Treubindungen von Minderheitsaktionären

Peter Guntz

doi:10.3790/978-3-428-48767-7

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Guntz, P. (1997). Treubindungen von Minderheitsaktionären. Eine vergleichende Analyse im deutschen und US-amerikanischen Recht, dargestellt am Phänomen der treuwidrigen Aktionärsklage. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-48767-7

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Treubindungen von Minderheitsaktionären

Eine vergleichende Analyse im deutschen und US-amerikanischen Recht, dargestellt am Phänomen der treuwidrigen Aktionärsklage

Guntz, Peter

Schriften zum Wirtschaftsrecht, Vol. 101

(1997)

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Additional Information

Book Details

Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-48767-7
978-3-428-08767-9 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-48767-7
Edition: 1
Language: German
Pages: 429
Collections: NBE WISO
NBE RECHT
NBE D&H
Subjects: Comparative law

Pricing

Institution: € 150.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 99.90 (incl. local VAT if applicable)

Abstract

In der Arbeit werden zunächst die Voraussetzungen für eine Anwendung der - aus der Mitgliedschaft abgeleiteten - Treuepflicht auf Minderheitsaktionäre untersucht. Ein Vergleich mit der duty of loyalty des US-amerikanischen Rechts läßt - obwohl die Idee der Mitgliedschaft dort fremd ist - hinter beiden Ansätzen das Grundprinzip des Korrespondierens von Einfluß und Verantwortung erkennen.

Der zweite Teil zeigt unter Abgrenzung zur Rechtsmißbrauchslösung auf, daß die Treuepflicht sowohl das dogmatisch richtigere als auch das praktisch besser geeignete Instrument zum Umgang mit gewerblichen Anfechtungsklagen darstellt. Gerade vor dem Hintergrund der amerikanischen Erfahrungen mit professionellen Aktionärsklagen wird deutlich, daß in einem System, das sich zur Rechtskontrolle privater Initiative bedient, etwaigen Mißbrauchserscheinungen nicht mit Rechtsverweigerung, sondern allein mit einer sinnvollen Steuerung der Klageanreize begegnet werden kann.

Die Arbeit wurde ausgezeichnet mit dem Hochschulpreis 1995 des Deutschen Aktieninstituts.

