description and analysis of the German and English law applicable to cross-border mergers between German and English listed corporations. An additional benefit for science and consultancy can be found in the comprehensive and comparative examination of the shareholders minority protection under German and English law.

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	7
Inhaltsverzeichnis	9
Abkürzungsverzeichnis	26
Einleitung	31
Teil 1: Harmonisierungsziele	35
A. Begriff und Wesen der Harmonisierung	35
B. Der Harmonisierungsauftrag nach Art. 50 AEUV (ex. Art. 44 EGV)	38
I. Bedeutung der Niederlassungsfreiheit für den Harmonisierungsauftrag	38
1. Anwendungsbereich der Niederlassungsfreiheit	38
2. Gewährleistungsinhalt der Niederlassungsfreiheit	39
a) Verbot offener Diskriminierunge	39
b) Verbot versteckter Diskriminierunge	40
c) Verbot mittelbarer Diskriminierunge	41
d) Allgemeines Beschränkungsverbot	41
e) Geltung für Gesellschaften, Art. 54 AEUV	42
f) Konsequenzen für den Harmonisierungsauftrag nach Art. 50 AEUV	42
3. Unmittelbare Anwendbarkeit von Art. 49 AEUV	43
a) Auf natürliche Persone	43
b) Auf juristische Persone	44
c) Konsequenzen für den Harmonisierungsauftrag nach Art. 50 AEUV	46
4. Rechtfertigungsgründe für beschränkende Maßnahme	47
a) Sonderregelungen nach Art. 52 AEUV (ex. Art. 46 EGV)	47
b) Rechtsmissbrauchsverbot	48
c) Zwingende Gründe des Allgemeinwohls	48
d) Konsequenzen für den Harmonisierungsauftrag nach Art. 50 AEUV	49
5. Zwischenergebnis: Bedeutung der Niederlassungsfreiheit für Art. 50 AEUV	51
II. Bedeutung des Binnenmarktkonzeptes nach Artt. 3, 26 AEUV für den Harmonisierungsauftrag	51
III. Beschränkung des Harmonisierungsauftrags durch das Subsidiaritätsprinzip	53
IV. Zwischenergebnis	55
C. Niederlassungsrechtliche Initiativhindernisse	56
I. Kollisionsrechtliche Hindernisse	57
1. Sitztheorie	58
2. Gründungstheorie	59
3. Konsequenzen für die grenzüberschreitende Verschmelzung	59
4. Beseitigung der Hindernisse durch die Niederlassungsfreiheit	61
a) Überseering	61
b) Inspire Art	63
II. Sachrechtliche Hindernisse	64
1. Verschmelzungsrecht in Deutschland vor Implementierung der VRL	64
a) Ablehnende Auffassung	64
b) Befürwortende Auffassung	66
2. Verschmelzungsrecht in England vor Implementierung der VRL	67
a) Re-registrations, sections 90ff. CA 2006	67
b) Reconstructions, sections 110, 111 Insolvency Act 1986	68
c) Arrangements and Reconstructions, sections 425–427 CA 1985	69
d) Mergers, section 427 A, Schedule 15 A CA 1985	72
e) Keine Änderung durch CA 2006	73
3. Vereinbarkeit mit der Niederlassungsfreiheit, Art. 49, 54 AEUV	75
a) Beschränkungen von Hineinverschmelzunge	76
b) Beschränkungen von Herausverschmelzunge	78
4. Zwischenergebnis	81
III. Durchführungshindernisse	82
D. Fazit: Verschmelzungsspezifischer Harmonisierungsauftrag	87
I. Allgemeiner Harmonisierungsauftrag, Art. 50 AEUV	88
II. Verschmelzungsspezifischer Harmonisierungsauftrag	89
Teil 2: Grundlagen des Minderheitenschutzes	93
A. Grundlagen des deutschen und englischen Gesellschaftsrechts	93
I. Deutsches Gesellschaftsrecht	93
1. Rechtsquellen und Gesetzessystematik	93
2. Gesellschaftsformen in Deutschland	95
II. Englisches Gesellschaftsrecht	96
1. Rechtsquellen und Gesetzessystematik	96
a) Case Law und Statutory Law	96
b) Common Law und Equity law	98
c) Sonstige Rechtsquelle	101
2. Gesellschaftsformen in England	102
a) Personengesellschafte	102
