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Roller, H. (1991). Die Prospekthaftung im Englischen und im Deutschen Recht. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-47237-6
Roller, Horst. Die Prospekthaftung im Englischen und im Deutschen Recht. Duncker & Humblot, 1991. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-47237-6
Roller, H (1991): Die Prospekthaftung im Englischen und im Deutschen Recht, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-47237-6
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Die Prospekthaftung im Englischen und im Deutschen Recht
Schriften zum Internationalen Recht, Vol. 56
(1991)
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Book Details
Pricing
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort | 5 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 7 | ||
| Abkürzungsverzeichnis | 16 | ||
| Einleitung | 19 | ||
| A. Die gesetzliche Prospekthaftung im Deutschen Recht | 19 | ||
| B. Die Prospekthaftung der Rechtsprechung zur Publikums-KG | 19 | ||
| C. Vergleichsfähige Bereiche des Englischen Rechts | 22 | ||
| Teil I: Kapitalmarkt und Recht in England | 24 | ||
| Kapitel 1: Der englische Kapitalmarkt und seine Unterschiede zum deutschen Markt | 24 | ||
| A. Wertpapiere und Anlageformen | 24 | ||
| I. Anlagemöglichkeiten auf dem englischen Kapitalmarkt | 24 | ||
| 1. Beteiligungen an Kapital- und Personengesellschaften | 24 | ||
| 2. Anleihen | 24 | ||
| 3. Investment-Anlagen | 25 | ||
| II. Anlageformen auf dem deutschen Kapitalmarkt | 26 | ||
| B. Vertriebswege für Wertpapiere und sonstige Anlagen in der Bundesrepublik und in England | 29 | ||
| I. Börse | 29 | ||
| 1. Amtlicher Handel | 29 | ||
| 2. Geregelter Markt/Unlisted Securities Market | 30 | ||
| 3. Freiverkehr/Telefonhandel | 31 | ||
| II. Markt außerhalb der Börsen | 32 | ||
| 1. Banken | 32 | ||
| 2. Grauer Kapitalmarkt | 33 | ||
| 3. Besondere Risiken des Grauen Kapitalmarktes | 34 | ||
| C. Emissionstechnik bei Ausgabe von Wertpapieren | 36 | ||
| I. Begriff „Emission/Issue“ | 36 | ||
| II. Emissionstechnik in England und in der Bundesrepublik | 37 | ||
| D. Flankierender Anlegerschutz in England neben Prospektpflicht und Prospekthaftung | 39 | ||
| I. Konzentration des Kapitalanlagegeschäfts auf qualifizierte und überwachte Anbieter | 39 | ||
| II. Verbot bestimmter Vertriebsmethoden | 40 | ||
| III. Regelung der Werbung für Kapitalanlagen | 40 | ||
| IV. Nichtigkeitsfolge bei Verstößen gegen Vertriebsregeln | 42 | ||
| V. Eingriffsrecht des Secretary of State | 42 | ||
| VI. Sonderregelung des Werbeverbots bei Collective Investment Schemes | 42 | ||
| Kapitel 2: Prospektpflicht in England | 43 | ||
| A. Begriff „Prospektpflicht“ | 43 | ||
| B. Prospektpflicht bei Zulassung zum amtlichen Handel am Stock Exchange | 43 | ||
| I. Entwicklung der Vorschriften in England | 43 | ||
| II. Anlagearten, die unter die gesetzliche Zulassungsprospektpflicht fallen | 44 | ||
| III. Prospektpflicht nach den Listing Rules | 45 | ||
| IV. Berichtigungspflicht durch Supplementary Listing Particulars | 46 | ||
| V. Befreiungen von der Prospektpflicht | 47 | ||
| VI. Publizierung des Prospektes | 48 | ||
| VII. Prospektinhalt | 49 | ||
| 1. Katalog der Listing Rules | 49 | ||
| 2. Generalklausel | 49 | ||
| 3. Vergleich der Katalogangaben der Listing Rules mit jenen der Schemata der Prospektrichtlinie | 50 | ||
