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Unternehmensbewertung kompakt
(2021)
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Martin Erhardt lehrt seit 2000 an der Hochschule Pforzheim im Studiengang Steuern und Wirtschaftsprüfung und ist seit 2006 Mitglied der Prüfungskommission für Wirtschaftsprüfer und vereidigte Buchprüfer der Wirtschaftsprüferkammer in Stuttgart. Er studierte Betriebswirtschaftslehre an der Universität Bayreuth mit den Schwerpunkten betriebswirtschaftliche Steuerlehre, Wirtschaftsprüfung und Marketing. Das Studium schloss er 1993 erfolgreich ab und wurde dann bei der Arthur Andersen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft mbH, Stuttgart, tätig. 1996 wechselte er als wissenschaftlicher Mitarbeiter an den Lehrstuhl für Betriebswirtschaftliche Steuerlehre, Revisions- und Treuhandwesen zu Prof. Dr. F.W. Selchert an der Justus-Liebig-Universität zu Gießen. Im Jahr 2000 wurde ihm dort der Grad eines Doktors der Wirtschaftswissenschaften verliehen.Abstract
Das Berufsexamen der Wirtschaftsprüfer ist nur dann erfolgreich zu bestehen, wenn die bzw. der zu Prüfende über umfassende Kenntnisse hinsichtlich der Bewertung von Unternehmen verfügt. Diese Veröffentlichung wurde für die Vorlesung zur Unternehmensbewertung im Studiengang Master of Auditing and Taxation an der Hochschule Pforzheim entwickelt, um insbesondere Studierende mit dem Berufsziel Wirtschaftsprüfer mit den wesentlichen Grundlagen der Unternehmensbewertung vertraut zu machen. Mit ihr soll daher die Möglichkeit geschaffen werden, der Vorlesung aufmerksam zu folgen und gleichzeitig eine Unterlage für die Klausur- und Examensvorbereitung zu haben. Dabei wurde dem heutzutage vorhandenen Verlangen nach kompakten Übersichten besonders Rechnung getragen. Wissen muss immer häufiger unter enormem Zeit- und Erfolgsdruck erworben oder reaktiviert werden. Deshalb eignen sich Übersichtsdarstellungen besonders dafür, rasch einen Überblick über das Fachgebiet zu gewinnen und begünstigen somit ökonomisches Lernen. Der studierende, lernende oder interessierte Leser ist dabei zudem aufgerufen, den Inhalt des Buches mit der vielfach vorhandenen Fachliteratur punktuell abzugleichen und in Ruhe nachzuvollziehen. Die in diesem Buch angegebene Fachliteratur eignet sich in hervorragender Weise zur weiteren Vertiefung der Grundlagen, welche hier vermittelt werden.»Due Dilligence kompakt«: In order to successfully pass the professional examination for auditors, extensive knowledge of the valuation of companies is required. The aim of this book is to enable good exam preparation. The overview displays provide a quick overview of the subject. In addition, efficient and economical learning is promoted. Furthermore, the student, learning or interested reader is called upon to selectively compare the content of the book with the frequently available specialist literature and to understand it at leisure in order to further deepen the basics that are conveyed here.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort | V | ||
| Inhaltsverzeichnis | VII | ||
| Abkürzungsverzeichnis | XI | ||
| Literaturempfehlungen | XIII | ||
| 1. Umfang der Unternehmensbewertung | 1 | ||
| 2. Investitionsrechnung | 2 | ||
| 2.1 Statische Verfahren | 2 | ||
| 2.2 Dynamische Verfahren | 2 | ||
| 3. Anforderungen an die Unternehmensbewertung | 3 | ||
| 4. Werttheorien | 4 | ||
| 5. Anlässe und Funktionen der Unternehmensbewertung | 5 | ||
| 5.1 Hauptfunktionen | 5 | ||
| 5.2 Nebenfunktionen | 6 | ||
| 6. Grundsätze der Unternehmensbewertung | 9 | ||
| 7. Verfahren der Unternehmensbewertung | 11 | ||
| 7.1 Einzelbewertungsverfahren | 12 | ||
| 7.1.1 Substanzwert | 12 | ||
| 7.1.2 Liquidationswert | 13 | ||
| 7.2 Gesamtbewertungsverfahren | 14 | ||
| 7.2.1 Ertragswertverfahren | 14 | ||
| 7.2.1.1 Konzeption | 14 | ||
| 7.2.1.2 Ertragsbegriffe | 15 | ||
| 7.2.1.3 Prognose | 17 | ||
| 7.2.1.4 Kritik | 21 | ||
| 7.2.2 Discounted Cashflow-Verfahren | 22 | ||
| 7.2.2.1 Konzeption | 22 | ||
| 7.2.2.2 WACC-Ansatz mit Free Cashflows | 23 | ||
| 7.2.2.3 WACC-Ansatz mit Total Cashflow | 27 | ||
| 7.2.2.4 APV-Ansatz | 28 | ||
| 7.2.2.5 Netto-Verfahren | 31 | ||
| 7.2.3 Ermittlung des Basiszinssatzes | 35 | ||
| 7.2.4 Berücksichtigung von Risiko und Geldwertänderung | 40 | ||
| 7.2.4.1 Risikozuschlag und Sicherheitsäquivalenz | 41 | ||
| 7.2.4.2 CAPM und Tax-CAPM | 47 | ||
| 7.2.4.3 β-Faktor | 51 | ||
| 7.2.5 Gegenüberstellung der DCF-Verfahren | 56 | ||
| 7.2.6 Verbindungen von Ertragswert- und DCF-Verfahren | 58 | ||
| 7.2.7 Terminal Value | 61 | ||
| 7.3 Multiplikatorverfahren | 71 | ||
| 7.3.1 Grundlagen | 71 | ||
| 7.3.2 Comparative Company Approach | 73 | ||
| 7.3.2.1 Similar Public Company Method | 73 | ||
| 7.3.2.2 Recent Acquisition Method | 74 | ||
| 7.3.2.3 Initial Public Offering Method | 74 | ||
| 7.3.3 Multiplikatorverfahren bei KMU | 76 | ||
| 7.4 Mischverfahren | 77 | ||
| 8. Bewertung digitaler Unternehmen | 80 | ||
| 9. Digitalisierung der Unternehmensbewertung | 87 | ||
| 10. Vorbereitung der Unternehmensbewertung | 90 | ||
| Klausuraufgaben und Lösungshinweise | 91 |