b) Kapitalgesellschafte	103
c) Andere Personenvereinigunge	105
III. Zwischenergebnis	105
B. Organisationsstrukturen der AG und der plc.	106
I. Organisationsstruktur der deutschen AG	106
1. Gründungsverfahre	106
2. Gesellschaftsrechtliche Verfassung: (Satzungsstrenge)	107
3. Kapitalverfassung der AG	109
a) Aktie als Bruchteil des Grundkapitals	110
b) Aktie als Mitgliedschaft – Aktiengattunge	111
c) Aktie als Verbriefung der Mitgliedschaft	112
d) Übertragung der Aktie	114
e) Verfassungsrechtlicher Schutz	115
4. Organisationsverfassung	115
a) Vorstand	116
b) Aufsichtsrat	116
c) Hauptversammlung	117
II. Organisationsstruktur der englischen public limited company (‚plc.ˋ)	118
1. Gründungsverfahre	118
a) Re-registratio	119
b) Registratio	119
c) Rechtsvergleich	121
2. Gesellschaftsrechtliche Verfassung	122
a) Memorandum, section 8 CA 2006	122
b) Articles of Association, sections 18ff. CA 2006	123
c) Rechtsvergleich	124
3. Kapitalverfassung der plc.	124
a) Begriffliche Abgrenzunge	125
b) Aktie als Bruchteil des Grundkapitals	126
c) Aktie als Mitgliedschaft – Aktiengattung	126
aa) Mitgliedschaft	126
bb) Aktiengattungen/Classes of shares	127
d) Aktie als Verbriefung/Verbriefungsarte	128
aa) Namensaktien (registered shares)	128
bb) Inhaberaktien (bearer share)	129
e) Übertragung der Aktie	130
aa) Übertragungsverfahren nach section 770 CA 2006	130
(1) Übertragung von certificated shares nach section 770 (1) CA	130
(2) Übertragung von uncertificated shares	131
bb) Rechtsdogmatische Grundlage	132
f) Rechtsvergleich	134
4. Organisationsverfassung	136
a) Board of Directors	136
b) Company's Secretary	138
c) General Meeting	138
d) Rechtsvergleich	140
III. Zwischenergebnis: Vergleich der Organisationsstrukturen der AG und plc.	140
1. Gesellschaftsrechtliche Verfassung	140
2. Kapitalverfassung	141
3. Organisationsverfassung	141
C. Interessenkonflikte und Majoritätsprinzip	142
I. Interessenkonflikte zwischen Unternehmensleitung und Anteilseigner (Vertikale Interessenverteilung)	142
1. Interessenkonflikte	143
2. Konfliktlösung	144
a) Principal Agent Ansatz	145
b) Selbstregulation des Marktes	146
c) Informationsrechte	147
3. Zwischenergebnis	147
II. Interessenkonflikte zwischen Aktionären (Horizontale Interessenverteilung)	148
1. Aktionärsinteresse	148
2. Umwandlungsspezifische Interessenkonflikte	151
3. Konfliktlösung (Majoritätsprinzip)	153
a) Mehrheitsprinzip und Minderheitsbegriff	154
b) Legitimation des Mehrheitsprinzips	155
c) Notwendigkeit des Minderheitenschutzes	156
d) Bedeutung und Abgrenzung des Minderheitenschutzes	158
aa) Differenzierung nach Schutzsubjekt	158
bb) Differenzierung nach Schutzfunktio	160
cc) Weitere Differenzierungsansätze	161
dd) Eigener Ansatz	162
III. Zwischenergebnis Teil 2	162
Teil 3: Obligatorischer Minderheitenschutz	165
A. Allgemeine Regelungssystematik	165
I. Regelungssystematik der Richtlinie	165
II. Umsetzungssystematik in Deutschland	165
III. Umsetzungssystematik in England	166
B. Verschmelzungsfähige Gesellschafte	169
I. Anwendungsbereich der Richtlinie	169
II. Personeller Anwendungsbereich der §§ 122a ff. UmwG	170
III. Personeller Anwendungsbereich der CR 2007	170
IV. Rechtsvergleich	171
C. Gemeinsamer Verschmelzungspla	172
I. Vorgaben der Richtlinie, Artt. 5, 6 VRL	172
1. Begriff und Rechtsnatu	172
2. Einheitlichkeit und abschließender Regelungsgehalt	173
3. Inhaltskatalog, Art. 5 VRL	176
a) Rechtsform und Sitz, Art. 5 lit. a) VRL	177
