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Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung

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Daferner, S. (2000). Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung. Verlag Wissenschaft & Praxis. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-836-1
Daferner, Stefan. Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung. Verlag Wissenschaft & Praxis, 2000. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-89644-836-1
Daferner, S (2000): Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung, Verlag Wissenschaft & Praxis, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-89644-836-1

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Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung

Daferner, Stefan

Schriftenreihe Finanzmanagement, Vol. 2

(2000)

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Abstract

Existenzgründungen stellen aufgrund ihrer positiven gesamtwirtschaftlichen Effekte einen erheblichen Leistungsträger für die deutsche Wirtschaft dar. Innerhalb der Risiken, mit denen die Realisierung eines Gründungsprojektes konfrontiert wird, nimmt die Eigenfinanzierungsproblematik einen besonderen Stellenwert ein. Die Versorgung der Existenzgründungen mit Eigenkapital steht daher im Mittelpunkt der Arbeit. Hierzu werden zunächst die diversen Alternativen der Eigenkapitalbeschaffung diskutiert. Darüber hinaus erarbeitet und analysiert der Verfasser mit der Implementierung organisierter private-equity-Märkte für informelle Kapitalgeber, der Umstrukturierung der betrieblichen Altersversorgung hin zu Pensionsfonds angelsächsischer Prägung sowie der Schaffung steuerlicher Anreize für private Kapitalanleger verschiedene Konzepte, die eine Verbesserung der Eigenkapitalausstattung von Existenzgründungen im Rahmen der Frühphasenfinanzierung bewirken können.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Geleitwort 5
Vorwort 7
Inhaltsverzeichnis 9
Abbildungsverzeichnis 16
Abkürzungsverzeichnis 20
Einleitung 25
Erster Teil: Formen, Rahmenbedingungen und Kapitalbedarf von Existenzgründungen 30
A. Wesen, Formen und Bedeutung von Existenzgründungen 30
I. Der Begriff der Existenzgründung im betriebswirtschaftlichen Kontext 30
1. Der Prozeß der Existenzgründung 30
2. Der Start-up als originäre Gründungsform 34
II. Varianten der traditionellen Start-up-Gründung 38
1. Kauf von Unternehmen sowie Management-Buy-Out 38
2. Spin-off 42
3. Franchising 45
III. Gesamtwirtschaftliche Aspekte von Existenzgründungen 48
B. Nationale Rahmenbedingungen für Existenzgründungen im internationalen Vergleich 55
I. Identifikation relevanter Einflußfaktoren 55
1. Grundsätzliche Systematisierung 55
2. Interne Faktoren 57
3. Externe Faktoren 58
II. Rahmenbedingungen und daraus resultierende Problemfelder während des Gründungsprozesses 62
1. Early-Stage-Phase 63
2. First-Stage-Phase 66
III. Die nationalen Rahmenbedingungen im europäischen Vergleich 70
1. Frankreich 71
2. Großbritannien 74
3. Norwegen 77
4. Zusammenfassung der Ergebnisse 80
C. Die Gründungsfinanzierung als zentrales Problemfeld 83
I. Die besondere Stellung der Gründungsfinanzierung und Grundsätze ihrer Ausgestaltung 83
1. Die Relevanz der Gründungsfinanzierung 83
2. Die Fristenkongruenz von Finanzierungsmitteln und Finanzierungsobjekten 85
3. Die besondere Bedeutung der Liquiditätssicherung 88
4. Sonstige gründungsspezifische Finanzierungsregeln 91
II. Finanzplanung als Instrument zur Sicherung der Liquidität und Ermittlung des Kapitalbedarfs 92
1. Aufgaben und Ziele der Finanzplanung 92
2. Kurzfristige Finanzplanung zur Sicherung der dispositiven Liquidität 97
3. Mittel- und langfristige Finanzplanung zur Ermittlung der Struktur des Kapitalbedarfs unter Berücksichtigung gründungsspezifischer Größen 100
III. Der Kapitalbedarf in Abhängigkeit vom Unternehmensalter und grundsätzliche Deckungsmöglichkeiten 104
1. Der Kapitalbedarf im Verlauf einer Existenzgründung 105
2. Finanzierungsquellen in den Teilphasen des Existenzgründungsprozesses 107
Zweiter Teil: Die besondere Relevanz des Eigenkapitals und Möglichkeiten der Eigenkapitalbeschaffung 112
A. Das Wesen des Eigenkapitals im Rahmen einer Existenzgründung 113
I. Definitorische Abgrenzung 113
II. Gründungsspezifische Funktionen des Eigenkapitals 119
1. Systematisierung der Eigenkapitalfunktionen 119
2. Die Handlungsfunktionen des Eigenkapitals 120
3. Die Sicherungsfunktionen des Eigenkapitals 122
