Unternehmensbeteiligungsgesellschaften

Thilo Haack

doi:10.3790/978-3-428-50998-0

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Haack, T. (2003). Unternehmensbeteiligungsgesellschaften. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-50998-0

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Unternehmensbeteiligungsgesellschaften

Haack, Thilo

Schriften zum Wirtschaftsrecht, Vol. 159

(2003)

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Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-50998-0
978-3-428-10998-2 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-50998-0
Edition: 1
Language: German
Pages: 157
Collections: NBE WISO
NBE RECHT
NBE D&H
Subjects: Company, commercial & competition law: general

Pricing

Institution: € 106.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 69.90 (incl. local VAT if applicable)

Abstract

Gegenstand der Arbeit sind die wesentlichen sich aus der gesetzlichen Regelung über Unternehmensbeteiligungsgesellschaften (UBGG) ergebenden spezifischen gesellschaftsrechtlichen Fragen. Im Einzelnen handelt es sich dabei um die Reichweite des Unternehmensgegenstandes (§ 2 Abs. 2 UBGG), um die Auslegung der Anlagebegrenzungsvorschriften (§ 4 UBGG), um den Einfluss des Beteiligungsgeschäfts auf die Binnenstruktur der Gesellschaften und um die Behandlung von Gesellschafterkrediten (§ 24 UBGG).

Nach Ansicht des Verfassers kann sich eine UBG an Holdinggesellschaften beteiligen. Problematisiert werden ferner Treuhandkonstruktionen, Bezugsrechtserwerb und ausländische Beteiligungen. Kernpunkt der Anlagebegrenzungsvorschriften ist das Majorisierungsverbot (Verbot der Beherrschung von Beteiligungsunternehmen mittels Stimmrechtsbegrenzung). Da die Begrenzungsregelung jedoch nicht allen Beherrschungsfällen entgegenwirkt, erstreckt sich das Verbot über seinen Gesetzeswortlaut auch auf Konstellationen, in denen konzernrechtliche Abhängigkeit der Beteiligungsunternehmen aufgrund anderer Umstände bestehen kann (z. B. vertragliche Konzernierung, personengesellschaftliche Beteiligungen etc.).

Der Verfasser kommt darüber hinaus zu dem Ergebnis, dass die spezifischen Beteiligungsrisiken nicht zu Modifikationen der gesetzlichen Binnenstruktur von UBG führen. Bei der UBG-AG stellen Beteiligungserwerb und -veräußerung keinen "Holzmüller"-Fall dar. UBG-Gesellschafter haben kein über das gesetzliche Maß hinausgehendes Auskunftsrecht über gehaltene Wagniskapitalbeteiligungen. Im Hinblick auf die gesetzliche Privilegierung von Gesellschafterkrediten (§ 24 UBGG) kommt der Verfasser zu dem Ergebnis, dass die diesbezügliche Anreizwirkung zur Gründung von UBG gering sein dürfte, da eine Privilegierung bereits nach den herkömmlichen Vorschriften (ggf. unter Ausnutzung des Sanierungsprivilegs) möglich ist.