b) Umtauschverhältnis und Höhe der baren Zuzahlung, Art. 5 lit. b) VRL	178
c) Einzelheiten der Anteilsübertragung, Art. 5 lit. c) VRL	180
d) Zeitpunkt der Gewinnberechtigung, Art. 5 lit. e) VRL	180
e) Verschmelzungsstichtag, Art. 5 lit. f) VRL	182
f) Offenlegung von Sonderrechten der Gesellschafter, Art. 5 lit. g) VRL	182
g) Offenlegung besonderer Vorteile der Leitungsorgane, Art. 5 lit. h) VRL	183
h) Beifügung der Satzung, Art. 5 lit. i) VRL	184
i) Bewertung des Aktiv- und Passivvermögens, Art. 5 lit. k) VRL	185
j) Stichtag der Jahresabschlüsse, Art. 5 lit. l) VRL	187
4. Form und Sprache des Verschmelzungsplans	189
5. Vereinfachte Form bei Konzernverschmelzung, Art. 15 Abs. 1 VRL	189
6. Publizität des Verschmelzungsplans, Art. 6	190
a) Bekanntmachung des Verschmelzungsplans, Art. 6 Abs. 1 VRL	190
b) Hinweispflichten nach Art. 6 Abs. 2 VRL	190
II. Umsetzung in Deutschland, § 122c UmwG	193
1. Ergänzungen des Inhaltskatalogs	194
a) Abfindungsangebot bei Herausverschmelzungen, § 122i UmwG	194
b) Bestellung eines Treuhänders bei Herausverschmelzungen, §§ 122a i.V.m. § 71 UmwG	195
c) Vereinbarung über die Gesamtrechtsfolge, § 122a i.V.m. § 5 Abs. 1 Nr. 2 UmwG	196
2. Form und Sprache des Verschmelzungsplans	197
a) Bedeutung der notariellen Beurkundung für den Minderheitenschutz	197
b) Zulässigkeit der Auslandsbeurkundung	199
aa) Anwendbarkeit Art. 11 Abs. 1 EGBGB	199
bb) Beurkundung durch ausländische Notare	200
c) Sprache des Verschmelzungsplans	202
3. Vereinfachte Form bei Konzernverschmelzungen, § 122c Abs. 3	203
4. Publizität des Verschmelzungsplans	204
III. Ergänzungen in England, regulation 7 CR 2007	206
1. Billigung des Entwurfes durch die Direktore	206
2. Einseitiger Gestaltungsakt	206
3. Ergänzungen des Inhaltskatalogs	207
a) Satzungssitz und Gesellschaftsstatut	208
b) Anteilsbeschränkungen, regulation 7 (2)(g) CR 2007	208
c) Begründungspflicht für besondere Vorteile, regulation 7 (2)(h) CR 2007	208
d) Anteilsverbot für gegenseitig gehaltene Anteile, regulation 7 (4)(a) CR 2007	209
e) Drittschutz bei Herausverschmelzungen, regulation 7 (4)(b) CR 2007	209
f) Richtlinienkonformität	210
4. Form und Sprache des Verschmelzungsplans	211
5. Vereinfachte Form bei Konzernverschmelzunge	212
6. Publizität des Verschmelzungsplans	212
a) Anmeldung beim Registe	212
b) Bekanntmachung	213
c) Fehlender Hinweis auf die Ausübungsmodalitäten von Minderheitsrechte	214
IV. Zwischenergebnis Verschmelzungspla	215
1. Schutzrelevanz für Minderheitsgesellschafte	216
2. Verfahrenshindernisse	216
3. Vergleich der Schutzstandards	219
D. Verschmelzungsbericht	220
I. Vorgaben der Richtlinie, Art. 7 VRL	220
1. Berichtsinhalt	221
2. Gemeinsame Berichterstattung	222
3. Verzicht auf Berichterstattung	224
4. Form	225
5. Publizität	225
II. Umsetzung in Deutschland, §§ 122e, 122a Abs. 1, 8 UmwG	226
1. Berichtsinhalt	226
a) Berichtsumfang	226
aa) Wesentliche Angelegenheiten verbundener Unternehmen, § 8 Abs. 1 S. 3 UmwG	227
bb) Sonderbefreiung, § 8 Abs. 2 UmwG	227
b) Berichtsmaßstab	227
2. Gemeinsamer Bericht, Verzicht und Form	229
a) Gemeinsame Berichterstattung	229
b) Verzicht auf Berichterstattung	229
c) Form	229
3. Publizität	230
III. Umsetzung in England, regulations 8, 10 CR 2007	230
1. Berichtsinhalt	231
a) Berichtsumfang	231
b) Berichtsmaßstab	231
c) Herleitung des Berichtsumfangs und -maßstabs	231
d) Ergänzungen des Berichtinhalts, regulation 8 (2)(b) CR 2007	234
