Kommunales Debt Management als Bankdienstleistung
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Kutschera, F. (2003). Kommunales Debt Management als Bankdienstleistung. Verlag Wissenschaft & Praxis. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-900-9
Kutschera, Frank. Kommunales Debt Management als Bankdienstleistung. Verlag Wissenschaft & Praxis, 2003. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-900-9
Kutschera, F (2003): Kommunales Debt Management als Bankdienstleistung, Verlag Wissenschaft & Praxis, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-89644-900-9
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Kommunales Debt Management als Bankdienstleistung
Studienreihe der Stiftung Kreditwirtschaft an der Universität Hohenheim, Vol. 36
(2003)
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Abstract
Der Autor entwickelt erstmals ein geschlossenes Konzept für die aktive Strukturierung eines kommunalen Schuldenportfolios unter Einbeziehung eines externen Beraters, ein »Kommunales Debt Management« als Bankdienstleistung. Der Nutzen dieser Arbeit ist angesichts der bisherigen Entscheidungspraxis im kommunalen Sektor sowie der Bedeutung der Fremdfinanzierung und ihrer Kosten im kommunalen Haushalt offenkundig.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort des Herausgebers | I | ||
| Vorwort des Verfassers | II | ||
| Inhaltsverzeichnis | III | ||
| Abkürzungsverzeichnis | VII | ||
| Abbildungsverzeichnis | X | ||
| Tabellenverzeichnis | XI | ||
| 1 Einleitung | 1 | ||
| 1.1 Begriffsdefinitionen | 1 | ||
| 1.2 Abgrenzung des Erkenntnisziels und Vorgehensweise | 3 | ||
| 2 Kommunale Verschuldung in der Bundesrepublik Deutschland | 9 | ||
| 2.1 Charakteristika des Schuldners „Gemeinde” | 9 | ||
| 2.2 Rahmenbedingungen für die kommunale Schuldenwirtschaft | 14 | ||
| 2.2.1 Verschuldung im kommunalen Haushalt | 14 | ||
| 2.2.1.1 Der Haushaltsplan | 14 | ||
| 2.2.1.2 Anlagen zum Haushaltsplan | 17 | ||
| 2.2.1.3 Die Jahresrechnung und die Rechnungsprüfung | 19 | ||
| 2.2.1.4 Haushaltsgrundsätze | 20 | ||
| 2.2.1.4.1 Allgemeine Haushaltsgrundsätze | 20 | ||
| 2.2.1.4.2 Grundsätze für die Veranschlagung | 22 | ||
| 2.2.1.4.3 Deckungsgrundsätze | 23 | ||
| 2.2.2 Der kommunale Verschuldungsprozeß | 24 | ||
| 2.2.2.1 Akteure der kommunalen Verschuldung | 24 | ||
| 2.2.2.2 Genehmigungsverfahren | 25 | ||
| 2.2.2.3 Entscheidungsprozeß | 31 | ||
| 2.3 Volumen und Struktur der Kommunalverschuldung | 35 | ||
| 2.3.1 Volumen der Kommunalverschuldung | 35 | ||
| 2.3.2 Struktur der Kommunalverschuldung | 40 | ||
| 2.3.2.1 Rechtliche Vorgaben für die kommunale Verschuldungsstruktur | 40 | ||
| 2.3.2.2 Gläubiger | 42 | ||
| 2.3.2.3 Instrumente | 47 | ||
| 2.3.2.4 Laufzeiten, Zins- und Tilgungsmodalitäten | 50 | ||
| 2.4 Implikationen für die Ausgestaltung der Bankdienstleistung „Kommunales Debt Management“ | 52 | ||
| 3 Entwicklung eines Zielsystems für das kommunale Debt Management | 59 | ||
| 3.1 Positionen zum Debt Management der öffentlichen Hand in der Literatur | 60 | ||
| 3.1.1 Diskussion in der angelsächsischen Literatur | 60 | ||
| 3.1.2 Diskussion in der deutschsprachigen Literatur | 64 | ||
| 3.2 Analyse und Gewichtung der Zielkomponenten | 68 | ||
| 3.2.1 Gemeinden als eigenständige Träger der Wirtschaftspolitik | 68 | ||
| 3.2.2 Einzelwirtschaftliche Ziele | 70 | ||
| 3.2.3 Gesamtwirtschaftliche Ziele | 72 | ||
| 3.2.3.1 Das Stabilisierungsziel | 72 | ||
| 3.2.3.2 Das Allokationsziel | 78 | ||
| 3.2.3.3 Das Distributionsziel | 83 | ||
| 3.2.4 Gewichtung der Zielkomponenten | 85 | ||
| 3.3 Formulierung des Zielsystems | 90 | ||
| 4 Elemente der Bankdienstleistung „Kommunales Debt Management” | 95 | ||