| 4. Selbstregelungsbefugnis der Börse für Schuldverschreibungen von EG-Staaten und deren Gebietskörperschaften | 50 | ||
| VIII. Verkürzung des Prospektinhaltes in Sonderfällen | 51 | ||
| C. Prospektpflicht außerhalb der Zulassung zum Listing | 52 | ||
| I. Anlagearten, für die Part V des Financial Services Act gilt | 52 | ||
| II. Die Regelungstechnik des Financial Services Act für die Bereiche außerhalb des amtlichen Handels | 52 | ||
| III. Prospektpflicht außerhalb eines Approved Exchange | 52 | ||
| IV. Prospektpflicht bei Zulassung zu einem Approved Exchange | 55 | ||
| V. Pflicht zur Herausgabe eines ergänzenden Dokumentes | 55 | ||
| VI. Begriff „Advertisement“ | 56 | ||
| VII. Ausnahmen von der Prospektpflicht, die gleichzeitig für die Zulassung zu einem „Approved Exchange“ und auf dem freien Markt gelten | 57 | ||
| VIII. Prospektinhalt außerhalb des amtlichen Handels | 57 | ||
| 1. Die Rules des Secretary of State | 57 | ||
| 2. Generalklausel | 58 | ||
| 3. Prospektverkürzung bei Zulassung zu einem Approved Exchange | 58 | ||
| D. Prospektpflicht für Collective Investment Schemes außerhalb der Zulassung zum amtlichen Handel | 59 | ||
| I. Begriff „Collective Investment Schemes“ | 59 | ||
| II. Prospektpflicht für Collective Investment Schemes | 59 | ||
| E. Zusammenfassende Beurteilung der Prospektpflicht in England | 61 | ||
| Kapitel 3: Prospekthaftung in England | 62 | ||
| A. Die geschichtliche Entwicklung der Prospekthaftung und Überblick über die Anspruchsgrundlagen und ihre Bedeutung | 62 | ||
| B. Die gesetzlichen Anspruchsgrundlagen im Financial Services Act 1986 – Überblick über die Regelungstechnik | 68 | ||
| I. Die Prospekthaftung bei Zulassung zum Listing aus Sec. 150 Abs. 1 und Abs. 3 Financial Services Act | 68 | ||
| 1. Betroffene Anlagearten | 68 | ||
| 2. Haftungsauslösender Informationsträger | 69 | ||
| 3. Anspruchsberechtigte | 71 | ||
| 4. Haftender Personenkreis | 72 | ||
| 5. Unrichtigkeit und Unvollständigkeit des Prospektes | 76 | ||
| a) Die Unrichtigkeit | 77 | ||
| b) Die Unvollständigkeit | 79 | ||
| 6. Auslegungsebene der Erklärungen im Prospekt | 81 | ||
| 7. Kausalität | 82 | ||
| a) Wesentlichkeit der Angaben unter Kausalitätsgesichtspunkten | 83 | ||
| b) Höhe und Art des Schadensersatzes als Folge von Kausalitätserwägungen | 84 | ||
| 8. Exemptions from Liability | 87 | ||
| 9. Verschuldenshaftung und Mitverschulden des Anlegers | 88 | ||
| 10. Aufrechnungsverbot für Schadensersatzansprüche aus Prospekthaftung gegen die Einlageforderung | 89 | ||
| 11. Konkurrenzen | 89 | ||
| 12. Verjährung | 89 | ||
| II. Die Prospekthaftung aus Sec. 166 Abs. 1 und Abs. 3 Financial Services Act für Sachverhalte außerhalb der Zulassung zum amtlichen Börsenhandel | 89 | ||
| 1. Inhalt von Sec. 166 Abs. 1 und Abs. 3 Financial Services Act | 89 | ||
| 2. Von Sec. 166 Financial Services Act erfaßte Informationsträger | 90 | ||
| 3. Betroffene Anlagearten | 90 | ||
| 4. Anspruchsberechtigte | 91 | ||
| 5. Haftende | 91 | ||
| 6. Exemptions from Liability | 91 | ||
| 7. Aufrechnungsverbot des Schadensersatzanspruchs mit der Einlageforderung | 92 | ||
| III. Prospekthaftung bei Collective Investment Schemes | 92 | ||
| C. Die sonstigen Anspruchsgrundlagen für Prospektansprüche | 93 | ||
| I. Deceit | 93 | ||
| 1. Begriff „deceit“ | 94 | ||
| 2. Kausalität | 95 | ||
| 3. Materiality | 97 | ||
| 4. Verschulden | 98 | ||
| 5. Kreis der Ersatzberechtigten-Eingrenzung über „intent“ | 99 | ||
| 6. Haftende | 100 | ||
