Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen

Arno Richter

doi:10.3790/978-3-89644-619-0

Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen

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Richter, A. (2012). Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen. – eine theoretische und empirische Analyse sowie Besonderheiten in Ostdeutschland. Verlag Wissenschaft & Praxis. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-619-0

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Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen

– eine theoretische und empirische Analyse sowie Besonderheiten in Ostdeutschland

Richter, Arno

Schriftenreihe Finanzierung und Banken, Vol. 20

(2012)

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Book Details

Publisher Name: Verlag Wissenschaft & Praxis
ISBN: 978-3-89644-619-0
978-3-89673-619-2 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-89644-619-0
Edition: 1
Language: German
Pages: 394
Collections: NBE WISO
NBE D&H
Subjects: Business studies: general

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Institution: € 150.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 99.90 (incl. local VAT if applicable)

Abstract

Mit dem Brückenschlag von Unternehmer- und Finanzierungstheorien, verbunden mit empirischen Strukturanalysen über KMU in Deutschland sowie mit der Diskussion einzelner Finanzinstrumente und der Rolle von Hausbanken, gelingt es dem Autor hier den Fokus auf eine ganzheitliche Betrachtung des Mittelstands und seine Finanzierungsbesonderheiten zu richten.

So wird beispielsweise der Zusammenhang zwischen der Unternehmerperson, seinen besonderen Zielen im Rahmen eines KMU und den in Deutschland typischen Finanzierungsverhältnissen aufgezeigt. Vor dem Hintergrund allgemein anerkannter Kapitalstrukturmodelle werden die Einflussfaktoren auf die Finanzierungsbeziehungen von mittelständischen Unternehmen untersucht.

Mit Verwendung des Unternehmensregisters als Datenbasis gelingt erstmals die Darstellung der deutschen Unternehmensstruktur auf Basis einer Vollerhebung bis auf Bundesländerebene. Unternehmensstrukturen werden dabei nicht nur in ihrer Gesamtheit dargestellt, sondern auch auf deren Einfluss auf die Finanzierungsrelationen der dort ansässigen Unternehmen nachgewiesen.

Ausgehend von den empirischen Befunden wird im weiteren Verlauf die Eignung ausgewählter Finanzinstrumente für den Mittelstand diskutiert und die gegenwärtige wie künftige Bedeutung der Hausbank für kleine und mittlere Unternehmen - unter Bezugnahme auf ausgewählter Studien zur Bankbeziehungsforschung - herausgestellt.

Am Ende des Buches wird ein integratives Finanzkonzept vorgestellt, welches das Ziel verfolgt, nicht nur die Finanzierungssituation von kleinen, sondern auch von mittleren und großen Unternehmen zu verbessern. Die Forschungsarbeit zieht dabei ins Kalkül, dass sich die Förderlandschaft für den Mittelstand künftig weiter verändern wird.