aa) Wesentliche Interessen der Direktore	234
bb) Interessen der Inhaber von Schuldverschreibunge	235
2. Gemeinsamer Bericht, Verzicht, Form	235
a) Gemeinsame Berichterstattung	235
b) Verzicht auf Berichterstattung	236
c) Form	236
3. Publizität	236
IV. Zwischenergebnis des Rechtsvergleichs	237
E. Verschmelzungsprüfung	239
I. Vorgaben der Richtlinie, Art. 8 VRL	239
1. Prüfungs- und Berichtsinhalt	240
a) Prüfungsinhalt	240
b) Berichtsinhalt	240
2. Unabhängige Verschmelzungsprüfe	242
a) Qualifikation und Bestellung der Verschmelzungsprüfe	242
b) Auskunftsrechte der Verschmelzungsprüfe	242
c) Verantwortlichkeit der Verschmelzungsprüfe	243
3. Gemeinsame Verschmelzungsprüfung	243
4. Entbehrlichkeit der Verschmelzungsprüfung	246
5. Publizität des Prüfungsberichts	248
II. Umsetzung in Deutschland, §§ 122f, 9–12 UmwG	248
1. Prüfungs- und Berichtsinhalt	248
a) Prüfungsinhalt	249
b) Berichtsinhalt	249
c) Sonderbefreiung von der Berichtspflicht	250
d) Prüfungs- und Berichtsmaßstab	250
2. Unabhängige Verschmelzungsprüfe	251
a) Qualifikation und Bestellung der Verschmelzungsprüfe	252
b) Auskunftsrechte der Verschmelzungsprüfe	252
c) Verantwortlichkeit der Verschmelzungsprüfe	252
3. Gemeinsame Verschmelzungsprüfung	254
4. Entbehrlichkeit der Verschmelzungsprüfung	254
5. Publizität des Prüfungsberichts	255
III. Umsetzung in England, regulation 9 CR 2007	255
1. Prüfungs- und Berichtsinhalt	256
a) Prüfungsinhalt	256
aa) Auslegung nach dem ursprünglichen Rechtsprechungsansatz	256
bb) Moderner zweckorientierter Auslegungsansatz	257
(1) Wortlautauslegung	257
(2) Historische Auslegung	258
(3) Teleologische Auslegung	259
(4) Systematische/Richtlinienkonforme Auslegung	259
(5) Problem: Prüfungsumfang – Wortlaut als Grenze richtlinienkonformer Auslegung	260
b) Ermächtigung zur externen Bewertung	262
c) Berichtsinhalt	262
d) Prüfungs- und Berichtsmaßstab	263
2. Unabhängige Verschmelzungsprüfe	264
a) Qualifikation und Bestellung der Verschmelzungsprüfe	264
aa) Bei getrennter Berichterstattung	264
bb) Bei gemeinsamer Berichterstattung	264
cc) Qualifikation der Verschmelzungsprüfe	265
b) Auskunftsrechte der Verschmelzungsprüfe	266
c) Verantwortlichkeit der Verschmelzungsprüfe	266
3. Gemeinsame Verschmelzungsprüfung	268
4. Entbehrlichkeit der Verschmelzungsprüfung	270
5. Publizität des Prüfungsberichts	270
IV. Zwischenergebnis des Rechtsvergleichs	271
1. Prüfungs- und Berichtspflicht	271
2. Qualifikation und Bestellung der Verschmelzungsprüfe	272
3. Gemeinsame Verschmelzungsprüfung	273
4. Entbehrlichkeit der Verschmelzungsprüfung	273
F. Beschlussfassung auf der Hauptversammlung	273
I. Vorgaben der Richtlinie, Art. 9 VRL	273
1. Vorabinformation und Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	275
2. Informationsvermittlung und Aktionärsrechte auf der Hauptversammlung	276
a) Keine Vorgaben für bestimmte Beschlussmehrheiten oder Aktionärsrechte	276
b) Genehmigungsvorbehalte, Artt. 9 Abs. 2, 10 Abs. 3 VRL	276
aa) Genehmigungsvorbehalt bzgl. Arbeitnehmermitbestimmung, Art. 9 Abs. 2 VRL	276
bb) Zustimmungsvorbehalt bzgl. Kontrollverfahren, Art. 10 Abs. 3 VRL	277
(1) Zweck des Zustimmungsvorbehalts	278
(2) Beschränkung auf die Anwendbarkeit des Kontrollverfahrens	279
(3) Kopplung des Mehrheitserfordernisses an Beschlussmehrheit	279
3. Entbehrlichkeit des Zustimmungsbeschlusses	280
a) Entbehrlichkeit bei Konzernverschmelzungen, Art. 15 Abs. 1 VRL	280