Section Title	Page	Action	Price
Herzlich gedankt sei	5
Inhaltsübersicht	7
Inhaltsverzeichnis	9
Einführung	19
Erster Teil: Die Existenz von Treubindungen auch für Minderheitsaktionäre	22
Erster Abschnitt: Recht der Vereinigten Staaten von Amerika	22
§ 1 Einführung: ‘Corporate Law’ und ‘Corporations’ in den USA	22
I. ‘Corporate Law’	22
II. Die Struktur der ‘Corporation’	25
1. Theorien über die Rechtspersönlichkeit der ‘Corporation’	25
2. Das Ziel der ‘Business Corporation’	26
3. Die Leitungsstrukturen innerhalb der ‘Corporation’	27
a) Die Organe der ‘Corporation’	27
b) Die Kontrolle des Managements	28
aa) ‘Neoclassical (Chicago) School’	29
bb) ‘Managerialism’	30
4. ‘Public Corporation’ und ‘Close Corporation’	31
§ 2 Bedeutung und Entstehung der ‘Fiduciary Duty of Loyalty’	32
I. Begriffsbestimmung	32
II. Historische Entstehung	33
1. Gesellschaft und vorherrschende Sozialbeziehung	33
2. Entwicklung des Rechts der ‘Fiduciary Relations’	35
§ 3 ‘Duties of Loyalty’ im ‘Corporation Law’	37
I. Allgemeines	37
II. Die Treuepflicht der Direktoren	38
1. Dogmatische Grundlagen	38
2. Zielrichtung der Treuepflicht	40
3. Inhalt der Treuepflicht	40
a) Einfluß auf den Abschluß von Geschäften durch die Gesellschaft im eigenen Interesse: ‘Self Dealing’ im weiteren Sinn	41
b) Übervorteilung der Gesellschaft in anderer Weise	43
c) Veränderungen in der Struktur der ‘Corporation’	45
d) Abwehr von take-over Versuchen: ‘Perpetuation of Control’	45
III. Die Treuepflicht der Aktionäre	47
1. Dogmatische Herleitung	48
a) Ableitung aus der Treuhandstellung der Direktoren	48
b) Ableitung aus der Machtposition in der Gesellschaft	49
c) Gemeinsamkeiten	49
d) Die persönliche Verbundenheit der Gesellschafter in der ‘Close Corporation’	50
2. Inhaltliche Präzisierung und Anwendungsfälle	52
a) Verhältnis Aktionär – Gesellschaft	53
aa) Geschäfte mit der Gesellschaft	53
bb) Transaktionen ohne Beteiligung der Gesellschaft	54
b) Verhältnis zu den übrigen Aktionären	56
3. Inkongruenzen bei der Anwendung des Treuhandgedankens	60
§ 4 Pflichtenbindung des Minderheitsaktionärs	61
I. Einleitung	61
II. Der Treuhandgedanke als Grundlage	63
III. Besondere Einflußmöglichkeiten für Minderheitsaktionäre	65
1. Stimmrecht	65
a) Satzungsmäßiges Vetorecht	65
b) Gesetzliche Sperrminorität	66
c) Stimmbindungsverträge	67
2. Recht auf Einsichtnahme	67
3. Klagerecht	69
4. Andere Aktionärsrechte	69
5. Verfügung über die eigenen Aktien	70
6. Machtposition aufgrund Vertragsgestaltung	74
7. Zusammenfassung	76
IV. Machtstellung und Verantwortung: der Inhalt der Treuepflicht	76
1. Treuepflichten als Begrenzung von Rechtspositionen	77
2. Aktive Handlungspflicht	78
3. Zusammenfassung	79
V. Rechtsfolgen von Treuepflichtverstößen	80
1. Nichtigkeit und Anfechtung	80
2. Umverteilung ungerechtfertigter Gewinne	81
3. Schadensersatz	82
4. Besondere Rechtsbehelfe	82
Zweiter Abschnitt: Recht der Bundesrepublik Deutschland	84
§ 5 Einordnung des Begriffs Treuepflicht	84
I. Begriffsverwirrung	84
II. Versuchte Einteilungen	86
III. Begriffsbestimmung	88
1. Umfassende Sichtweise	88
2. Konkretisierung: Die drei Dimensionen der gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht	89
a) Treuepflicht positiv als Beitragspflicht	89
b) Treuepflicht negativ als Unterlassenspflicht	89
