Risikoübernahme in Industrieunternehmen
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Kremers, M. (2002). Risikoübernahme in Industrieunternehmen. Der Value-at-Risk als Steuerungsgröße für das industrielle Risikomanagement, dargestellt am Beispiel des Investitionsrisikos. Verlag Wissenschaft & Praxis. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-890-3
Kremers, Markus. Risikoübernahme in Industrieunternehmen: Der Value-at-Risk als Steuerungsgröße für das industrielle Risikomanagement, dargestellt am Beispiel des Investitionsrisikos. Verlag Wissenschaft & Praxis, 2002. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-890-3
Kremers, M (2002): Risikoübernahme in Industrieunternehmen: Der Value-at-Risk als Steuerungsgröße für das industrielle Risikomanagement, dargestellt am Beispiel des Investitionsrisikos, Verlag Wissenschaft & Praxis, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-89644-890-3
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Risikoübernahme in Industrieunternehmen
Der Value-at-Risk als Steuerungsgröße für das industrielle Risikomanagement, dargestellt am Beispiel des Investitionsrisikos
Schriftenreihe Finanzmanagement, Vol. 7
(2002)
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Abstract
Im Rahmen dieses Buches wird der im Bankensektor bereits etablierte Value-at-Risk-Ansatz auf die Risikomessung im Industriebetrieb übertragen, wobei die Darstellung am Beispiel des Investitionsrisikos erfolgt. Aufbauend auf dieser Form der Risikobewertung entwickelt der Autor des Weiteren ein Konzept für die Steuerung der Risikoübernahme, das sowohl einen Ansatzpunkt für die Messung der Risikoperformance bietet als auch eine Abstimmung zwischen den vorhandenen Risiken und dem Risikotragfähigkeitspotential eines Unternehmens erlaubt.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Geleitwort | 6 | ||
| Vorwort | 8 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 10 | ||
| Abbildungsverzeichnis | 16 | ||
| Abkürzungs- und Symbolverzeichnis | 20 | ||
| Einleitung | 24 | ||
| 1. Teil: Risikomessung als Problemstellung des industriellen Risikomanagements | 28 | ||
| A. Der Betrachtungsgegenstand des Risikomanagements | 29 | ||
| I. Die gewandelte Risikosituation von Industrieunternehmen | 29 | ||
| 1. Technologische Einflussfaktoren | 29 | ||
| 2. Wirtschaftliche Einflussfaktoren | 31 | ||
| 3. Rechtliche Einflussfaktoren | 34 | ||
| II. Der Begriff des Risikos | 36 | ||
| 1. Charakterisierung des Risikos | 36 | ||
| 2. Bestimmungsgrößen des Risikos | 41 | ||
| 3. Kategorien der Unsicherheit | 43 | ||
| III. Formen industrieller Risiken | 45 | ||
| 1. Kriterien zur Unterscheidung der Risiken eines Industrieunternehmens | 45 | ||
| 2. Kategorisierung industrieller Risiken | 48 | ||
| 3. Unterscheidung von Risiken nach dem Aggregationsgrad | 53 | ||
| B. Die Struktur eines integrativen Risikomanagementsystems | 57 | ||
| I. Die Vorgaben des Gesetzes zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmensbereich für das Risikomanagement | 57 | ||
| 1. Zielsetzung des KonTraG | 57 | ||
| 2. Systemelemente des Risikomanagements gemäß KonTraG | 61 | ||
| 3. Vorschriften für die Rechnungslegung und die erweiterten Aufgaben des Abschlussprüfers | 64 | ||
