Asymmetrische Information und Finanzierungsstruktur
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Schubert, V. (1999). Asymmetrische Information und Finanzierungsstruktur. Rationierung auf dem Kapitalmarkt: Empirische Befunde, informationsökonomische Mikrofundierung und makroökonomische Modellierung. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-49645-7
Schubert, Vera. Asymmetrische Information und Finanzierungsstruktur: Rationierung auf dem Kapitalmarkt: Empirische Befunde, informationsökonomische Mikrofundierung und makroökonomische Modellierung. Duncker & Humblot, 1999. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-49645-7
Schubert, V (1999): Asymmetrische Information und Finanzierungsstruktur: Rationierung auf dem Kapitalmarkt: Empirische Befunde, informationsökonomische Mikrofundierung und makroökonomische Modellierung, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-49645-7
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Asymmetrische Information und Finanzierungsstruktur
Rationierung auf dem Kapitalmarkt: Empirische Befunde, informationsökonomische Mikrofundierung und makroökonomische Modellierung
Studien zu Finanzen, Geld und Kapital, Vol. 8
(1999)
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Abstract
Kapitalgeber sind in aller Regel schlechter informiert als Kapitalnehmer. Die aus dieser asymmetrischen Informationsverteilung resultierenden Probleme haben auf mikroökonomischer Ebene unter den Stichworten "adverse selection" und "moral hazard" in den letzten Jahren ein gut ausgearbeitetes theoretisches Fundament erhalten. Zudem gibt es eine Fülle von empirischen Studien zu diesem Problemkreis.Daran anschließend ist nun von besonderem Interesse, welche gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen aufgrund von informationsökonomischen Marktunvollkommenheiten zu erwarten sind. Zur Analyse der Folgen für den Konjunkturverlauf und den Wachstumsprozeß einer Volkswirtschaft muß die Brücke von der Partial zur Totalmarktanalyse geschlagen werden. Mit der vorliegenden Arbeit liefert die Autorin zu diesem Anliegen einen Beitrag.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort | 5 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 7 | ||
| Abbildungsverzeichnis | 11 | ||
| Symbolverzeichnis | 12 | ||
| Deutscher Zeichensatz | 12 | ||
| Griechiescher Zeichensatz | 13 | ||
| Indices | 15 | ||
| A. Einleitung und Vorgehensweise | 17 | ||
| B. Finanzmärkte und Rationierungsphänomene: eine Einführung in die Problematik | 23 | ||
| I. Allgemeine Charakteristika von Finanzmärkten | 23 | ||
| II. Der Ansatz der ‘Neuen Keynesianischen Makroökonomik’: mikroökonomische Fundierung und makroökonomische Implikationen | 27 | ||
| III. Einige Ergebnisse der empirischen Forschung | 32 | ||
| 1. Allgemeine Vorgehensweise und Systematisierungsansätze | 32 | ||
| 2. Ausgewählte empirische Studien | 36 | ||
| a) Winker (1996) | 37 | ||
| b) Harhoff (1996) | 43 | ||
| c) Stöß (1996) | 44 | ||
| d) Bernanke/Gertler/Gilchrist (1996) | 45 | ||
| e) Hubbard/Kashyap/Whited (1995) | 47 | ||
| f) Gertler/Gilchrist (1994) | 48 | ||
| g) Berger/Udell (1992) | 49 | ||
| 3. Weitere empirische Untersuchungen | 51 | ||
| IV. Das Verhalten der deutschen Kreditinstitute bei der Vermittlung externer Finanzierung | 52 | ||
| V. Ein weiterer Aspekt: Auslandsverschuldung | 61 | ||
| VI. Zur weiteren Vorgehensweise | 63 | ||
| C. Rationierung auf den Finanzmärkten: Mikroökonomische Fundierung und makroökonomische Modellierung | 67 | ||
| I. Die Aufnahme externer Finanzierungsmittel unter asymmetrischer Informationsverteilung | 67 | ||
| 1. Definitionen und Abgrenzungen | 67 | ||
| 2. Fremdkapitalaufnahme | 68 | ||
| 3. Eigenkapitalaufnahme | 74 | ||
| II. Exemplarische mikroökonomische Erklärungsansätze | 77 | ||
| 1. Fremdkapitalaufnahme unter asymmetrischer Informationsverteilung | 77 | ||
| a) Der Standardkreditvertrag | 78 | ||
| b) Adverse Anreize bei ex post asymmetrischer Information und Verifizierungskosten | 81 | ||