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	5
Inhaltsübersicht	7
Inhaltsverzeichnis	11
Abkürzungsverzeichnis	19
§ 1 Einleitung	21
A. „Universelle“ Kapitalbeteiligungsgesellschaften	21
B. Öffentlich geförderte Kapitalbeteiligungsgesellschaften	22
C. Wagnisfinanzierungsgesellschaften	22
D. Unternehmensbeteiligungsgesellschaften	24
I. Voraussetzungen	25
II. Rechtsfolgen	28
III. Ordnungspolitische Wirkungen	30
E. Probleme und Gang der Darstellung	31
Teil 1: Reichweite des Unternehmensgegenstandes (§ 2 Abs. 2 UBGG)	38
§ 2 Der Begriff „Wagniskapitalbeteiligung“	38
§ 3 Erwerb, Halten, Verwaltung und Veräußerung von Wagniskapitalbeteiligungen	40
A. Indirekte Wagniskapitalbeteiligungen	40
I. Beteiligungen an Holding-Gesellschaften	40
1. Holdingbegriff	41
a) Ausgangspunkt	41
b) Stammhaus	42
c) Führungsholding	43
d) Mischholding	43
e) Verwaltungsholding	44
(1) Teleologische Reduktion der §§ 1 a Abs. 2, 2 Abs. 2 UBGG	44
(2) Beteiligungen an weiteren UBG	45
(3) Beteiligungen an Kapitalanlagegesellschaften	46
(4) Investmentzertifikate	47
2. Zusammenfassung	47
3. Weitere Folgerungen	47
II. Beteiligungen an Komplementärgesellschaften	48
B. Die UBG als Treuhänder	49
I. Begriff der Treuhand	49
II. Ermächtigungs- und Vollmachtstreuhand	49
1. Ermächtigungstreuhand an Mitgliedschaftsrechten	50
a) Stimmrechtsbezogene Legitimationszession	50
b) Wertung des UBGG	51
2. Vollmachtstreuhand an Mitgliedschaftsrechten	51
III. Vollrechtstreuhand	52
1. Bisherige Stellungnahmen	52
2. Eigener Ansatz	52
a) Öffnungsklausel des § 2 Abs. 3 KWG	53
b) Allgemeine Überlegungen	53
3. Zwischenergebnis	54
C. Die UBG als Treugeber	54
D. Ausübung von Bezugsrechten	55
E. Beteiligungen an ausländischen Gesellschaften	56
§ 4 „Sonstige Geschäfte“ – § 3 Abs. 6 UBGG	57
A. Erwerb von „Nicht-“ Wagniskapitalbeteiligungen	57
I. Ganzheitliche Betrachtung der Regeln zum Unternehmensgegenstand	57
II. Die besondere Begriffstechnik	58
III. Ergebnis	58
B. Erwerb von Bezugsrechten	58
C. Neugründung von Gesellschaften im Rahmen von Umstrukturierungen	59
D. Treugebertätigkeiten	60
E. Bereitstellen von Beratungskapazitäten	61
F. Kollisionsrechtliche Aspekte	61
Teil 2: Anlagegrenzen	64
§ 5 Offene Unternehmensbeteiligungsgesellschaften	64
A. Grundsatz	64
I. UBG als „Unternehmen“ i. S. d. §§ 15 ff. AktG	65
1. Grundüberlegungen	66
2. Mehrheitsbeteiligungen	67
3. Übernahme persönlicher Haftung	67
4. Stille Beteiligungen i. S. d. § 230 HGB	68
5. Minderheitsbeteiligungen	68
II. Ergebnis	68
B. Wirkung des Majorisierungsverbots im Recht der Kapitalgesellschaften	69
I. Verbot der faktischen Konzernierung	69
1. Relevanz von Stimmrechtsmehrheiten	69
2. Zurechnungsfragen	70
a) Parallelfond-Konstruktionen	70
(1) Zurechnung der Stimmrechte nach den allgemeinen konzernrechtlichen Vorschriften	71
(2) Zurechnung nach den kapitalmarktrechtlichen Vorschriften	72
(3) Der Gedanke des Umgehungsschutzes	73
(4) Zwischenergebnis	74
b) Co-Investment-Rights	75
II. Verbot der vertraglichen bzw. qualifiziert faktischen Konzernierung	75
C. Wirkung des Majorisierungsverbots im Recht der Personengesellschaften	76
I. Die Möglichkeit der Abhängigkeit von Personengesellschaften	76
II. Abhängigkeitsvermutung bei Mehrheitsbesitz (§ 17 Abs. 2 AktG)	76
III. Einzelaspekte	77
1. Befugnis zur Geschäftsführung und Vertretung	77
a) Beteiligungen an einer KG	77
(1) Stellung als Komplementär	77
(2) Stellung als Kommanditist	78
b) Atypisch stille Beteiligungen	79
(1) Meinungsstand	79
(2) Stellungnahme	80
(3) Zwischenergebnis	81
2. Das Recht zur ordentlichen Kündigung einer Beteiligung	81
a) Das Machtpotential einer Beteiligungskündigung	82
b) Übertragbarkeit auf personengesellschaftliche Wagniskapitalbeteiligungen?	84
c) Problemlösung	84
d) Anteilsveräußerung	85
D. Ausnahmeregeln für offene UBG	86
I. Reichweite nach wortlautgetreuer Auslegung	86
II. Erweiterung auf den Abschluss von Beherrschungsverträgen?	86
1. Beteiligungs-AG	86
2. Beteiligungs-GmbH	88
3. Beteiligungs-KG	88
E. Besonderheiten der Stimmrechtsbegrenzungsregelungen	89
I. Divergenz zwischen Vermögens- und Stimmrechtsquote	89
II. Entherrschungsvertrag	89
III. Ergebnis	90
