Geldpolitik, Zins und Staatsverschuldung

doi:10.3790/978-3-428-44771-8

Geldpolitik, Zins und Staatsverschuldung

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Ehrlicher, W. (Ed.) (1981). Geldpolitik, Zins und Staatsverschuldung. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-44771-8

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Geldpolitik, Zins und Staatsverschuldung

Editors: Ehrlicher, Werner

Schriften des Vereins für Socialpolitik, Vol. 111

(1981)

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Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-44771-8
978-3-428-04771-0 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-44771-8
Edition: 1
Language: German
Pages: 286
License: CC BY 4.0
Collections: NBE D&H
Duncker & Humblot Open Access
Subjects: Macroeconomics

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	5
Inhaltsverzeichnis	7
Wolfgang Gebauer, Frankfurt a. M.: Theorie und Realität des Realzinses	9
1 Das Realzinstheorem von Fisher	10
1.1 Zinskonzept	10
1.2 Grundlegende Annahmen	11
1.3 Definitionen	12
1.4 Die Beziehung zwischen Nominalzins, Inflationserwartung und erwartetem Realzins	14
2 Erweiterungen des Theorems	17
2.1 Mehrere Jahre	18
2.2 Mehrere Jahre, variable Zinsen und Inflationserwartungen	18
2.3 Realzins und Substanzerhaltung des Geldvermögens	21
3 Zinstheoretische Einordnung	23
3.1 Zinsstrukturtheorie	24
3.2 Determinanten des Zinsniveaus	24
3.3 Realzins und Ertragsrate des Realkapitals	25
4 Empirische Aspekte	28
4.1 Fishers Evidenz	28
4.2 Quantifizierung von Inflationserwartungen	31
4.3 Der ex post beobachtete, preisbereinigte Zins	33
5 Wirtschaftspolitische Überlegungen	35
5.1 Konjunkturpolitik	35
5.1.1 Die Kritik von Keynes	35
5.1.2 Die q-Relation	36
5.1.3 Rationale Erwartungen	37
5.2 Geldpolitik	38
Anhang: Fishers Zahlenbeispiel zur Ableitung des Realzinstheorems	40
Literaturverzeichnis	41
Emil-Maria Claassen, Paris: Realwirtschaftliche Aspekte der Zins-Inflationsbeziehung	45
I. Das Wicksell-Fisher-Friedman-Modell	45
II. Der Sachkapitalbestandsaspekt	46
1. Der optimale Kapitalbestand	46
2. Der effektive Realzinssatz	47
3. Interpretationen des realen natürlichen Zinssatzes	48
4. Der Wicksell-Fisher-Prozess	50
III. Der Vermögensbestandsaspekt	52
Karl-Heinz Ketterer/Rainer Vollmer, Stuttgart: Bestimmungsgründe des Realzinsniveaus. Eine empirische Untersuchung für die Bundesrepublik Deutschland	55
I. Zur Problemstellung	55
II. Der analytische Rahmen	58
1. Das Portfolioverhalten der Privaten und Tobin’s q	58
2. Realertrag und Kapitalkosten des Sachkapitals	63
3. Empirische Implikationen	65
III. Quantifizierung des Tobin’schen q für Deutschland	68
1. Einleitende Bemerkungen	68
2. Quantifizierung des Tobin’schen q über eine Schätzung des Realertrags und der Kapitalkosten aller Unternehmen (ohne finanziellen Sektor)	70
3. Quantifizierung des Tobin’schen q über eine Schätzung des Marktwertes und der Reproduktionskosten des Sachkapitals der Aktiengesellschaften	77
4. Quantifizierung des Tobin’schen q allein aus der Aktienkursstatistik	82
IV. Empirische Ergebnisse	86
1. Vergleich der ermittelten Reihen für q, Realertragsrate und Kapitalkosten	89
2. q und Ausweitung des Sachkapitalbestandes	94
3. Realertrag des Sachkapitals und Realzinsen auf Finanzaktiva	98
4. Wirkungen der Staatsverschuldung und der monetären Politik	99
Literaturverzeichnis	100
Dietmar Kath, Duisburg: Der Einfluß von Geldwertänderungen auf die Zins- und Laufzeitstruktur festverzinslicher Wertpapiere	103
I. Problemstellung	103
II. Berücksichtigung von Geldwertänderungen im finanziellen Entscheidungsprozeß	105
