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Die Reform der Bankenrestrukturierung
Nachgelagerte und präventive Maßnahmen und ihre Wirksamkeit
Studienreihe der Stiftung Kreditwirtschaft an der Universität Hohenheim, Vol. 54
(2017)
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Abstract
Die Entstehung der Finanzkrise hat sowohl eklatante Schwächen der Bankvorstände, als auch zahlreiche Mängel bei den nachgelagerten Krisenbewältigungsmaßnahmen des Gesetzgebers offenbart. Der Staat verschaffte sich durch eine Flut von neuen Gesetzen - mit heißer Nadel gestrickt - weitreichende Eingriffskompetenzen zur schnellen Rekapitalisierung von Banken. Die Intention war eine Stabilisierung der Institute und vor allem die Wiederherstellung des Vertrauens der Marktteilnehmer.Durch eine Regulierung der Vorstandsgehälter versuchte der Gesetzgeber auf das Verhalten der Bankvorstände einzuwirken und diese zu risikoaversem verantwortlichem Verhalten und nachhaltigem Wirtschaften zu veranlassen.Der Autor stellt die nach der Krise neu geschaffenen gesellschaftsrechtlichen Instrumente sowie deren Defizite ausführlich und kenntnisreich dar und analysiert sie auf ihre Wirksamkeit.Die Regulierung der Vorstandsgehälter würdigt der Autor unter Anreizgesichtspunkten kritisch und stellt ein durchdachtes Konzept vor, wie Vorstände einerseits in Krisen persönlich an Verlusten partizipieren, andererseits in guten Zeiten unverändert fürstlich entlohnt werden können. Durch die Darstellung dieses neuen Vergütungsmodells leistet diese Arbeit sowohl für die wissenschaftliche Diskussion, als auch für die praktische Gestaltung der Dienstverträge von Vorständen einen wertvollen Beitrag.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort des Herausgebers | 5 | ||
| Vorwort des Verfassers | 7 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 9 | ||
| Abbildungsverzeichnis | 15 | ||
| 1 Einleitung | 17 | ||
| 2 Die Finanzkrise und ihre Entwicklung | 19 | ||
| 2.1 Auslöser der Finanzmarktkrise in den USA | 19 | ||
| 2.1.1 Darstellung der Niedrigzinspolitik der US Notenbank | 19 | ||
| 2.1.2 Praxis der Kreditvergabe | 20 | ||
| 2.1.3 Verbriefung und Handel mit Hypothekenkrediten | 21 | ||
| 2.1.4 Liquiditätskrise der Banken | 23 | ||
| 2.1.5 Illustration der Vertrauenskrise | 24 | ||
| 2.1.6 Zusammenfassung | 27 | ||
| 2.2 Zauberwort „Systemrelevanz“ | 29 | ||
| 2.3 Reaktionen des deutschen Gesetzgebers | 31 | ||
| 2.3.1 Entstehung | 31 | ||
| 2.3.2 Finanzmarktstabilisierungsgesetz | 32 | ||
| 2.3.2.1 Finanzmarktstabilisierungsfondsgesetz | 32 | ||
| 2.3.2.2 Finanzmarktstabilisierungsbeschleunigungsgesetz | 33 | ||
| 2.3.3 Finanzmarktstabilisierungsergänzungsgesetz | 34 | ||
| 2.3.4 Restrukturierungsgesetz | 35 | ||
| 2.3.4.1 Kreditinstitutereorganisationsgesetz | 35 | ||
