Insider Trading
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Insider Trading
Maßnahmen zur Vermeidung bei US-Banken
Studienreihe der Stiftung Kreditwirtschaft an der Universität Hohenheim, Vol. 13
(1995)
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Abstract
Begriffe wie Chinese Walls oder Compliance sind im modernen Bankmanagement schillernde Synonyme für organisatorische Maßnahmen zur Vermeidung von Insider Trading. Die Verwendung von angelsächsischen Begriffen deutet an, daß ein Blick in die USA notwendig ist, die auf eine jahrzehntelange Tradition der Verfolgung von Insidergeschäften zurückblicken können.Aufbauend auf der Darstellung der regulatorischen Rahmenbedingungen zum Insider Trading und der Ermittlungstätigkeiten von Securities and Exchange Commission und Börsen wird ausführlich die Problematik des Insider Trading in Finanzinstituten diskutiert. Unter Berücksichtigung des Trennbankensystems werden einerseits die Zugangsmöglichkeiten zu Insiderinformationen und andererseits die legale und illegale Verwendung von Insiderinformationen erörtert. Auf der Grundlage der Rechtssituation und des gegebenen Potentials für Insider Trading in Finanzinstituten werden Elemente einer Compliance-Organisation zur Vermeidung von Insider Trading beschrieben und ihr Wirkungsgrad diskutiert. Über die im Zeitablauf entwickelten Maßnahmen hinaus werden weitere Komponenten vorgeschlagen, die an den erkannten Schwachstellen ansetzen und so eine Compliance-Organisation sinnvoll ergänzen können. Abschließend wird die Situation in Deutschland ins Auge gefaßt, wo das Wertpapierhandelsgesetz mit dem Insiderrecht und den Wohlverhaltensregeln eine neue Form von Compliance-Organisationen in der deutschen Wertpapierdienstleistungsbranche fordert.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort des Herausgebers | 7 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 9 | ||
| Abkürzungsverzeichnis | 12 | ||
| Abbildungsverzeichnis | 12 | ||
| 1. Einleitung | 15 | ||
| 2. Regulatorische Rahmenbedingungen zum Insider Trading | 19 | ||
| 2.1. Mehrgliedriges System der Kapitalmarktregulierung | 19 | ||
| 2.2. Regelungen des Securities Exchange Act | 22 | ||
| 2.2.1. Section 16 | 22 | ||
| 2.2.2. Section 10(b) und Rule 10b-5 | 24 | ||
| 2.2.3. Section 14(e) und Rule 14e-3 | 29 | ||
| 2.2.4. Sanktionen bei Insider Trading | 30 | ||
| 2.3. Ermittlungstätigkeit der regulierenden Institutionen | 33 | ||
| 2.4. Zusammenfassung | 35 | ||
| 3. Die Problematik des Insider Trading in US-amerikanischen Finanzinstituten | 37 | ||
| 3.1. Bedeutung des Trennbankensystems für die Insider Trading-Problematik | 37 | ||
| 3.2. Zugang und legale Verwendung von Insiderinformationen | 39 | ||
| 3.2.1. Geschäftstätigkeit der Investment Banks | 39 | ||
| 3.2.2. Geschäftstätigkeit der Commercial Banks und Bank Holding Companies | 42 | ||
| 3.2.3. Boardmitgliedschaft in Kapitalgesellschaften | 43 | ||
| 3.3. Illegale Verwendung von Insiderinformationen | 45 | ||
| 3.3.1. Angestellte als Nutznießer | 45 | ||
| 3.3.2. Kunden als Nutznießer | 48 | ||
| 3.3.3. Finanzinstitute als Nutznießer | 49 | ||
| 3.4. Zusammenfassung | 51 | ||
| 4. Die Compliance-Organisation zur Vermeidung von Insider Trading | 53 | ||
| 4.1. Disclosure | 54 | ||
| 4.2. Policy Statement | 56 | ||
| 4.2.1. Inhalt eines Policy Statement | 56 | ||
| 4.2.2. Vermittlung des Inhalts | 58 | ||
| 4.2.3. Wertung | 59 | ||
| 4.3. Chinese Walls | 61 | ||
| 4.3.1. Zugriffskontrollen | 62 | ||
| 4.3.2. Räumliche Trennungen und gesellschaftsrechtliche Ausgliederung | 65 | ||
| 4.3.3. Wertung | 68 | ||
| 4.4. Review Procedures | 70 | ||
| 4.4.1. Telefonmonitoring | 70 | ||
| 4.4.2. Watch List, Restricted List und Rumor List | 71 | ||
| 4.4.3. Wertung | 74 | ||
| 4.5. Compliance Department | 75 | ||
| 4.5.1. Aufgaben und Kompetenzen | 76 | ||
| 4.5.2. Organisatorische Einbindung | 78 | ||
| 4.5.3. Wertung | 79 | ||
| 4.6. Ergänzende Vorschläge zur Gestaltung einer Compliance-Organisation | 81 | ||
| 4.6.1. Vergütungssysteme und Patenschaftsprogramme | 81 | ||
| 4.6.2. Wertung | 83 | ||
| 4.7. Insiderrecht und Compliance in Deutschland | 84 | ||
| 4.7.1 Das neue Insiderrecht | 85 | ||
| 4.7.2. Compliance-Organisationen in Deutschland | 89 | ||
| 4.8. Zusammenfassung | 93 | ||
| 5. Schlußbemerkung | 97 | ||
| Anhang | 99 | ||
| Literaturverzeichnis | 115 |