Section Title	Page	Action	Price
Geleitwort	5
Vorwort	6
Inhaltsverzeichnis	9
Abkürzungsverzeichnis	15
Abbildungsverzeichnis	17
Tabellenverzeichnis	19
A Einleitung	21
A 1 Aufbau der Arbeit	22
A 2 Kriterien zur Abgrenzung mitteständischer Unternehmen	26
A 2.1 Quantitative Kriterien	26
A 2.2 Qualitative Kriterien	30
A 2.3 Arbeitsspezifische Definition für mittelständische Unternehmen	33
B Theorie des Unternehmers und der Finanzierung	35
B 1 „Entrepreneur“ und „Entrepreneurship“	35
B 2 „Unternehmer“ und „Unternehmertum“	39
B 3 Die Funktionen des Unternehmers in der ökonomischen Theorie	42
B 3.1 Innovationsfunktion nach Schumpeter	45
B 3.2 Arbitragefunktion nach Kirzner	49
B 3.3 Unsicherheitsfunktion nach Knight	54
B 3.4 Koordinationsfunktion nach Casson	56
B 3.5 Vergleich und Zusammenfassung	59
B 4 Die Funktionen von KMU in der deutschen Volkswirtschaft	63
B 4.1 Beschäftigungsfunktion	63
B 4.2 Innovationsfunktion	66
B 4.3 Wachstums‐ und Wettbewerbsfunktion	68
B 5 Vor‐ und Nachteile mittelständischer Unternehmen	70
B 6 Finanzierungsziele kleiner und mittlerer Unternehmen	74
B 6.1 Liquidität	75
B 6.2 Rentabilität	76
B 6.3 Sicherheit	77
B 6.4 Unabhängigkeit	78
B 7 Theorie zur Gestaltung der Kapitalstruktur in KMU	80
B 7.1 Abgrenzung des Finanzierungsbegriffs	80
B 7.2 Unterscheidung von Eigen‐ und Fremdkapital	83
B 7.3 Funktionen von Eigen‐ und Fremdkapital	85
B 7.4 Modelle zur Entscheidung über die Kapitalstruktur	87
B 7.4.1 Die traditionelle These zur Relevanz der optimalen Kapitalstruktur	90
B 7.4.2 Die „Irrelevanzthese“ nach Modigliani/Miller	91
B 7.4.3 Argumente für die Bedeutung der Kapitalstruktur in KMU	93
B 7.4.4 Die Pecking‐Order‐Theorie	95
B 7.4.5 Die Financial‐Life‐Cycle‐Theorie	97
B 7.4.6 Fazit	100
C Unternehmens‐ und Finanzierungsstrukturen im deutschen Mittelstand	103
C 1 Das Unternehmensregister als Ausgangsbasis für die Analyse des deutschen Mittelstands	104
C 2 Merkmale und Besonderheiten des Analysedatensatzes	106
C 3 Gewählte Definitionsbasis für die empirische Untersuchung	108
C 4 Entwicklung der Mittelstandsstruktur in Deutschland	110
C 4.1 Anzahl mittelständischer Unternehmen	110
C 4.2 Unternehmen nach Umsatzgrößenklassen	112
C 4.3 Unternehmen nach Beschäftigtengrößenklassen	114
C 4.4 Unternehmen nach Rechtsformen	115
C 5 Entwicklung der Mittelstandsstruktur in Ost‐ undWestdeutschland	116
C 5.1 Anzahl mittelständischer Unternehmen	116
C 5.2 Unternehmen nach Umsatzgrößenklassen	118
C 5.3 Betriebe nach Beschäftigtengrößenklassen	119
C 5.4 Unternehmen nach Rechtsformen	120
C 6 Entwicklung der Mittelstandsstruktur in den einzelnen Bundesländern	122
C 6.1 Anzahl der Unternehmen	122
C 6.2 Unternehmen nach Umsatzgrößenklassen	124
C 6.3 Betriebe nach Beschäftigtengrößenklassen	125
C 6.4 Unternehmen nach Rechtsformen	127
C 7 Fazit zur mittelständischen Unternehmensstruktur in Deutschland	129
C 8 Ertragslage und Finanzierungsbedingungen mittelständischer Unternehmen in Deutschland	130
C 8.1 Eigenkapitalquoten ost‐ und westdeutscher Unternehmen im Vergleich	131
C 8.2 Eigenmittelquoten nach Umsatzgrößenklassen	134
C 8.3 Branchenspezifische Eigenmittelquoten	136
C 8.4 Bilanzstruktur und Eigenmittel	138
C 8.5 Analyse der Verbindlichkeitsstruktur ostdeutscher Unternehmen	139
C 8.6 Kreditvolumen in Ost‐ und Westdeutschland nach Bankengruppen	146
C 8.7 Zwischenergebnisse zur Finanzierungsstruktur deutscher Unternehmen	149
C 9 Finanzierungsbesonderheiten mittelständischer Unternehmen	152
C 9.1 Probleme bei der Beschaffung von Eigenkapital	152
C 9.2 Erschwerter Zugang zu Fremdkapital	154
C 9.3 Informationsverhalten von KMU	155
C 9.4 Erhöhte Insolvenzgefahr	157
C 9.5 Höhere Finanzierungskosten	161
C 9.6 Die besondere Eigentümerstruktur	162
C 9.7 Die Nachfolgeproblematik	163
C 9.8 Fazit	166
D Anwendbarkeit und Nutzen ausgewählter Finanzierungsinstrumente für die Eigen‐ und Fremdkapitalversorgung mittelständischer Unternehmen	169
D 1 Kriterien zur Analyse der Finanzierungsinstrumente	169
D 2 Der Bankkredit als Hauptfinanzierungsinstrument	172
D 2.1 Systematisierung von Bankkrediten	172
D 2.1.1 Kurzfristige Bankkredite	173
D 2.1.1.1 Kontokorrentkredite	173