| 2.3.4.2 Änderungen des Kreditwesengesetzes | 36 | ||
| 2.3.4.3 Restrukturierungsfondsgesetz | 37 | ||
| 2.3.5 Trennbankengesetz | 37 | ||
| 3 Gesellschaftsrechtliche Instrumente im Vergleich | 39 | ||
| 3.1 Kapitalmaßnahmen | 39 | ||
| 3.1.1 Ordentliche Kapitalerhöhung | 40 | ||
| 3.1.1.1 Nach §§ 182 ff. AktG | 40 | ||
| 3.1.1.2 Vereinfachte ordentliche Kapitalerhöhung | 44 | ||
| 3.1.2 Wandelschuldverschreibung und Bedingtes Kapital | 50 | ||
| 3.1.2.1 Wandelschuldverschreibung | 50 | ||
| 3.1.2.2 Bewertung der Reform | 52 | ||
| 3.1.3 Genehmigtes Kapital | 54 | ||
| 3.1.3.1 Genehmigtes Kapital nach §§ 202 ff. AktG | 54 | ||
| 3.1.3.2 Gesetzlich genehmigtes Kapital nach § 3 FMStBG | 55 | ||
| 3.1.3.3 Vereinfachtes genehmigtes Kapital nach § 7 b FMStBG | 61 | ||
| 3.1.4 Kapitalschnitt | 62 | ||
| 3.1.4.1 Kapitalschnitt nach AktG | 62 | ||
| 3.1.4.2 Vereinfachter Kapitalschnitt nach § 7 Abs. 6 FMStBG | 63 | ||
| 3.1.5 Zwischenergebnis | 63 | ||
| 3.2 Recht- und Zweckmäßigkeit der Sonderregelungen | 64 | ||
| 3.2.1 Verstoß gegen Europarecht? | 64 | ||
| 3.2.1.1 Vereinfachte ordentliche Kapitalerhöhung | 65 | ||
| 3.2.1.2 Sanierungs-Rechtsprechung des EuGH im Überblick | 68 | ||
| 3.2.1.3 Die Schadensersatzpflicht der Aktionäre | 74 | ||
| 3.2.1.4 Kapitalmarktrechtliche Maßnahmen nach § 11 f. FMStBG | 75 | ||
| 3.2.2 Verstoß gegen Verfassungsrecht? | 76 | ||
| 3.2.2.1 Vereinfachte ordentliche Kapitalerhöhung | 77 | ||
| 3.2.2.2 Gesetzlich genehmigtes Kapital | 81 | ||
| 3.2.2.3 Schadensersatzpflicht der Aktionäre nach § 7 Abs. 7 FMStBG | 85 | ||
| 3.2.2.4 Herabsetzung der Squeeze-out Schwelle auf 90 % | 86 | ||
| 3.3 Gesellschaftssanierung | 93 | ||
| 3.3.1 Das Insolvenzplanverfahren | 93 | ||
| 3.3.1.1 Insolvenzgründe | 93 | ||
| 3.3.1.2 Aufbau des Insolvenzplans | 94 | ||
| 3.3.1.3 Möglichkeiten des Planverfahrens | 94 | ||
| 3.3.1.4 Zwischenergebnis | 96 | ||
| 3.3.2 Neuerungen durch das Kreditinstitutereorganisationsgesetz | 96 | ||
| 3.3.2.1 Anwendungsbereich und Definitionen | 97 | ||
| 3.3.2.2 Das Sanierungsverfahren (§§ 2 - 6) | 97 | ||
| 3.3.2.3 Das Reorganisationsverfahren (§§ 7 - 23) | 99 | ||
| 3.3.2.4 Probleme innerhalb des Sanierungsverfahrens | 104 | ||
| 3.3.2.5 Probleme innerhalb des Reorganisationsverfahrens | 106 | ||
| 3.3.2.6 Rechtsschutz | 119 | ||
| 3.3.2.7 Bewertung der Verfahren | 119 | ||
| 3.3.3 Exkurs: Der Restrukturierungsfonds | 122 | ||
| 3.3.3.1 Zweck und rechtliche Verhältnisse | 123 | ||
| 3.3.3.2 Aufgaben und Kompetenzen | 123 | ||
| 3.3.3.3 Maßnahmenkatalog | 123 | ||
| 3.3.4 Die Übertragungsanordnung des § 48 a KWG | 126 | ||
| 3.3.4.1 Voraussetzungen für den Erlass der Übertragungsanordnung | 127 | ||
| 3.3.4.2 Ablauf des Verfahrens | 129 | ||