III. Inflationswirkungen auf Zins- und Laufzeitstruktur	111
IV. Inflation, Laufzeit- und Zinsstruktur in der Bundesrepublik	120
Literatur	128
Karl Häuser, Frankfurt/M.: Kapitalmarktpolitik durch Zentralbank und Debt Management	131
Vorbemerkung	131
I. Aufgaben des Kapitalmarkts – Zins und Zinsstruktur	131
II. Zur Rolle der Zentralbank auf dem Kapitalmarkt	134
III. Funktionsstörungen des deutschen Kapitalmarkts – Eine Diagnose	141
IV. Zentralbankpolitik und Debt Management als Kapitalmarktpolitik – Eine Therapie	148
Wolfgang Schmitz, Wien: Der Einfluß der Schuldenpolitik des Staates auf die Geldpolitik der Zentralbank	155
1 Definition der Begriffe	155
1.1 Die Staatsverschuldung	155
1.2 Geldpolitik	158
2 Der Zusammenhang zwischen Schuldenpolitik und Geldpolitik in der Literatur	160
2.1 Die kompensatorische Finanzpolitik	160
2.2 Schuldenpolitik und Geldpolitik – überlappende Grenzgebiete	161
3 Instrumente und Struktur der Staatsverschuldung	163
4 Wie beeinflußt die Staatsschuldenpolitik den Einsatz oder die Wirkung des geldpolitischen Instrumentariums der Zentralbank?	164
4.1 Einfluß auf die grundsätzliche Notenbankpolitik	164
4.2 Einfluß auf Auswahl und Wirkung geldpolitischer Instrumente	166
4.2.1 Direkte Staatsfinanzierung durch die Notenbank	167
4.2.2 Auslandsverschuldung bei festen Wechselkursen	171
4.2.3 Kurzfristige Verschuldung mit near-money	172
4.2.4 Auswirkungen auf die aktivseitige Kreditkontrolle	175
4.2.5 Auswirkung von Lieferantenkrediten an den Staat	175
4.2.6 Veränderung der Schuldenstruktur	177
4.2.7 Zeitliche und räumliche Perspektiven	178
4.2.7.1 Längerfristige Wirkung von Budgetdefiziten	178
4.2.7.2 Zusammenhang im größeren Währungsgebiet	179
5 Schlußfolgerungen	180
5.1 Schlußfolgerungen für die Staatsschuldenpolitik	180
5.2 Integration oder Aufgabenteilung?	180
5.2.1 Integration der Geldpolitik in die Finanzpolitik	181
5.2.2 Integration der Schuldenpolitik in die Geldpolitik	181
5.2.3 Argumente für eine klare Arbeitsteilung	183
5.2.4 Trotzdem unvermeidbar: Koordinierung	189
Olaf Sievert, Saarbrücken: Debt Management ohne Zielkonflikt	191
I. Vorbemerkungen und Thesen	191
II. Zur Portfoliopolitik einer gewinnmaximierenden Notenbank	193
III. Debt Management bei stabilem Geldwert	203
Uwe Westphal, Hamburg: Empirische Aspekte des Crowding-out	209
1. Einleitung	209
2. Formen des crowding-out und das theoretische Standardmodell der crowding-out-Diskussion	210
3. Gesamtwirtschaftliche Simulationsexperimente zur Analyse von crowding-out-Effekten	214
4. Partielle Analyse ausgewählter crowding-out-Mechanismen	220
5. Zusammenfassung	225
Literaturverzeichnis	225
Jürgen Siebke, Dieter Knoll/Wolf-Dieter Schmidberger, Esser.: Theoretische Grundlagen des crowding out Effektes	227
1. Formen des crowding out Effektes	227
2. Modell vom IS-LM-Typ	231
2.1 Das Ausgangsmodell	232
2.2 Endogenisierung des Kapitalstocks	235
3. Crowding out und die langfristige Stabilität neuerer Modellansätze	236
3.1 Die Analyse von Tobin und Buiter	237
3.2 Die Analyse von Brunner und Meltzer	240
3.3 Vergleich der betrachteten Modelle	244
4. Staatsschuldtitel-Finanzierung in offenen Volkswirtschaften	246
4.1 Das Ausgangsmodell	246
4.2 Feste Wechselkurse	249
4.3 Flexible Wechselkurse	252
5. Zusammenfassung	254
Verzeichnis der verwendeten Symbole	258
Auswahlbibliographie	258
Reinhard Pohl, Berlin: Einige geldtheoretische und geldpolitische Probleme des crowding-out des privaten Sektors durch den Staat	263
I.	263
II.	263
III.	267
IV.	268
V.	268
VI.	269
VII.	270
VIII.	271

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