§ 6 Integrierte Unternehmensbeteiligungsgesellschaften	90
A. Grundsatz	90
B. Gestaltungsmöglichkeiten und Einwände	91
I. § 42 AO	91
II. Zwingende Beteiligung einer natürlichen Person	92
1. Berechtigung zur Geschäftsführung	92
2. Relevanz der Minderheitenrechte	93
3. Zwischenergebnis	94
III. Verbot paralleler Minderheitsbeteiligungen	94
C. Ausnahmeregeln für integrierte UBG	94
§ 7 Teleologische Reduktion der Anlagegrenzen für offene und integrierte Unternehmensbeteiligungsgesellschaften?	95
A. Beteiligungen an Auslands-Holding-Gesellschaften	95
B. Statusgleiche Beteiligungen (mehrstöckige UBG)	96
C. Anwendbarkeit des Übernahmegesetzes	97
Teil 3: Einfluss des Beteiligungsgeschäfts auf die Binnenstruktur von Unternehmensbeteiligungsgesellschaften	98
§ 8 Spezifische Beteiligungsrisiken	98
A. Risikofaktoren für Wagniskapitalbeteiligungen	98
I. Begrenzter Zeitrahmen	98
II. Prospektive Prüfung der Unternehmenskonzepte	99
III. Personengebundenheit der Investitionen	99
B. Risikofaktoren für die Beteiligung an der UBG selbst	99
C. Problemstellung	100
§ 9 Organisatorische Bindungen des Managements	100
A. UBG-AG	100
I. Entscheidungszuständigkeit der Hauptversammlung	100
1. Holzmüller-Doktrin	100
2. Anwendung auf Beteiligungserwerb/-veräußerung	101
a) Aspekt der Konzernbildungskontrolle	101
b) Gegenansicht	102
c) Stellungnahme im Hinblick auf die Anwendung bei UBG	102
d) Ergebnis	105
3. Ausübung der Beteiligungsrechte in den Beteiligungsunternehmen	106
II. Überwachung durch den Aufsichtsrat	107
1. § 90 Abs. 1 Satz 1 Nr. 4 AktG	107
2. § 90 Abs. 1 Satz 2, Abs. 3 AktG	107
a) § 90 AktG – ein Regelungswiderspruch?	108
b) Die Ansicht Hommelhoffs	108
c) Kritik und eigener Ansatz	109
d) Zwischenergebnis	111
III. Sonstige Bindungen	111
B. UBG-GmbH	112
I. Entscheidungszuständigkeit der Gesellschafterversammlung	112
II. Überwachung durch die Gesellschafterversammlung	113
III. Überwachung durch ein drittes Organ	114
1. Zwingender Aufsichtsrat	114
a) § 3 KAGG (analog)?	114
b) Mitbestimmung	115
2. Fakultative Aufsichtsorgane	116
C. UBG-KG	117
D. Zusammenfassung der Ergebnisse	117
§ 10 Informationsrechte der UBG-Gesellschafter	118
A. Die Einordnung des individuellen Informationsrechts	118
B. Auskunft über Wagniskapitalbeteiligungen und Beteiligungsunternehmen	119
I. Auskunftsrechte in der UBG-AG	119
1. Herkömmliches Regelungsverständnis	120
2. Neuere Entwicklung in der Rechtsprechung	120
3. Angelegenheiten der Gesellschaft	121
a) Regelung des § 131 Abs. 1 Satz 1 AktG	121
b) Regelung des § 131 Abs. 1 Satz 2 AktG	121
(1) Bedeutung und Regelungsgehalt	121
(2) Folgerung für Minderheitsbeteiligungen	122
(3) Anwendbarkeit auf Wagniskapitalbeteiligungen	123
4. Erforderlichkeit der Auskunft	124
a) Der Maßstab	124
(1) Informationen zur „sachgerechten Aktienanalyse	124
(a) Rechtsprechung des KG Berlin	124
(b) Kritik und Stellungnahme	125
(2) Mitgliedschaftlicher Ansatz	126
(3) Zwischenergebnis	126
b) Mögliche Tagesordnungspunkte	127
(1) Gewinnverwendung	127
(2) Entlastung	127
(3) Entgegennahme des festgestellten Jahresabschlusses und des Lageberichts	129
c) Ergebnis	129
II. Auskunftsrechte in der UBG-GmbH	129
III. Auskunftsrechte in der UBG-KG	130
1. Allgemeines Regelungsverständnis	130
2. Reichweite	131
IV. Zusammenfassung der Ergebnisse	131
Teil 4: Gesellschafterkredite und § 24 UBGG	133
§ 11 Gesellschafterdarlehen	133
§ 12 Eigenkapitalersetzende Gesellschafterdarlehen	133
A. Problemstellung	133
B. Reichweite und Bedeutung des § 24 UBGG	134
I. Entwicklungslinien zum Merkmal des „gesellschaftergleichen Darlehens“	134
1. Rechtsprechung	134
2. Literatur	135
3. Stellungnahme und Folgerungen	136
a) Gesellschafter einer „offenen“ UBG	138
b) Gesellschafter einer „integrierten“ UBG	138
c) Zwischenergebnis	139
II. Berücksichtigung des Sanierungsprivilegs	139
III. Gesamtwürdigung	141
C. Geltung des § 24 UBGG bei der „mehrstöckigen“ UBG?	141
Teil 5: Zusammenfassung	143
§ 13 Unternehmensgegenstand	143
§ 14 Anlagegrenzen	144
§ 15 Einfluss des Beteiligungsgeschäfts auf die Binnenstruktur	146
§ 16 Gesellschafterkredite und § 24 UBGG	146
Literaturverzeichnis	148
Sachwortverzeichnis	155

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