c) Treuepflicht als Maßstab des Inhalts von Mitgliedschaftsrechten	89
3. Definition	90
§ 6 Dogmatische Begründung der Treuepflicht des Aktionärs	90
I. Historischer Abriß	91
II. Die Treuepflicht aus heutiger Sicht	98
1. Anknüpfungspunkte	98
2. Rechtliche Einordnung	99
a) Zweckförderungspflicht	99
b) Machtbegrenzung	101
c) Zusammenfassung beider Pflichten in der gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht	103
aa) Gesellschafterrechte und Vorbehalt der gemeinverantwortlichen Ausübung	103
bb) Verbot der Gefährdung des Gemeinschaftszwecks durch privates Handeln	104
cc) Gebot der positiven Zweckförderung	104
d) Konsequenzen im Aktienrecht	105
3. Schutzrichtung der Treuepflicht	106
4. Minderheitsaktionäre als Subjekte der Treuepflicht	108
§ 7 Inhalt und Umfang der Treuepflicht	110
I. Die Bedeutung des Aktienrechtssystems für die Ausformung der Treuepflicht	110
1. Gesellschaftstypus und typische Treuepflicht	110
2. Besonderheiten des Aktienrechts	111
a) Ausprägungen des Treuegedankens im Aktiengesetz	112
aa) § 53 a, Gleichbehandlungsgebot	112
bb) Andere Normen, die die Gleichbehandlung betreffen	113
cc) § 243 Abs. 2, Unzulässige Verfolgung von Sondervorteilen	113
dd) § 254 Abs. 1, Mindestgewinnausschüttung	114
ee) § 54 Abs. 1, Verpflichtung zur Einlagenleistung	114
ff) Folgerungen für die Anwendung der Treuepflicht	114
b) Schutznormen in Konkurrenz zur Treuepflicht	117
aa) Sicherung von Kapitalaufbringung und -erhaltung	117
bb) Schadensersatz nach § 117 Abs. 1	117
cc) Übertragung von § 117 Abs. 7?	118
dd) Schutzvorschriften im Recht der verbundenen Unternehmen	121
ee) Verschmelzung und Formwechsel	124
c) Normen, die gegen eine Anwendung der Treuepflicht sprechen	125
aa) § 23 Abs. 5, formelle Satzungsstrenge	126
bb) §§ 68 Abs. 2, 76 Abs. 1, 119 Abs. 2 und 172 Satz 1	126
3. Zusammenfassung	128
a) Erste Ebene, Beschränkung verbandsinterner Macht	128
b) Zweite Ebene, Unterlassung von Schädigungen	129
c) Dritte Ebene, Förderung des Gemeinschaftszweckes	129
II. Einflußfaktoren im Einzelfall	129
§ 8 Rechtsfolgen von Treuepflichtverletzungen	133
I. Mögliche Rechtsfolgen	133
II. Den Wertungen des Aktienrechts entsprechende Rechtsfolgen	134
1. Vom Gesetz vorgesehene Klagerechte	134
2. Bedeutung für die Ahndung von Treuepflichtverstößen	135
a) Treuwidrigkeit von Hauptversammlungsbeschlüssen	135
aa) Bedeutung der Treuepflicht im Rahmen der Anfechtungsklage	135
bb) Weitere Sanktionen treuwidrigen Stimmverhaltens	136
b) Treuwidrige Ausübung anderer Gesellschafterrechte	139
c) Treuwidriges Verhalten außerhalb des internen Gesellschaftsbereichs	140
d) Verletzungen der Kompetenz der Aktionäre durch die Unternehmensleitung	141
3. Zusammenfassung	142
III. Insbesondere die Schadensersatzpflicht	143
1. Voraussetzungen	144
2. Rechtsgrund	146
3. Anspruchsberechtigte	146
4. Konkurrenzfragen bei Doppelschäden	147
5. Berechtigung zur Anspruchserhebung	150
§ 9 Treuepflicht und Minderheitsaktionär	154
I. Begriff des Minderheitsaktionärs	154
II. Die Rechtsprechung des BGH zur Treuepflicht des Minderheitsaktionärs	155
1. Bisherige Einschätzung	155
2. Die Girmes-Entscheidungen	156
III. Dogmatische Grundlagen	159
IV. Inhalt und Umfang der Treuepflicht	161
1. Relevanz der Beteiligungshöhe	161