III. Die Eigenkapitalbeschaffung bei Existenzgründungen 126
1. Charakteristische Problemsituation 126
2. Größenspezifische Probleme bei der Eigenkapitalbeschaffung 127
3. Nichtgrößenspezifische Probleme bei der Beschaffung von Eigenkapital 130
B. Direkte Beteiligungsfinanzierung 132
I. Die Eigenkapitalbeschaffung über öffentliche Förderprogramme 133
1. Instrumente der Gründungsförderung zur Stärkung der Eigenkapitalbasis 133
2. Förderprogramme auf Bundesebene 135
3. Förderprogramme auf Landesebene 141
II. Die Beteiligungsfinanzierung unter Berücksichtigung der Rechtsform des gegründeten Unternehmens 143
1. Die Eigenkapitalbeschaffung bei Kapitalgesellschaften 143
2. Die Akquisition von Eigenkapital bei Personengesellschaften 145
3. Die Eignung der Rechtsformen unter Berücksichtigung der Eigenfinanzierungspotentiale 149
III. Die rechtsformunabhängige Mezzanine-Finanzierung 150
1. Das Wesen einer Mezzanine-Finanzierung 151
2. Stille Beteiligungen als Mezzanine Money 153
3. Die Mezzanine-Finanzierung durch Emission von Genußscheinen 156
C. Indirekte Beteiligungsfinanzierung über Venture Capital 160
I. Begriffliche Bestimmungen der Finanzierungsalternative Venture Capital 160
1. Das Wesen einer Venture-Capital-Finanzierung 160
2. Idealtypischer Verlauf einer Venture-Capital-Finanzierung 165
3. Beteiligungsformen von Venture Capital 170
II. Der deutsche Venture-Capital-Markt im internationalen Vergleich 174
1. Entwicklung und Struktur des deutschen Venture-Capital-Marktes 175
2. Der europäische Venture-Capital-Markt 180
3. Der US-amerikanische Venture-Capital-Markt 183
III. Analyse der nationalen Rahmenbedingungen für Venture Capital 188
1. Gesellschaftliche Einflußfaktoren 188
2. Rechtliche Restriktionen 192
3. Besonderheiten bei der steuerlichen Behandlung 196
Dritter Teil: Neuere Ansätze zur Akquisition von Eigenkapital 199
A. Die Implementierung organisierter Private-Equity-Märkte für informelle Eigenkapitalgeber 200
I. Informal Venture Network zur effizienteren Einbindung privater Kapitalanleger in die Gründungsfinanzierung 200
1. Besondere Bedeutung von Business Angels für Existenzgründungen 200
2. Anforderungen an das zu institutionalisierende Netzwerk 203
3. Organisatorische und strukturelle Umsetzung eines Informal Venture Network 205
4. Nationale Ansätze für Business-Angels-Netzwerke 211
II. Spezielle Aktienmärkte für Existenzgründungen zur Eigenkapitalbeschaffung über ein going public 214
1. Der Status Quo und Problemfelder der deutschen Aktienbörsen 214
2. Die Ableitung relevanter Anforderungen an einen nationalen Start-up-Markt auf Basis internationaler Börsensegmente 218
3. Nationale Bemühungen zur Institutionalisierung regionaler Start-up-Märkte 220
B. Die verstärkte Einbindung von Pensionsfonds angelsächsischer Prägung in die Gründungsfinanzierung 225
I. Pensionsfonds als externes Finanzierungsinstrument der betrieblichen Altersversorgung 225
1. Die betriebliche Altersversorgung im System der Alterssicherung 225
2. Begriff und Erscheinungsformen von Pensionsfonds 229
3. Nationale Rahmenbedingungen für Pensionsfonds und daraus resultierende Problempotentiale 234
II. Internationaler Vergleich der Rahmenbedingungen und Aktivitäten von Pensionsfonds 240
1. US-amerikanische Pensionsfonds 240
2. Pensionsfonds im europäischen Ausland 243
3. Zusammenfassende Analyse der nationalen Rahmenbedingungen 246
III. Erforderliche Modifikationen der nationalen Strukturen zur Mobilisierung des Kapitalpotentials von Pensionsfonds 250
1. Veränderungen der steuerlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen 250
2. Durchführungsalternativen auf Basis der geforderten Modifikationen 252
3. Auswirkungen der Einführung von Pensionsfonds auf die Gründungsfinanzierung 255
C. Die Schaffung steuerlicher Vorteile für private Eigenkapitalgeber 258
I. Arten und Wirkungsweise bestehender Steuersparmodelle 259
1. Bauherrenmodell 259
2. Mobilien-Leasingfonds 264
3. Medienfonds 268
II. Inhaltliche Einbettung der Besteuerung privater Eigenkapitalgeber in das geltende Steuersystem 272
1. Die Zuordnung zu den Einkünften aus Kapitalvermögen 272
2. Definition des Steuertatbestandes 275
III. Umsetzungsalternativen der steuerlichen Behandlung privater Risikokapitalengagements 279
1. Varianten privater Risikokapitalengagements 279
2. Steuerliche Berücksichtigung privater Eigenkapitalengagements 281
D. Bewertung der diskutierten Ansätze 286
Zusammenfassung 290
Literaturverzeichnis 299
Adressenverzeichnis 343