b) Entbehrlichkeit bei Aufnahme 90%iger Tochtergesellschaften, Art. 9 Abs. 3 VRL	281
II. Umsetzung in Deutschland, §§ 122g Abs. 1, 13 UmwG	282
1. Vorabinformation und Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	282
a) Publizitätspflichten im Rahmen der Einberufung	282
aa) Einberufung der Hauptversammlung	283
(1) Einberufungsverfahren und Bekanntmachungsform	283
(2) Inhalt der Einberufung	283
(3) Einberufungsfrist	285
bb) Auslegungspflicht	286
(1) Umfang der Auslegungspflicht	286
(2) Auslegungsfrist	286
(3) Sprache ausländischer Berichte	287
(4) Anspruch auf kostenlose Zusendung	288
(5) Befreiung von der Auslegungs- und Zusendungspflicht durch Internetveröffentlichung	288
cc) Internetveröffentlichungspflicht	288
b) Sonstige Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	289
aa) Änderung der Tagesordnung, § 122 Abs. 2 AktG	289
bb) Gegenantragsrecht, § 126 AktG	291
cc) Aktionärsforum, § 127a AktG	292
2. Informationsvermittlung und Aktionärsrechte auf der Hauptversammlung	292
a) Verfahre	292
b) Teilnahmerecht	293
c) Auskunfts- und Beteiligungsrechte	295
aa) Allgemeiner Auskunftsanspruch, § 131 Abs. 1 S. 1 AktG	295
bb) Auskunftsanspruch, § 64 Abs. 2 UmwG	296
cc) Pflicht zur Erläuterung des Verschmelzungsplans, § 64 Abs. 1 S. 1 UmwG	297
dd) Auslegung der Unterlagen, § 64 Abs. 1 S. 1 UmwG	298
ee) Rederecht	299
ff) Antragsrecht, § 124 Abs. 4 S. 2 AktG	299
d) Stimmrecht und Beschlussfassung	301
aa) Beschlussfassung	301
(1) Beschlussmehrheit	301
(2) Abstimmungsverfahre	301
bb) Stimmrecht	302
e) Widerspruchsrecht	303
f) Beurkundungspflicht und Anspruch auf Abschrift	303
g) Sonderbeschlüsse und Genehmigungsvorbehalte	304
aa) Sonderbeschlüsse für Aktiengattunge	304
bb) Genehmigungsvorbehalt bzgl. Arbeitnehmermitbestimmung	304
cc) Kein Zustimmungsvorbehalt bzgl. Anwendbarkeit ausländischer Kontrollverfahre	305
3. Entbehrlichkeit des Verschmelzungsbeschlusses	305
a) Entbehrlichkeit bei Konzernverschmelzungen 100%iger Tochtergesellschafte	305
b) Beschränkte Umsetzung des Art. 9 Abs. 3 VRL	306
4. Schranken der Rechtsausübung	306
a) Gleichbehandlungsgebot, § 53a AktG	307
b) Allgemeine gesellschaftsrechtliche Treuepflicht	308
c) Gesellschaftsrechtliche Treuepflicht bei Verschmelzunge	311
aa) Treuepflichtverstöße des Mehrheitsgesellschafters	311
bb) Treuepflichtverstöße des Minderheitsgesellschafters	312
d) Sachliche Rechtfertigung von Verschmelzungsbeschlüssen?	313
aa) Lehre vom sachlichen Grund (‚Materielle Beschlusskontrolleˋ)	313
bb) Materielle Beschlusskontrolle bei Verschmelzungsbeschlüssen?	315
III. Umsetzung in England, sections 10–15 CR 2007	317
1. Begrifflichkeite	317
2. Vorabinformation und Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	318
a) Publizitätspflichten im Rahmen der Einberufung	318
aa) Einberufung der Hauptversammlung	318
(1) Einberufungsverfahre	318
(2) Bekanntmachungsforme	325
(3) Inhalt der Einberufung	327
(a) Mindestinhalt	328
(b) Zusätzliche Pflichtangaben für general meetings	328
(c) Circula	329
(4) Zusendung der Verschmelzungsunterlage	329
(5) Aktualisierungspflicht	330
(6) Einberufungsfrist	330
bb) Auslegungspflicht	332
(1) Umfang der Auslegungspflicht	332
(2) Auslegungsfrist	333
(3) Sprache ausländischer Berichte	334
(4) Befreiung von der Auslegungs- und Zusendungspflicht durch Internetveröffentlichung	334
cc) Internetveröffentlichungspflicht	334
b) Sonstige Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	335