2. Aktienrechtstypische Treuepflicht	162
3. Bestimmung der Treuepflicht im Einzelfall	163
V. Anwendungsfälle	164
1. Treuwidriger Einsatz von Aktionärsrechten	164
a) Anfechtungsrecht	165
b) Antragsrecht im Spruchstellenverfahren	165
aa) Rechtsmacht des Antragstellers	165
bb) Treuwidriges Verhalten	166
cc) Rechtsfolgen	169
c) Auskunftsrecht	170
d) Antrags- und Rederecht in der Hauptversammlung	172
e) Stimmrecht	173
2. Verwertung von Insider-Informationen	176
3. Schädigung durch gesellschaftsexternes Handeln	178
a) Schädigende Äußerungen	178
b) Ruinöser Wettbewerb	179
c) Vorbereitung “feindlicher” Übernahmen	181
4. Strategische Beteiligungen	183
a) Vorkommen und Bedeutung	183
b) Organisatorische Vorteile von strategischen Allianzen	185
c) Die Treubindungen des Minderheitsaktionärs als Vertrauensgrundlage in der Allianz	187
5. Positive Stimmpflichten bzw. Verbot der Ausübung eines Vetorechts	190
a) Einordnung des Problems in das Treuepflichtsystem	190
b) Einzelne Anwendungsfälle	191
aa) Heilung von Gründungsfehlern	191
bb) Abberufung von Aufsichtsratsmitgliedern	192
cc) Notwendige Anpassung einer ursprünglich gültigen Satzung an eine neue Rechtslage	192
dd) Notwendige Anpassung der Satzung bei Änderung der Sachlage	193
c) Fazit	197
VI. Rechtsfolgen	198
Dritter Abschnitt: Vergleich	199
§ 10 Begriff und Funktion der Treuepflicht	199
I. Begrifflichkeit	199
II. Funktion der aktienrechtlichen Treuepflicht	200
§ 11 Vergleichbarkeit aufgrund paralleler dogmatischer Grundlagen	200
I. Mitgliedschaft versus Treuhänderstellung	200
II. Gemeinsamkeit: Das Grundprinzip von Einfluß und Verantwortung	201
III. Abweichungen: Zweckförderungspflicht und andere	202
1. Tatsächliche Unterschiede	202
2. Erklärungsversuch	203
§ 12 Inhalt der Treuepflicht und Folgen ihrer Verletzung	204
I. Inhalt und Umfang der Treuepflicht	204
1. Identische Grundaussagen	204
2. Unterschiedlich ausgedehnter Anwendungsbereich	205
3. Maßstab für Ausmaß der Treuepflicht	207
II. Rechtsfolgen von Treuepflichtverstößen	207
§ 13 Bedeutung der Treuepflicht für Minderheitsaktionäre	209
I. Dogmatische Begründung	209
II. Anwendungsfälle	210
III. Rechtsfolgen	214
IV. Zusammenfassung	214
Zweiter Teil: Die Treuwidrige Ausübung des Klagerechts	216
Erster Abschnitt: Recht der Vereinigten Staaten von Amerika	216
§ 14 Das Klagerecht des Minderheitsaktionärs	216
I. Klagearten	216
1. ‘Direct Suit’ (Unmittelbare Klage)	216
2. ‘Class Suit’ (Stellvertretende Aktionärsklage)	216
3. ‘Derivative Suit’ (Abgeleitete Klage)	217
II. Unterscheidung	218
III. Besonderheit Kostenerstattung	218
§ 15 Funktion des Klagerechts	219
I. Erwartungen und Ziele	220
II. Widerstreit der Ziele	221
III. Die ‘Derivative Suit’ in der Praxis	223
1. Die Kompensationsfunktion	223
2. Abschreckung und Rechtswahrung	225
IV. Alternativen zur Aktionärsklage	227
V. Abwägung und Schlußfolgerung	229
1. Wirtschaftlichkeitsanalyse	229
a) Staatliche Aufsicht	229
b) Private Rechtsdurchsetzung	229
c) Kontrolle durch den Markt	230
2. Möglichkeit der Konzentration auf einen Regelungsmechanismus?	231
3. Notwendigkeit einer Kombination	232
4. Rechtswirklichkeit	234
§ 16 Mißbrauch des Klagerechts	234
I. Mißbrauchserscheinungen	234
1. Geschichtliche Entwicklung	234
2. Heutige Situation	238
II. Relativität des Mißbrauchsbegriffs	242