| II. Risikoorientierte Unternehmenskultur | 70 | ||
| 1. Schaffung einer risikobezogenen Unternehmensphilosophie | 70 | ||
| 2. Risikopolitische Zielbildung | 73 | ||
| III. Die Prozessdimension des Risikomanagements | 77 | ||
| 1. Ablauf des Risikomanagementprozesses | 77 | ||
| 2. Risikoanalyse | 79 | ||
| 3. Risikobewältigung | 85 | ||
| 4. Prozessbegleitende Kontrollen und Risikonachbereitung | 94 | ||
| IV. Aufbauorganisation des Risikomanagements | 96 | ||
| 1. Grundlegende Gestaltungsformen | 96 | ||
| 2. Aufgaben und organisatorische Einbindung einer zentralen Risikomanagementinstitution | 99 | ||
| 3. Das Interne Überwachungssystem und seine Abgrenzung zum Risikocontrolling | 103 | ||
| C. Die Problematik der Bewertung von Risiken | 108 | ||
| I. Traditionelle Instrumente zur Beurteilung der Risikodringlichkeit | 108 | ||
| 1. Grundsätzliche Problemstellung | 108 | ||
| 2. Erwartungswert und Risikoportfolio | 110 | ||
| 3. Schwächen der traditionellen Methoden zur Risikobewertung | 115 | ||
| II. Anforderungen an eine Methode zur Risikomessung | 118 | ||
| 2. Teil: Der Value-at-Risk als Maßgröße für die Risikoübernahme | 120 | ||
| A. Messung des Marktpreisrisikos von Wertpapierportfolios | 121 | ||
| I. Der Value-at-Risk als Risikomaß | 121 | ||
| 1. Entwicklung des Value-at-Risk | 121 | ||
| 2. Die Kennzahl des Value-at-Risk | 123 | ||
| 3. Ablauf der Value-at-Risk-Berechnung | 128 | ||
| 4. Eingangsparameter der Value-at-Risk-Berechnung | 130 | ||
| 5. Grundlegende Berechnungsmethoden | 133 | ||
| II. Der Varianz-Kovarianz-Ansatz zur Berechnung des Value-at-Risk | 136 | ||
| 1. Auswahl von Risikoparametern und deren Beschreibung durch Wahrscheinlichkeitsverteilungen | 136 | ||
| 2. Value-at-Risk eines einzelnen Wertpapiers | 143 | ||
| 3. Erfassung von Risikoverbundeffekten | 147 | ||
| III. Ermittlung des Value-at-Risk mit Simulationsverfahren | 152 | ||
| 1. Historische Simulation | 152 | ||
| 2. Monte-Carlo-Simulation | 158 | ||
| IV. Kritische Würdigung und Anwendungsgebiete der Verfahren zur Berechnung des Value-at-Risk von Marktpreisrisiken | 164 | ||
| 1. Vergleich der Methoden zur Berechnung des Value-at-Risk | 164 | ||
| 2. Problematik der Aggregation von Risiken | 171 | ||
| 3. Anwendungsmöglichkeiten in einem Industrieunternehmen | 172 | ||
| B. Ansätze zur Bewertung von Investitionsobjekten und zur Erfassung des Investitionsrisikos | 175 | ||
| I. Investitionen und ihre Bewertung | 175 | ||
| 1. Das Wesen von Investitionen | 175 | ||
| 2. Wirkungen von Investitionsentscheidungen | 178 | ||
| 3. Die Kapitalwertmethode als Grundform der dynamischen Investitionsbewertung | 181 | ||
| 4. Marktzinsorientierte Beurteilung von Investitionsvorhaben | 187 | ||
| II. Beurteilung von Investitionen bei Unsicherheit | 196 | ||
| 1. Methoden zur Berücksichtigung der Unsicherheit im Rahmen der Investitionsentscheidung | 196 | ||
| 2. Auswahl der für Zwecke des Risikomanagements geeignetsten Methode | 200 | ||
| III. Risikoanalyse bei Investitionsobjekten | 203 | ||
| 1. Auswahl der relevanten Inputgrößen und Ermittlung ihrer Wahrscheinlichkeitsverteilungen | 203 | ||
| 2. Berücksichtigung von Abhängigkeiten zwischen den Inputgrößen | 209 | ||