| II. Negligent Misrepresentation – Common Law | 101 | ||
| 1. Die Hedley-Byrne-Entscheidung | 101 | ||
| 2. Bedeutung der Anspruchsgrundlage für die Prospekthaftung und für deren rechtsvergleichende Betrachtung | 101 | ||
| 3. Entwicklungsgeschichte der negligence-Haftung | 103 | ||
| 4. Vor Hedley-Byrne bestehende Ansprüche für negligent word, ihre Konzepte der Pflichtenbegründung und das heutige Verhältnis zur Hedley-Byrne-Doktrin | 105 | ||
| a) Constructive Fraud | 106 | ||
| b) Common Callings und Anbieten von Professional Skills | 108 | ||
| 5. Die Herleitung von Schutzpflichten im Konzept der Duty of Care | 108 | ||
| a) Berufshaftungstheoretischer Ansatz | 110 | ||
| b) Untertaking of Responsibility – Undertaking of Duty | 112 | ||
| c) Erkennbare Bedeutung der Erklärung als pflichtenbegründendes Merkmal | 112 | ||
| d) Eigenes wirtschaftliches Interesse | 113 | ||
| 6. Herleitung der Duty of Care aus verschiedenen Ansätzen | 113 | ||
| 7. Eingrenzung der Ersatzberechtigten und der Haftenden durch das Duty-Konzept | 114 | ||
| a) Die Haftenden | 114 | ||
| b) Die Anspruchsberechtigten | 115 | ||
| 8. Breach of Duty / Verschuldensmaßstab | 115 | ||
| 9. Besonderheiten beim „Misstatement“ im Rahmen des Hedley-Byrne-Prinzips | 116 | ||
| 10. Höhe und Art des Schadensersatzes | 116 | ||
| III. Schadensersatz aus dem Misrepresentation Act 1967 | 116 | ||
| 1. Entwicklungshintergrund von Sec. 2 Abs. 1 Misrepresentation Act 1967 | 116 | ||
| 2. Natur und Bedeutung der Haftung Sec. 2 Abs. 1 Misrepresentation Act 1967 | 117 | ||
| 3. Fiction of Fraud | 118 | ||
| 4. Besonderheiten beim Begriff des Misstatements | 118 | ||
| 5. Ersatzberechtigte und Haftende | 119 | ||
| 6. Art und Umfang des Schadensersatzes | 119 | ||
| 7. Beweislastumkehr und Verschuldensmaßstab | 120 | ||
| IV. Damages statt Rescission nach Sec. 2 Abs. 2 Misrepresentation Act 1967 | 121 | ||
| V. Haftung aus Breach of Statutory Duty | 122 | ||
| VI. Rescission | 123 | ||
| 1. Natur der Anspruchsgrundlage und aus ihr folgende Ansprüche | 123 | ||
| 2. Besonderheiten beim Begriff des Misstatement im Rahmen der Rescission | 125 | ||
| 3. Inducement / Kausalität der unrichtigen Angaben für den Anlageentschluß | 125 | ||
| 4. Anspruchsgegner und Anspruchsberechtigte | 125 | ||
| 5. Loss of Right to Rescind | 127 | ||
| 6. Haftungsausschluß aus dem Misrepresentation Act 1967 | 130 | ||
| 7. Verhältnis zu anderen Anspruchsgrundlagen | 130 | ||
| VII. Vertragliche Ansprüche | 130 | ||
| 1. Prospekt als Vertragsinhalt | 130 | ||
| 2. Vertrag zugunsten Dritter und Vertrag mit Schutzwirkung für Dritte | 130 | ||
| Teil II: Rechtsvergleichende Strukturierung der Prospekthaftung | 132 | ||
| Kapitel 1: Der Problem der dogmatischen Begründung der Prospekthaftung | 132 | ||
| A. Begründungsvielfalt und -schwäche der Prospekthaftung im Deutschen Recht | 132 | ||
| B. Verdeckte Wertungen | 134 | ||
| I. Schutzbedürftigkeit der Anleger | 134 | ||
| II. Bedürfnis nach solventen Haftenden | 136 | ||
| III. Versicherbarkeit des Haftungsrisikos | 136 | ||
| C. Die einzelnen Lösungsansätze des Deutschen Rechtes unter Heranziehung von Erkenntnissen aus dem Englischen Recht | 137 | ||
| I. Prospekt als Vertragsinhalt | 137 | ||
| II. Garantieverträge und Gewährübernahme | 137 | ||
| III. Übernahme von Schutzpflichten im Prospekt | 138 | ||
| IV. Selbstbindung | 138 | ||
| V. Berufshaftung / Common Callings | 143 | ||
| VI. Vertrauenshaftung | 148 | ||