III. Reformversuche und ihre Auswirkungen	244
1. Einschränkungen des Klagerechts	244
2. Auswirkungen	247
a) ‘Contemporanous Ownership Rule’	247
b) ‘Court Approval’	248
c) ‘Security-for-Expenses Statutes’	248
d) ‘Independent Litigation Committees’	249
§ 17 Anwendbarkeit von ‘Fiduciary Duties’ zur Lösung	251
I. Heranziehung der Treuepflicht in Gesetz und Rechtsprechung	251
1. Dogmatische Begründung	251
2. Anwendungsfälle	254
a) Sicherung der Vermögensvorteile aus privater Klagebeendigung für die Allgemeinheit	254
b) Einschränkung des Klagerechts	257
c) Zusammenfassung	261
3. Tauglichkeit zur Problemlösung	262
II. Mögliche weitere Anwendungsfelder	264
1. Zahlungen für das Nichteinlegen einer Klage	264
2. Handhaben gegen unfundierte Klagen	266
Zweiter Abschnitt: Recht der Bundesrepublik Deutschland	269
§ 18 Problemstellung	269
I. Das Auftreten gewerblicher Opponenten	269
II. Ökonomisches Kräfteverhältnis	272
1. Aufwand und Risiko des Aktionärs	272
2. Wirtschaftliche Situation des betroffenen Unternehmens	273
3. Vergleich	275
ΙII. Die Herausforderung an Rechtsprechung und Lehre	275
1. Das Spannunsgsfeld zwischen institutionellen Aufgaben und Mißbrauchbarkeit des Anfechtungsrechts	275
2. Aufgaben des aktienrechtlichen Beschlußanfechtungsrechts	276
3. Folgerungen	278
IV. Aufgeworfene juristische Probleme	278
§ 19 Stand der wissenschaftlichen Diskussion zu den einzelnen Problemkreisen	279
I. Auskaufbefugnis des Vorstandes	279
II. Rückzahlungs- bzw. Rückforderungspflicht	283
III. Einstweiliger Rechtsschutz und Registersperre	284
1. Beachtlichkeit einer Anfechtung bei der Entscheidung über die Aussetzung	285
2. Pflicht zur Aussetzung bei eingelegter Anfechtungsklage?	287
3. Möglichkeiten des einstweiligen Rechtsschutzes	290
IV. Schicksal einer erhobenen Anfechtungsklage	293
V. Schadensersatzpflicht	295
§ 20 Praktische Tauglichkeit und dogmatische Klarheit der gefundenen Lösungen	296
I. Erfüllung der an Rechtsprechung und Lehre gestellten Aufgaben?	296
1. Auskaufbefugnis und Rückholungspflicht	297
a) Rechtspolitische Untauglichkeit	297
b) Umgehungsmöglichkeit der Rückzahlungspflicht	298
2. Abweisung der Klagen als rechtsmißbräuchlich	299
a) Tauglichkeit zur Problemlösung	299
b) Negative Auswirkungen der Rechtsmißbrauchslösung	300
3. Fehlen einstweiligen Rechtsschutzes für die Gesellschaft	303
4. Zusammenfassende Würdigung	305
II. Dogmatische Fehler der Rechtsmißbrauchslösung	306
1. Nachrangigkeit von § 242 BGB gegenüber dem Institut der Treuepflicht	306
a) Unterscheidung Rechtsmißbrauch – Treuepflicht	306
b) Verhältnis der Institute zueinander	308
2. Notwendigkeit des Rückgriffs auf Wertungen der Treuepflicht zur Bestimmung der Mißbräuchlichkeit	309
3. Abgrenzungsprobleme und Fragen der Beweisbarkeit	310
4. Fehlerhafte Einordnung als individueller Rechtsmißbrauch	312
5. Systemwidrige Rechtsfolge	314
a) Lokalisierung des mißbräuchlichen Verhaltens	314
b) Rechtsfolge des mißbräuchlichen Verhaltens	316
§ 21 Lösung über das Institut der aktienrechtlichen Treuepflicht	317
I. Tatbestand der Treuepflichtverletzung	317
1. Beschränkungen des Anfechtungsrechts durch Treuepflichten	317
2. Überprüfung des Aktionärsverhaltens im einzelnen	319
a) Erhebung der Klage	319
b) Führung des Prozesses	322