| 3.3.4.3 Rechtsfolgen | 155 | ||
| 3.3.4.4 Partielle Rückübertragung und Folgeanordnung | 169 | ||
| 3.3.4.5 Durchführung der Ausgliederung | 171 | ||
| 3.3.4.6 Vorgehen nach Erlass der Übertragungsanordnung | 174 | ||
| 3.3.4.7 Rechtsschutz | 185 | ||
| 3.3.4.8 Verfassungsmäßigkeit der Übertragungsanordnung | 191 | ||
| 3.3.4.9 Bewertung des Verfahrens und der Umsetzung | 195 | ||
| 3.3.5 Sanierungs- und Abwicklungspläne für Banken | 197 | ||
| 3.3.5.1 Anwendungsbereich und Zuständigkeit | 197 | ||
| 3.3.5.2 Ausgestaltung der Sanierungspläne | 199 | ||
| 3.3.5.3 Anordnungen bei Mängeln des Sanierungsplans Maßnahmen | 200 | ||
| 3.3.5.4 Bewertung der Abwicklungsfähigkeit | 204 | ||
| 3.3.5.5 Hindernisse im Rahmen der Abwicklungsfähigkeit | 204 | ||
| 3.3.5.6 Gruppenabwicklungspläne | 210 | ||
| 3.3.5.7 Vertraulichkeit des Verfahrens | 211 | ||
| 3.3.5.8 Rechtsschutz | 212 | ||
| 3.3.5.9 Bewertung der Sanierungs- und Abwicklungspläne | 213 | ||
| 3.3.5.10 Zwischenergebnis | 214 | ||
| 4 Ökonomische Aspekte der Vorstandsvergütung | 215 | ||
| 4.1 Die Beschlussgegenstände des DJT 2014 | 217 | ||
| 4.2 Anreize für Vorstände - theoretische Ansätze | 218 | ||
| 4.2.1 Prinzipal-Agent-Theorie | 218 | ||
| 4.2.1.1 Probleme | 219 | ||
| 4.2.1.2 Theoretischer Lösungsansatz | 221 | ||
| 4.2.2 Shareholder-Value vS. Stakeholder-Value | 222 | ||
| 4.2.3 Probleme der praktischen Umsetzung | 228 | ||
| 4.3 Konventionelle Vergütungsmodelle | 230 | ||
| 4.3.1 Marktindexbasierte Modelle | 230 | ||
| 4.3.2 Nicht marktindexbasierte Modelle | 231 | ||
| 4.3.3 Anforderungen an Vorstandsvergütungen de lege lata | 233 | ||
| 4.3.3.1 Aktienrecht | 234 | ||
| 4.3.3.2 § 25a KWG und Institutsvergütungsverordnung | 235 | ||
| 4.4 Die Entwicklung der Vorstandsvergütungen bei Banken | 237 | ||
| 4.4.1 Studien des DSW zur Vorstandsvergütung | 237 | ||
| 4.4.2 Trend bei anderen DAX-30 Konzernen | 238 | ||
| 4.4.3 Vergleich zu M-DAX Unternehmen | 239 | ||
| 4.4.4 Erläuterung der Entwicklung | 241 | ||
| 4.4.4.1 Vergütungsmodelle der Commerzbank AG | 241 | ||
| 4.4.4.2 Vergütungsmodelle der Deutsche Bank AG | 244 | ||
| 4.4.4.3 Vereinbarkeit mit der Intention des Gesetzgebers | 248 | ||
| 4.4.5 Einfluss des „Say-on-Pay“ auf die Vorstandsvergütung | 249 | ||
| 4.4.6 Zwischenergebnis | 250 | ||
| 4.5 Neue Vergütungsformen de lege ferenda | 251 | ||
| 4.5.1 Problem der zu hohen Grundvergütungen | 251 | ||
| 4.5.2 Modell zur Anpassung bestehender Vergütungsmodelle | 252 | ||
| 4.5.2.1 Wandlungs- und Auszahlungsbedingungen | 254 | ||
| 4.5.2.2 Fallbeispiel | 255 | ||
| 4.5.3 Vorzüge der umgekehrte Wandelschuldverschreibung | 257 | ||
| 4.5.4 Zusammenfassung | 259 | ||
| 4.5.5 Ergebnis | 260 | ||
| 5 Schlussbetrachtung | 261 | ||
| Literaturverzeichnis | 265 | ||
| Anhang | 279 |