| 4.1 Planungsphase: Entwicklung einer Verschuldungsstrategie | 95 | ||
| 4.1.1 Risikoanalyse der bestehenden Schuldenstruktur und Ermittlung der Risikoneigung der Gemeinde | 96 | ||
| 4.1.2 Aufstellen eines Schuldendienstplans | 100 | ||
| 4.1.3 Auswahl der Aktionsparameter des Debt Managers | 103 | ||
| 4.1.3.1 Finanzierungsinstrumente und ihre Ausgestaltung | 104 | ||
| 4.1.3.1.1 Traditionelle Finanzierungsinstrumente der Gemeinden | 104 | ||
| 4.1.3.1.2 Innovative Finanzierungsinstrumente und Begebungsformen | 112 | ||
| 4.1.3.1.3 Zins- und Tilgungsmodalitäten | 116 | ||
| 4.1.3.1.4 Beurteilung durch eine Ratingagentur | 121 | ||
| 4.1.3.2 Zinsderivate | 128 | ||
| 4.1.3.2.1 Zum Einsatz von Zinsderivaten im kommunalen Debt Management | 128 | ||
| 4.1.3.2.2 Zinsoptionen | 131 | ||
| 4.1.3.2.3 Caps, Floors und deren Kombinationen | 133 | ||
| 4.1.3.2.4 Zinsfutures | 136 | ||
| 4.1.3.2.5 Forward Rate Agreements | 137 | ||
| 4.1.3.2.6 Swaps | 139 | ||
| 4.1.3.2.7 Risiken beim Einsatz von Zinsderivaten im kommunalen Debt Management | 151 | ||
| 4.1.3.2.8 Rechtliche Beschränkungen des Einsatzes von Zinsderivaten im kommunalen Debt Management | 155 | ||
| 4.1.3.3 Beziehungen zwischen den Aktionsparametern | 162 | ||
| 4.1.4 Entwickeln einer Benchmark | 166 | ||
| 4.1.4.1 Bedeutung der Benchmark | 166 | ||
| 4.1.4.2 Anforderungen an die Benchmark | 167 | ||
| 4.1.4.3 Bestimmung der Benchmark | 169 | ||
| 4.2 Realisierungsphase: Portfoliomanagementstrategien | 178 | ||
| 4.2.1 Zur Auswahl der geeigneten Portfoliomanagementstrategie | 178 | ||
| 4.2.2 Passive Portfoliomanagementstrategien | 180 | ||
| 4.2.3 Semiaktive Portfoliomanagementstrategien | 182 | ||
| 4.2.3.1 Duration, modifizierte Duration und Konvexität | 182 | ||
| 4.2.3.2 Immunisierungsstrategien und ihre Weiterentwicklungen | 185 | ||
| 4.2.4 Aktive Portfoliomanagementstrategien | 188 | ||
| 4.3 Kontroll- und Anreizmechanismen: Ansatzpunkte zur Überwindung der Prinzipal-Agent-Problematik | 192 | ||
| 4.3.1 Das Verhältnis von Gemeinde und Debt Manager als Prinzipal-Agent-Beziehung | 192 | ||
| 4.3.2 Kontrolle der Aktivitäten des Debt Managers | 197 | ||
| 4.3.2.1 Rechenschaftsbericht durch den Debt Manager | 197 | ||
| 4.3.2.2 Interne Kontrolle des Debt Managers durch die anbietende Bank | 199 | ||
| 4.3.2.3 Externe Kontrolle des Debt Managers durch Dritte | 201 | ||
| 4.3.3 Analyse der Performance des Debt Managers | 204 | ||
| 4.3.3.1 Performancemessung | 206 | ||
| 4.3.3.2 Standardisierung der Performanceberichterstattung | 209 | ||
| 4.3.3.3 Risikoadjustierung der Performance | 212 | ||
| 4.3.3.4 Performanceattribution | 215 | ||
| 4.3.4 Vergütungssysteme für das Debt Management und ihre Anreizwirkungen | 217 | ||
| 4.3.4.1 Zur Auswahl des geeigneten Vergütungssystems | 217 | ||
| 4.3.4.2 Performanceunabhängige Vergütungssysteme | 221 | ||
| 4.3.4.3 Performanceabhängige Vergütungssysteme | 222 | ||
| 5 Vorzüge und Schwierigkeiten der Markteinführung der Bankdienstleistung „Kommunales Debt Management” | 233 | ||
| 5.1 Motivstruktur für Angebot und Nachfrage der Bankdienstleistung „Kommunales Debt Management" | 233 | ||
| 5.1.1 Motive für die auftraggebende Gemeinde | 233 | ||
| 5.1.2 Motive für die anbietende Bank | 237 | ||
| 5.1.2.1 Veränderte Kundenbedürfnisse | 237 | ||
| 5.1.2.2 Ausschöpfen von Cross Selling-Potential | 239 | ||
| 5.2 Analyse potentieller Widerstände gegen die Markteinführung der Bankdienstleistung „Kommunales Debt Management” | 243 | ||
| 5.2.1 Divergierende Individual- oder Partikularinteressen | 243 | ||
| 5.2.2 Unkenntnis der Risiken bei dem Einsatz von Zinsderivaten | 249 | ||
| 5.2.3 Furcht vor einer Abhängigkeit von dem Debt Manager | 253 | ||
| 6 Schlußbetrachtung | 257 | ||
| Literaturverzeichnis | 265 |