| VII. Der faktische Vertrag / Die Lehre vom sozialen Kontakt / Der geschäftliche Kontakt / Das einheitliche gesetzliche Schuldverhältnis | 156 | ||
| VIII. Analogie zur gesetzlichen Prospekthaftung | 157 | ||
| IX. Deliktsrechtlicher Ansatz /Negligent Misstagement | 161 | ||
| 1. Ausscheidung irrelevanter Gesichtspunkte | 161 | ||
| 2. Argumente für die deliktische Herleitung der Pflichten im Prospektbereich | 163 | ||
| 3. Einfluß und daraus folgende Gefährdung als gemeinsamer Nenner der verschiedenen vorhandenen Theorien zur Begründung von Verkehrspflichten | 170 | ||
| 4. Einfluß auf den Prospekt als maßgebliches Kriterium | 172 | ||
| 5. Einpassung der allgemeinen Prospekthaftung in das Deliktsrecht des BGB / Reformbedarf | 174 | ||
| Kapitel 2: Die einzelnen Aspekte der Prospekthaftung | 177 | ||
| A. Der haftungsauslösende Informationsträger | 177 | ||
| I. Anknüpfung an einen formellen Prospekt | 177 | ||
| II. Sonstige Informationsvermittlung | 178 | ||
| 1. Durch Werbung | 178 | ||
| 2. Anderweitige Pflichtveröffentlichungen | 180 | ||
| 3. Erfordernis eines Schriftstückes | 181 | ||
| B. Unrichtigkeit und Unvollständigkeit / Misstatement und Omission | 182 | ||
| I. Die Unrichtigkeit | 182 | ||
| 1. Begriff der „Tatsache“ und der „Angabe“ | 182 | ||
| 2. Statement of Law und Angabe zu Tatsachen | 183 | ||
| 3. Werturteile und Prognosen / innere Tatsachen | 184 | ||
| II. Die Unvollständigkeit | 185 | ||
| 1. Funktionen der Wesentlichkeit | 185 | ||
| 2. Prospektkataloge und Unvollständigkeit | 186 | ||
| 3. Unvollständigkeit und anderweitige Zugänglichkeit von Informationen | 189 | ||
| 4. Variabilität der Unvollständigkeit nach dem Wissensstand der Anleger | 189 | ||
| 5. Der für die Vollständigkeit im Regelfall vorauszusetzende Kenntnisstand der Anleger | 190 | ||
| 6. Verständlichkeit des Prospektes versus Vollständigkeit | 192 | ||
| 7. Geheimhaltungsinteressen versus Vollständigkeit | 193 | ||
| III. Unterscheidungsfähigkeit der Unrichtigkeit und der Unvollständigkeit | 194 | ||
| IV. Verpflichtung zur Prospektberichtigung | 196 | ||
| C. Die Funktion der Wesentlichkeit / Materiality bei der Kausalität / Beweisvermutung | 197 | ||
| D. Die Kausalität | 198 | ||
| I. Kausalität zwischen mangelhafter Aufklärung und Investitionsentschluß | 198 | ||
| 1. Kennen der wahren Sachlage und Kausalität | 199 | ||
| 2. Vertragsschluß vor Prospektveröffentlichung | 199 | ||
| 3. Vertragsschluß ohne Kenntnis des Prospektes / Stimmungstheorie | 199 | ||
| II. Kausalität zwischen unrichtig dargestelltem, wahren Sachverhalt und Scheitern des Projektes / Schutzzweck der Norm | 201 | ||
| E. Art und Umfang des Schadensersatzes | 205 | ||
| I. Schadensersatz und hypothetischer Verlauf bei Erfüllung der Aufklärungspflichten | 205 | ||
| II. Vertragskosten / entgangener Gewinn | 207 | ||
| III. Übernahmebefugnis durch die Haftenden | 207 | ||
| F. Die Anspruchsberechtigten | 210 | ||
| I. Schutz der Primär- und der Sekundärerwerber | 210 | ||
| II. Haftung nur zugunsten desjenigen, der die Vermögensanlage noch innehat / Besitzer beim BörsG | 211 | ||
| III. Haftung nur für junge Stücke | 212 | ||
| G. Die Haftenden | 214 | ||
| I. Haftendes und deliktisches Pflichtenkonzept | 214 | ||
| II. Haftende nach dem BörsG | 214 | ||
| 1. Erlasser | 214 | ||
| 2. Die Haftung jener, von denen der Prospekt ausgeht | 215 | ||
| 3. Die Haftung der Zulassungsstelle | 216 | ||