| Kritik und Modellerweiterungen | 86 | ||
| c) Adverse Selektion bei ex ante asymmetrischer Information | 87 | ||
| Kritik und Modellerweiterungen | 91 | ||
| d) Adverse Anreize bei ex ante asymmetrischer Information | 93 | ||
| Kritik und Modellerweiterungen | 93 | ||
| 2. Eigenkapitalaufnahme unter asymmetrischer Informationsverteilung | 94 | ||
| a) Das Modell von Myers/Majluf (1984) | 96 | ||
| Kritik und Modellerweiterungen | 99 | ||
| b) Das Modell von Greenwald/Stiglitz/Weiss (1984) | 100 | ||
| Kritik und Modellerweiterungen | 104 | ||
| III. Von der Mikro- zur Makroanalyse | 106 | ||
| IV. Ein makroökonomischer Modellierungsansatz | 107 | ||
| 1. Vorüberlegungen: Märkte, Akteure, Interaktionen, Zeithorizont | 107 | ||
| 2. Einige Anmerkungen zur Aggregationsproblematik | 112 | ||
| 3. Ein makroökonomisches Modell für die kurze Frist | 113 | ||
| a) Annahmen | 113 | ||
| b) Kapitalmarkt | 121 | ||
| c) Gütermarkt | 125 | ||
| d) Arbeitsmarkt | 127 | ||
| e) Entwicklung des aggregierten Eigenkapitals | 129 | ||
| f) Modellübersicht und Erweiterungen | 130 | ||
| 4. Parameteränderungen und wirtschaftspolitische Maßnahmen | 134 | ||
| a) Ausgangssituation | 134 | ||
| b) Parameteränderungen | 135 | ||
| c) Wirtschaftspolitische Steuerungsmöglichkeiten | 137 | ||
| aa) Geldpolitische Maßnahmen | 137 | ||
| bb) Sonstige Maßnahmen | 139 | ||
| 5. Zum Zusammenhang zwischen theoretischer Modellierung und den Ergebnissen der empirischen Forschung | 141 | ||
| 6. Die Interdependenz von angebots- und nachfrageseitigen Effekten | 142 | ||
| 7. Ausblick auf Kapitel D | 143 | ||
| D. Konjunktur und Wachstum unter Rationierung auf den Finanzmärkten | 145 | ||
| I. Einführung in die Problematik | 145 | ||
| 1. Überlegungen im Anschluß an das makroökonomische Modell des Kapitels C.IV | 146 | ||
| 2. Modellformulierungen und Probleme | 148 | ||
| 3. Neue Keynesianische Makroökonomik, Neue Wachstumstheorie und Evolutorische Ökonomik | 151 | ||
| II. Kurz- bis mittelfristige Analyse: Finanzmärkte und konjunkturelle Schwankungen | 155 | ||
| 1. Einführung und Literaturüberblick | 155 | ||
| 2. Einige ausgewählte Modellierungsansätze | 162 | ||
| a) Blinder (1987) | 162 | ||
| aa) Fall A: Keynesianisches Regime | 165 | ||
| bb) Fall B: Kreditrationiertes Regime | 166 | ||
| cc) Kombination der Fälle A und B | 168 | ||
| b) Gallegati/Stiglitz (1992) | 170 | ||
| aa) Investitionen und Ersparnis | 170 | ||
| bb) Dynamisches Verhalten | 173 | ||
| c) Kiyotaki/Moore (1995/97) | 175 | ||
| 3. Beurteilung der bisherigen Ergebnisse | 177 | ||
| III. Langfristige Analyse: Finanzmärkte und Wachstum | 178 | ||
| 1. Einführung und Literaturüberblick | 178 | ||
| 2. Ein endogenes Wachstumsmodell nach Bencivenga/Smith (1993) | 184 | ||
| a) Annahmen | 185 | ||
| b) Angebotene Kontrakte | 188 | ||
| c) Gleichgewicht | 190 | ||
| d) Parameteränderungen und wirtschaftspolitische Überlegungen | 194 | ||
| e) Modellerweiterung | 195 | ||
| 3. Die Berücksichtigung des technischen Fortschritts sowie der Humankapitalbildung | 196 | ||
| a) Erste Ansätze in der Literatur | 196 | ||
| b) Das Innovationsverhalten und die (Aus-)Bildungsinvestitionen der KMU | 204 | ||
| 4. Beurteilung der bisherigen Ergebnisse | 206 | ||
| IV. Versuch einer Synthese: Ansätze zur Erklärung endogener Wachstumszyklen | 207 | ||
| 1. Zwei exemplarische Modellierungsansätze | 207 | ||
| a) Zyklisches Wachstum des Eigenkapitalbestands: Gallegati (1993) | 207 | ||
| aa) Annahmen | 208 | ||
| bb) Modellskizze | 208 | ||
| cc) Eigenkapitalentwicklung | 210 | ||
| b) Die Interdependenz zwischen Innovationen und zyklischem Wachstum: Stiglitz (1993) | 214 | ||
| aa) Ansatz | 214 | ||
| bb) Der Einfluß konjunktureller Schwankungen auf das Innovationsverhalten | 215 | ||
| cc) Der Einfluß des Innovationsverhaltens auf den Konjunkturverlauf | 218 | ||
| 2. Weiterführende Überlegungen | 222 | ||
| E. Zusammenfassung und Ausblick | 225 | ||
| Anhang | 229 | ||
| Literaturverzeichnis | 243 | ||
| Sachregister | 267 |