aa) Kein Antragsrecht zur Ergänzung der Tagesordnung, section 338 A CA 2006	335
bb) Kein Gegenantragsrecht, section 338 CA 2006	336
cc) Anspruch auf Bekanntgabe von Stellungnahmen zu Beschlusslagen, section 314 CA 2006	336
dd) Kein Aktionärsforum	337
3. Informationsvermittlung und Aktionärsrechte auf der Hauptversammlung	338
a) Verfahre	338
b) Teilnahmerecht	340
c) Auskunfts- und Beteiligungsrechte	342
aa) Keine Auslegungspflicht	342
bb) Allgemeiner Auskunftsanspruch, section 319 A CA 2006	342
cc) Keine Pflicht zur Erläuterung des Verschmelzungsplans	345
dd) Rederecht	345
ee) Antragsrecht	346
d) Stimmrecht und Beschlussfassung	347
aa) Beschlussfassung	347
(1) Beschlussmehrheit	347
(2) Abstimmungsverfahre	348
bb) Stimmrecht	349
e) Widerspruchsrecht	350
f) Protokollpflicht	351
aa) Minutes of meeting	351
bb) Unabhängiger Berichterstatter auf Verlangen von 5% Quorum	352
g) Sonderbeschlüsse und Genehmigungsvorbehalte	352
aa) Keine Zusatzbeschlüsse von Sonderrechtsinhaber	352
bb) Genehmigungsvorbehalt bzgl. Arbeitnehmermitbestimmung	353
cc) Zustimmungsvorbehalt bzgl. Anwendbarkeit ausländischer Kontrollverfahre	353
4. Entbehrlichkeit des Verschmelzungsbeschlusses	355
a) Entbehrlichkeit bei Konzernverschmelzungen 100%iger Tochtergesellschafte	355
b) Uneingeschränkte Umsetzung des Art. 9 Abs. 3 VRL	355
5. Schranken der Rechtsausübung	356
a) Gleichbehandlungsgebot	357
b) Gesellschaftsrechtliche Treuepflicht	357
aa) Grundsatz: Keine gesellschaftsrechtliche Treuepflicht bei companies	357
bb) Ausnahme: Stimmrechtsbeschränkung durch Equity-Grundsätze	358
(1) Voting bona fide for the benefit of the company	359
(2) Doctrine of fraud on the minority	360
(3) Vergleichbarkeit der Anwendungsfälle der Equity-Grundsätze zur grenzüberschreitenden Verschmelzung?	361
(a) Satzungsänderunge	361
(b) Ratifizierung von Pflichtverstößen der directors	362
(c) Modifizierte Anwendung bei schemes of arrangements (‚Buckely Testˋ)	364
cc) Keine Treuepflicht für Minderheitsgesellschafte	365
IV. Zwischenergebnis	366
1. Vorabinformation und Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	366
a) Einberufung der Hauptversammlung	366
aa) Deutsches Recht	366
bb) Englisches Recht	367
b) Auslegungspflicht	368
c) Internetveröffentlichungspflicht	369
d) Sonstige Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	369
2. Informationsvermittlung und Aktionärsrechte auf der Hauptversammlung	369
a) Verfahre	369
b) Aktionärsrechte	371
aa) Teilnahmerecht	371
bb) Auskunftsrechte und -pflichte	371
cc) Rederecht	372
dd) Antragsrecht	373
c) Beschlussfassung und Stimmrecht	373
d) Notarielle Beurkundung	374
3. Zustimmungsvorbehalte	374
4. Entbehrlichkeit des Verschmelzungsbeschlusses	375
5. Schranken der Rechtsausübung	375
a) Gleichbehandlungsgebot	375
b) Gesellschaftsrechtliche Treuepflicht	376
G. Rechtmäßigkeitsprüfung und Wirksamwerden der Verschmelzung	377
I. Vorgaben der Richtlinie	377
1. Vorabbescheinigung, Art. 10 VRL	378
a) Verfahre	378
b) Prüfungsmaßstab	378
2. Rechtmäßigkeitsprüfung, Art. 11 VRL	380
3. Wirksamwerden und Rechtsfolgen der Verschmelzung, Artt. 12–14, 17 VRL	381
a) Wirksamwerde	381
b) Rechtsfolge	381
c) Eintragung	382
II. Umsetzung in Deutschland	382
1. Vorabbescheinigung, § 122k UmwG	382
a) Verfahre	383
b) Prüfungsmaßstab	384
2. Rechtmäßigkeitsprüfung § 122l UmwG	388
3. Wirksamwerden und Rechtsfolgen der grenzüberschreitenden Verschmelzung	390
III. Umsetzung in England	391