D 2.1.1.2 Lombardkredite	174
D 2.1.1.3 Diskontkredite	175
D 2.1.1.4 Akzeptkredite	175
D 2.1.1.5 Avalkredite	176
D 2.1.2 Langfristige Bankkredite	176
D 2.2 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	177
D 3 Alternative Finanzierungsinstrumente	182
D 3.1 Einlagenfinanzierung durch „alte“ und „neue“ Gesellschafter	183
D 3.1.1 Ablauf einer Kapitalerhöhung in Abhängigkeit der Unternehmensrechtsform	184
D 3.1.2 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	185
D 3.2 Private Equity	188
D 3.2.1 Anbieter und Anlässe von PE‐Finanzierungen	189
D 3.2.2 Vor‐ und Nachteile der PE‐Finanzierung	190
D 3.2.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	191
D 3.3 Börsengang	196
D 3.3.1 Zugangsvorrausetzungen für einen Börsengang	197
D 3.3.2 Vor‐ und Nachteile eines Börsengangs	201
D 3.3.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	203
D 3.4 Mezzanine	206
D 3.4.1 Formen und Eigenschaften von Mezzanine‐Kapital	207
D 3.4.2 Vor‐ und Nachteile von Mezzanine‐Finanzierungen	209
D 3.4.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	211
D 3.5 Leasing	215
D 3.5.1 Leasingformen und Ausgestaltungsvarianten	215
D 3.5.2 Vor‐ und Nachteile des Leasings	217
D 3.5.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	219
D 3.6 Factoring	221
D 3.6.1 Formen des Factoring	222
D 3.6.2 Vor‐ und Nachteile des Factoring	223
D 3.6.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	224
D 3.7 Lieferantenkredit	226
D 3.7.1 Vertrags‐ und Zahlungsvarianten	227
D 3.7.2 Vor‐ und Nachteile des Lieferantenkredits	227
D 3.7.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	228
D 3.8 Anleihen	230
D 3.8.1 Vor‐ und Nachteile der Anleihefinanzierung	231
D 3.8.2 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	232
D 3.9 Asset Backed Securities	235
D 3.9.1 Grundkonzept einer ABS‐Verbriefung	236
D 3.9.2 Vor‐ und Nachteile einer ABS‐Verbriefung	238
D 3.9.3 Eignung als Finanzierungsinstrument für KMU	238
D 4 Fazit	242
E Unternehmensfinanzierung durch Banken	247
E 1 Finanzintermediation und Finanzintermediäre	247
E 2 Begründung der Existenz von Banken	249
E 2.1 Informationsökonomische Erklärungsansätze	250
E 2.2 Institutionenökonomische Erklärungsansätze	254
E 2.2.1 Property‐Rights‐Ansatz	254
E 2.2.2 Prinzipal‐Agenten‐Theorie	257
E 2.2.3 Transaktionskostenansatz	260
E 3 Kernfunktionen von Banken	264
E 4 Das Hausbankprinzip als tragende Säule der Mittelstandsfinanzierung	267
E 4.1 Kennzeichnende Merkmale einer Hausbankbeziehung	267
E 4.2 Bankloyalität als Vorrausetzung für das Hausbankprinzip	269
E 4.3 Höhere Hausbankabhängigkeit von (ostdeutschen) KMU	273
E 4.4 Empirische Studien zum Vorliegen einer Hausbankverbindung	275
E 4.4.1 Anzahl der Bankbeziehungen	275
E 4.4.2 Dauer von Bankbeziehungen	276
E 4.5 Empirische Befunde zum Einfluss von Hausbankbeziehungen auf die Finanzierungsbedingungen von KMU	279
E 4.5.1 Kreditverfügbarkeit	279
E 4.5.2 Kreditkonditionen	281
E 4.5.3 Umfang der Kreditbesicherung	283
E 4.6 Vor‐ und Nachteile des Hausbankprinzips	285
E 4.6.1 Bewertung aus Sicht der Unternehmen	285
E 4.6.2 Bewertung aus Sicht der Banken	287
E 4.6.3 Resümee	289
F Entwicklung eines integrativen Finanzkonzepts unter Berücksichtigung neuer Finanzierungsansätze	291
F 1 Optimierung der Finanzierung auf Unternehmensebene	292
F 1.1 Finanzplanung und Cash‐Management	292
F 1.2 Finanzierung aus Rückstellungen	298
F 1.3 Finanzierung aus Vermögensumschichtung	299
F 1.3.1 Finanzierung durch Abschreibungen	300
F 1.3.2 Kapitalfreisetzung durch Rationalisierungsmaßnahmen	301
F 1.3.3 Finanzierung durch den Verkauf (nicht) betriebsnotwendiger Vermögensgegenstände	301
F 1.3.4 Implikationen für die KMU‐Finanzierung	302
F 2 Ausgewählte Praxisbeispiele zur Verbesserung der Mittelstandsfinanzierung	302
F 2.1 Das Modell „Analyse Zukunftsfähigkeit“ der Commerzbank	303
F 2.2 Bürgschaft ohne Bank	305
F 2.3 Der Kreditmediator der Bundesregierung	308
F 2.4 Mikrokreditfonds Deutschland	311
F 3 Synthese zu einem integrativen Finanzkonzept für KMU	313
G Zusammenfassung und Ausblick	317
Anlagen	327
Literaturverzeichnis	365

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