c) Klageverzicht gegen Geld	323
d) Verzicht auf die Erhebung einer Klage	325
3. Objektive Manifestation der Treuepflichtverletzung	326
a) Klageverzicht	326
b) Sonderzahlungen der Gesellschaft oder eines interessierten Mitaktionärs	327
c) Kausalität zwischen Sonderzahlung und Klageverzicht	328
II. Rechtsfolge	329
1. Materiellrechtliche Einschränkung des Klagerechts	329
2. Schadensersatz	329
a) Pflicht zur Rückzahlung des für den Klageverzicht Erhaltenen	330
b) Ersatz des Verzögerungsschadens	331
c) Geltendmachung des Schadensersatzanspruchs	333
§ 22 Verfügbarkeit einstweiligen Rechtsschutzes für die Gesellschaft	333
I. Rechtsschutz im Verfahren der freiwilligen Gerichtsbarkeit	334
II. Einstweiliger Rechtsschutz beim Prozeßgericht	334
1. Form und Inhalt der begehrten Rechtsschutzmaßnahme	335
2. Rechtliche Voraussetzungen für eine einstweilige Verfügung	340
a) Streitiges Rechtsverhältnis und Verfügungsanspruch	340
b) Verfügungsgrund	343
3. Die Neuregelung des Umwandlungsrechts	345
4. Ergebnis	346
§ 23 Praktische Tauglichkeit der kombinierten Lösung aus einstweiligem Rechtsschutz und Schadensersatzanspruch wegen Treuepflichtverletzung	347
I. Konkrete Konfliktlösung	347
1. Befreiung aus der Zwangssituation	347
2. Praktikabilität	348
3. Bewahrung der Streitkultur	349
II. Auswirkung auf das Verhalten gewerblicher Opponenten	349
1. Attraktivitätsverlust von Klagen, deren Ziel nicht die Beschlußaufhebung ist	349
2. Anreiz zur Erhebung begründeter Klagen	350
III. Sicherung des Funktionierens der aktienrechtlichen Legalitätskontrolle	351
1. Die Bedeutung professioneller Kläger	351
2. Keine Abschreckung anderer Kläger	353
3. Förderung der Legalitätskontrolle auch bei Verzicht auf Fortführung des “Hauptsacheverfahrens”	354
Dritter Abschnitt: Vergleich	357
§ 24 Mißbrauchserscheinungen	357
I. Auftreten von Klagemißbrauch	357
1. Bekanntheit der Erscheinung	357
2. Typen mißbrauchter Klagerechte	358
3. Vergleichbarkeit der Mißbrauchserscheinungen	358
II. Mißbrauchbarkeit des Klagerechts	359
1. Grundlagen des Klagerechts	359
2. Funktion des Klagerechts	359
3. Anreize zur Klageerhebung	360
4. Lästigkeitswert der Klagen	361
5. Die Rolle der Anwälte	362
III. Kriterien für die Bestimmung mißbräuchlichen Verhaltens	363
§ 25 Die Reaktion der Rechtsordnung	364
I. Bisher beschrittene Lösungwege	364
1. Einschränkungen des Klagerechts	364
2. Bekämpfung von Mißbrauchssymptomen	365
3. Bekämpfung der Ursachen der Mißbrauchbarkeit	365
II. Ursachen der Unterschiede	366
1. Unterschiedliche Problemstruktur	367
2. Pragmatik versus Dogmatik	367
III. Auswirkungen der verschiedenen Lösungsansätze	369
1. Einschränkungen des Klagerechts	369
2. Lösungen, die bestimmte Symptome bekämpfen	370
3. Lösungen, die an den Ursachen ansetzen	371
§ 26 Treuepflichten als Lösungsansatz	372
I. Begründung der Treueverpflichtung	372
II. Anwendungsfälle	373
1. Klagebeendigung	373
2. Erhebung und Durchführung der Klage	374
3. Geldleistungen für die Nichterhebung einer Klage	375
III. Folgen der Treupflichtverletzung	375
1. Verlust der Aktivlegitimation	375
2. Herausgabe des treuwidrig Erlangten	376
3. Ersatz weiterer Schäden	377
Zusammenfassung	378
Literaturverzeichnis	398
Sachwortverzeichnis	413

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