1. Vorabbescheinigung, regulation 6 CR 2007	391
a) Verfahre	391
b) Prüfungsmaßstab	393
aa) Prüfungsmaßstab i.S.d. section 899 CA 2006	394
(1) Erste Prüfungsebene: Einhaltung der gesetzlichen Vorgabe	395
(a) Informationsbezogene Einwände	395
(b) Versammlungsbezogene Einwände	398
(c) Materielle Einwände	400
(d) Entscheidungsermessen der Gerichte	401
(2) Zweite Prüfungsebene: Fair representation und Voting bona fide	401
(a) Fair representatio	402
(b) Voting bona fides	403
(3) Dritte Prüfungsebene: Fairness of the scheme	406
(a) Bewertungsbezogene Einwände – Unangemessenheit des Umtauschverhältnisses	409
(b) Verstoß gegen das Gleichbehandlungsgebot	412
bb) Entscheidungspraxis und Entscheidungsermessen der Gerichte	413
cc) Anwendbarkeit der Prüfungsmaßstäbe auf das Vorabbescheinigungsverfahre	414
c) Berufungsverfahre	417
d) Kostenverteilung	419
e) Dauer des Genehmigungsverfahrens	419
2. Rechtmäßigkeitsbescheinigung	420
3. Wirksamwerden der Verschmelzung	422
IV. Zwischenergebnis	423
1. Vorabbescheinigungsverfahre	424
a) Europäische Vorgabe	424
b) Deutsche Umsetzung	424
c) Englische Umsetzung	425
2. Rechtmäßigkeitsprüfung	427
3. Rechtsfolge	427
Teil 4: Autonomer Minderheitenschutz	429
A. Vorgaben der Richtlinie, Art. 4 Abs. 2 VRL	429
I. Systematik und Rechtschutzlücken des Minderheitenschutzes der Richtlinie	429
II. Vorgaben der Ermächtigungsgrundlage Art. 4 Abs. 2 S. 2 VRL	430
B. Autonomer Minderheitenschutz in Deutschland	432
I. Materieller Rechtsschutz	434
1. Austrittsrecht, § 122i UmwG	434
a) Voraussetzunge	434
aa) Abfindungsberechtigung – Widerspruchserfordernis	434
bb) Schuldner des Abfindungsanspruchs	435
cc) Anforderungen an das Abfindungsangebot	436
b) Durchführung der Angebotsannahme	437
aa) Problem: Kollidierende Kapitalerhaltungsregel	438
(1) Regelungskompetenz des deutschen Gesetzgebers nach Art. 4 Abs. 2 S. 2 VRL	439
(2) Regelungskompetenz des deutschen Gesetzgebers nach Art. 10 Abs. 3 VRL	440
bb) Problem: Gefahr des Liquiditätsabflusses	441
2. Veräußerungsrecht	441
3. Anspruch auf bare Zuzahlung, §§ 122h Abs. 1 S. 1, 15 Abs. 1 S. 1 UmwG	442
a) Anwendbarkeit	442
b) Anspruchsberechtigung	443
c) Durchführung	444
II. Prozessualer Rechtsschutz	444
1. Spruchverfahre	445
a) Zulässigkeit des Spruchverfahrens	446
aa) Statthaftigkeit des Spruchverfahrens	446
(1) Vergleichbarkeit ausländischer Kontrollverfahre	446
(2) Zustimmung	447
bb) Antragsbefugnis, § 3 S. 1 Nr. 4, S. 2 SpruchG	448
cc) Antragsbegründung	450
b) Weiterer Verfahrensgang	452
c) Rechtsfolge	453
d) Kosten des Verfahrens	453
2. Nichtigkeitsklage	454
3. Anfechtungsklage	455
a) Zulässigkeit	455
b) Begründetheit	456
aa) Verletzung von Gesetz oder Satzung, § 243 Abs. 1 AktG	456
bb) Anfechtbarkeit wegen Verfahrensfehle	457
(1) Ausschluss elektronischer Übermittlungsfehler gemäß § 243 Abs. 3 AktG	457
(2) Ausschluss bewertungsbezogener Informationsfehler gemäß § 243 Abs. 4 S. 2 AktG	458
(3) Ausschluss bewertungsbezogener Informationsfehler gemäß §§ 14 Abs. 2, 32 UmwG	459
(4) Einschränkungen nach dem Grundsatz der Fehlerrelevanz gemäß § 243 Abs. 4 S. 1 AktG	461
cc) Anfechtbarkeit von Inhaltsfehlern (Inhaltliche Beschlusskontrolle)	463
dd) Anfechtbarkeit wegen Verfolgung von Sondervorteile	466
c) Rechtsfolgen: Bescheinigungssperre	466
d) Missbrauchsgefah	468
e) Verteidigungsinstrumente der Gesellschaft gegen Anfechtungsklage	468
aa) Einwand des Rechtsmissbrauchs	468