| 3. Eignung analytischer Verfahren für die Ermittlung der Wahrscheinlichkeitsverteilung der Kapitalwerte | 211 | ||
| 4. Daten des Beispielsfalls | 215 | ||
| 5. Ermittlung der Wahrscheinlichkeitsverteilung der Kapitalwerte durch Bildung von Szenarien | 217 | ||
| C. Messung des Investitionsrisikos mit dem Value-at-Risk | 228 | ||
| I. Ermittlung des Value-at-Risk aus der simulierten Wahrscheinlichkeitsverteilung von Kapitalwerten | 228 | ||
| II. Die Haltedauer als Eingangsparameter der Value-at-Risk-Ermittlung | 232 | ||
| 1. Die Haltedauer einer Investition und ihre Beziehung zur Nutzungsdauer | 232 | ||
| 2. Ermittlung des Value-at-Risk bei verkürzter Haltedauer | 233 | ||
| III. Beurteilung des Verfahrens | 238 | ||
| 1. Eignung der Risikoanalyse als Grundlage | 238 | ||
| 2. Der marktzinsorientierte Kapitalwert als Bewertungsmaßstab für Investitionen | 240 | ||
| 3. Aussagekraft des Value-at-Risk eines Investitionsobjekts für das unternehmerische Risikomanagement | 242 | ||
| 3. Teil: Value-at-Risk-basierte Steuerung der Risikoübernahme | 244 | ||
| A. Prüfung der Tragfähigkeit einer zusätzlichen Risikoübernahme | 245 | ||
| I. Grundprinzip der Abstimmung von Risikopotenzialen und Risikodeckungsmassen | 245 | ||
| 1. Das Wesen der Risikotragfähigkeit | 245 | ||
| 2. Problemstellung der Ermittlung des Gesamt-Risikovolumens | 247 | ||
| 3. Die Gleichgewichtsbedingung der Risikotragfähigkeit | 250 | ||
| 4. Problematik einer Beurteilung der Risikotragfähigkeit mithilfe einer Barwertgröße | 254 | ||
| II. Die finanzwirtschaftliche Dimension der Risikotragfähigkeit | 257 | ||
| 1. Ableitung einer Maßgröße für die liquiditätsorientierte Risikotragfähigkeit | 257 | ||
| 2. Finanzielle Risikodeckungsmassen | 260 | ||
| 3. Abgleich der Risikopotenziale und der Deckungsmassen | 262 | ||
| III. Die erfolgsrechnerische Dimension der Risikotragfähigkeit | 267 | ||
| 1. Risikomessung in erfolgsrechnerischer Hinsicht | 267 | ||
| 2. Abgrenzung erfolgsrechnerischer Risikodeckungsmassen | 272 | ||
| 3. Abstimmung von Risikopotenzial und Risikodeckungsmassen | 276 | ||
| IV. Der Risikotragfähigkeitskalkül als Grundlage für ein Risikolimitierungssystem | 279 | ||
| B. Sicherstellung eines angemessenen Risiko-Chancen-Profils | 282 | ||
| I. Zusammenhänge zwischen der Risikoübernahme und dem Chancenaspekt | 282 | ||
| II. Grundstrategien im Risiko-Chancen-Management | 284 | ||
| III. Ansatzpunkte für ein quantitatives Risiko-Chancen-Management | 286 | ||
| 1. Kapitalmarkttheoretischer Ansatz | 286 | ||
| 2. Kennzahlen für das Risiko-Rendite-Verhältnis | 290 | ||
| C. Beurteilung der value-at-Risk-basierten Messung und Steuerung des Risikopotenzials | 293 | ||
| I. Grundsätze der Risikoübernahme und die verwendeten Kennzahlen | 293 | ||
| II. Kritische Würdigung des konzipierten Systems | 295 | ||
| III. Weiterer Forschungsbedarf | 297 | ||
| Zusammenfassung | 300 | ||
| Anhang | 308 | ||
| Angenommene Aktienkurse im Beobachtungszeitraum und historische Simulation | 308 | ||
| Monte-Carlo-Simulation | 313 | ||
| Zuordnungsvorschriften der Ausprägungen der unsicheren Inputgrößen zu den Zufallszahlen | 318 | ||
| Literaturverzeichnis | 322 | ||
| Schriftenreihe Finanzmanagement | 359 |