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An Empirical Analysis of Order Dynamics in a High Frequency Trading Environment

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Breuer, A. (2013). An Empirical Analysis of Order Dynamics in a High Frequency Trading Environment. Verlag Wissenschaft & Praxis. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-635-0
Breuer, Arne. An Empirical Analysis of Order Dynamics in a High Frequency Trading Environment. Verlag Wissenschaft & Praxis, 2013. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-635-0
Breuer, A (2013): An Empirical Analysis of Order Dynamics in a High Frequency Trading Environment, Verlag Wissenschaft & Praxis, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-89644-635-0

Format

An Empirical Analysis of Order Dynamics in a High Frequency Trading Environment

Breuer, Arne

Studienreihe der Stiftung Kreditwirtschaft an der Universität Hohenheim, Vol. 49

(2013)

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Abstract

Arne Breuer analysiert in dieser Dissertation die neuesten Entwicklungen auf den Kapitalmärkten. Das Marktgeschehen wird seit einigen Jahren nicht mehr durch menschliche Händler bestimmt, sondern durch zunehmend komplexe und schnelle computerbasierte Handelsalgorithmen. Marktbeobachter stimmen darin überein, dass mehr als die Hälfte des Handelsvolumens an den großen Handelsplätzen NYSE, Nasdaq und Xetra durch diese neuen Akteure generiert wird. Die Algorithmen ändern dabei die Marktstruktur; Wissenschaft und Praxis stellen sich nun der Aufgabe, die Auswirkungen der sich ändernden Paradigmen zu analysieren.

Arne Breuer leistet hierzu einen Beitrag, indem er die Orderstrukturen an der US-Amerikanischen Börse Nasdaq auf Milli- und Mikrosekundenbasis analysiert und so einen Einblick in die verborgene Welt der Algotrader bietet.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Vorwort 5
Contents 7
List of Figures 9
List of Tables 11
List of Abbreviations 13
List of Variables 15
Chapter 0: Introduction 17
Chapter 1: Literature Overview 23
1.1 Introduction 24
1.2 Market Microstructures 26
1.2.1 Quote-Driven Markets 28
1.2.2 Order-Driven Markets 31
1.3 Algorithmic Trading 40
1.4 Conclusion 51
Chapter 2: The Microstructure of Order Dynamics 53
2.1 Introduction 54
2.2 PreviousWork 56
2.3 Empirical Evidence from NASDAQ 61
2.3.1 Methodology and Data 61
2.3.2 Add Order → Delete Order 66
2.3.3 Add Order → Add Order 75
2.3.4 Delete Message → Add Message 80
2.4 Conclusion 85
Chapter 3: The Nanostructure of Order Dynamics 89
3.1 Introduction 90
3.2 Literature Review 93
3.3 Dataset 97
3.4 Empirical Results 104
3.4.1 Limit Order Lifetimes 105
3.4.2 Order Revision Times 115
3.4.3 Inter-Order Placement Times 121
3.5 Conclusion 125
3.A Appendix 130
Chapter 4: Conclusion 131
Bibliography 137