bb) Bestätigungsbeschluss, § 244 AktG	469
cc) Unbedenklichkeitsverfahren, §§ 122k Abs. 2 S. 2, 16 Abs. 3 UmwG	471
(1) Offensichtliche Unbegründetheit der Klage	472
(2) Bagatellquorum	472
(3) Interessenabwägung	473
(a) Abwägung	473
(b) Besonders schwerer Rechtsverstoß	475
(4) Rechtsfolgen des Freigabebeschlusses	476
f) Koste	477
C. Autonomer Minderheitenschutz in England	478
I. Materieller Rechtsschutz	479
1. Austrittsrecht	479
a) Kein Anspruch aus den model articles of associatio	479
b) Keine Anwendung der section 900 (2)(e) CA 2006	479
c) Unfair prejudice petition, section 996 (2)(e) CA 2006	480
2. Kein Veräußerungs- oder Abfindungsrecht	480
II. Prozessualer Rechtsschutz	480
1. Spezifische Rechtsbehelfe	480
a) Vorabbescheinigungsverfahren als spezifischer Rechtsbehelf	481
b) Keine Anwendbarkeit von section 33 CA 2006	482
2. Allgemeiner Rechtsbehelf der Derivative Claims	482
a) Vorgaben des früheren Case Law	483
a) Vorgaben des neuen kodifizierten Rechts, sections 260ff. CA 2006	484
b) Keine Erfolgsaussichten bei grenzüberschreitenden Verschmelzunge	485
aa) Verletzung der Neutralitätspflicht, section 175 CA 2006	486
bb) Verletzung der Treuepflicht, section 172 CA 20076	486
cc) Irreführende Berichterstattung, regulation 8 CR 2007	487
3. Allgemeiner Rechtsbehelf der Unfair Prejudice Claims	488
a) Zulässigkeitsvoraussetzunge	489
b) Begründetheit	490
aa) Conduct of Company's Affairs	490
bb) Interest as a membe	492
cc) Keine Erweiterung des Schutzgehalts auf nicht kodifizierte Gesellschafterinteresse	493
dd) Unfair Prejudice	495
(1) Nachteil (Prejudice)	495
(a) Erforderlichkeit eines kommerziellen Nachteils und Kausalzusammenhangs	495
(b) Unangemessenes Umtauschverhältnis als kommerzieller Nachteil	497
(c) Verfahrens- und Informationsfehler als kommerzieller Nachteil	497
(2) Unfairness	499
(a) Herleitung des Fairness-Maßstabs	499
(b) Unangemessenes Umtauschverhältnis	501
(c) Verfahrens- und Informationsfehle	505
c) Rechtsfolge	506
aa) Unterlassungsverfügung (Injunction to preserve the status quo)	506
bb) Barabfindung, section 996 (2)(e) CA 2006	507
d) Missbrauchsgefah	508
e) Koste	509
D. Zwischenergebnis	510
I. Europäische Vorgabe	510
II. Deutsche Umsetzung	510
III. Englische Umsetzung	514
Teil 5: Schlusswort	517
A. Harmonisierungsauftrag des Europäischen Gesetzgebers	517
B. Notwendigkeit und Bedeutung des Minderheitenschutzes	518
C. Obligatorischer Minderheitenschutz	519
I. Verschmelzungspla	520
II. Bekanntmachung des Verschmelzungsplans	522
III. Verschmelzungsbericht	522
IV. Verschmelzungsprüfung	524
V. Beschlussfassung auf der Hauptversammlung	525
1. Informationspflichten und Aktionärsrechte im Vorfeld der Hauptversammlung	525
2. Informationsvermittlung und Aktionärsrechte auf der Hauptversammlung	527
VI. Vorabbescheinigungsverfahre	529
D. Autonomer Minderheitenschutz	531
I. Autonomer Minderheitenschutz in Deutschland	531
II. Autonomer Minderheitenschutz in England	534
E. Fazit	536
Literaturverzeichnis	538
Stichwortverzeichnis	566

Cite BOOK

Style

Format

Grenzüberschreitende Verschmelzungen zwischen deutschen und englischen börsennotierten Aktiengesellschaften – ein Harmonisierungserfolg?

Ein Rechtsvergleich des deutschen und englischen Verschmelzungsrechts nach Umsetzung der Richtlinie 56/2005/EG mit besonderem Blick auf den Minderheitenschutz

Additional Information

Book Details

Pricing

Abstract

Table of Contents

Contact

Quick Navigation