| III. Die Haftung der nicht in Erscheinung Tretenden / Die Differenzierung im in Erscheinungtreten zwischen Berufsgaranten und unbekannten Einflußhabenden | 217 | ||
| IV. Haftung der Berufsgaranten und der Sachkenner nur für eigene Angaben | 218 | ||
| V. Haftung der Übernehmer der Verantwortung | 220 | ||
| VI. Die Haftung der Personen, die Hilfe zur Prospekterstellung leisten | 220 | ||
| VII. Prospekthaftung der Vertriebshelfer | 221 | ||
| 1. Anlageberater, Anlagevermittler und allgemeine Prospekthaftung | 221 | ||
| 2. Haftung der Emissionsgehilfen für den Börsenzulassungsprospekt aus § 45 BörsG | 222 | ||
| 3. Haftung von Vertriebshelfern nach dem KAGG und dem AuslInvG | 223 | ||
| 4. Nachforschungspflichten der Berater und Vermittler bezüglich Angaben im Prospekt | 224 | ||
| VIII. Nachforschungspflichten der Prospekturheber bezüglich Drittangaben | 226 | ||
| H. Das Verschulden | 227 | ||
| I. Die verschiedenen Verschuldensmaßstäbe | 227 | ||
| 1. Leichte Fahrlässigkeit | 228 | ||
| 2. Grobes Verschulden nach § 45 Abs. 1 BörsG / grobe Fahrlässigkeit | 228 | ||
| 3. Böslichkeit | 229 | ||
| II. Die Differenzierung des Verschuldensmaßstabes im BörsG zwischen Unrichtigkeit und Unvollständigkeit | 230 | ||
| III. Übertragbarkeit des Verschuldensprivilegs aus § 45 Abs. 1 BörsG, § 20 Abs. 3 KAGG und § 12 Abs. 3 auf die Allgemeine Prospekthaftung | 230 | ||
| IV. Mitverschulden des Anlegers | 231 | ||
| I. Verjährung | 232 | ||
| I. Die Verjährungsfristen für die einzelnen Anspruchsgrundlagen | 232 | ||
| II. Differenzierung der Verjährung für typisiertes und besonderes persönliches Vertrauen | 233 | ||
| III. Eignung der Unterscheidung verschiedener Arten des Vertrauens für die Differenzierung der Verjährung | 234 | ||
| IV. Begrenzung der 30-jährigen Verjährung mit Verwirkung | 236 | ||
| V. Berufsständische Verjährungsfristen | 236 | ||
| VI. Anderweitige Bestimmung der Verjährungsfristen | 236 | ||
| J. Beweislast | 238 | ||
| I. Unrichtigkeit und Unvollständigkeit | 238 | ||
| II. Beweislastumkehr für die Verwirklichung des Risikos, über das der Prospekt nicht aufklärte | 238 | ||
| III. Kausalität des Prospektfehlers für den Beitritt | 239 | ||
| IV. Beweislast für das Verschulden | 240 | ||
| K. Haftungsfreizeichnung / Haftungsverlagerung | 241 | ||
| I. Vertraglicher Haftungsausschluß | 241 | ||
| II. Zerstörung des Vertrauenstatbestandes | 242 | ||
| III. Unwirksamkeit von Freizeichnungsklauseln | 243 | ||
| IV. Enthaftung durch Haftungsübernahmeerklärungen Anderer | 243 | ||
| Kapitel 3: Zusammenfassung der Ergebnisse | 244 | ||
| I. Natur der Prospekthaftung | 244 | ||
| II. Verhältnis zu vertraglichen Pflichten | 245 | ||
| III. Schaffung einer gemeinsamen Basis für die Pflichtenherleitung verschiedener Fallgruppen unrichtiger Erklärungen | 245 | ||
| IV. Prospekthaftung für andere Informationsträger als Prospekte | 245 | ||
| V. Kreis der Haftenden | 246 | ||
| VI. Ausgliederung der Haftung des Vertriebsbereiches | 246 | ||
| VII. Anspruchsberechtigte | 246 | ||
| VIII. Art des Schadensersatzes | 246 | ||
| IX. Umfang des Schadensersatzes in Hinblick auf die Ausscheidung des allgemeinen Anlegerrisikos | 247 | ||
| X. Einheitlicher Verschuldensmaßstab für Unrichtigkeit und Unvollständigkeit | 247 | ||
| XI. Verjährung | 247 | ||
| XII. Beweislast | 248 | ||
| XIII. Reformbedarf beimm deutschen Deliktsrecht | 248 | ||
| XIV. Regelungsbedarf für Prospekthaftung | 248 | ||
| Literaturverzeichnis | 249 | ||
| Anhang | 264 |