Schadensersatz bei Unternehmenskäufen

Arno Dieckmann

doi:10.3790/978-3-428-58554-0

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Dieckmann, A. (2025). Schadensersatz bei Unternehmenskäufen. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-58554-0

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Schadensersatz bei Unternehmenskäufen

Dieckmann, Arno

Schriften zum Wirtschaftsrecht, Vol. 363

(2025)

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Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-58554-0
978-3-428-18554-2 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-58554-0
Edition: 1
Language: German
Pages: 398
Collections: D&H 2025
NBE D&H
NBE RECHT
RECHT 2025
Subjects: Company law

Pricing

Institution: € 150.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 99.90 (incl. local VAT if applicable)

About The Author

Arno Dieckmann studierte Rechtswissenschaft und Betriebswirtschaftslehre an der Universität Mannheim und der Université de Picardie Jules Vernes in Amiens (Frankreich); 2015 legte er die Erste juristische Staatprüfung in Baden-Württemberg ab; Er war an der Universität Mannheim Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Bürgerliches Recht und Privatversicherungsrecht (Professor Brand). Während der Promotionszeit war er u.a. Gastwissenschaftler an der University of Oxford (England) und Stipendiat des Deutschlandstipendiums. Nach Abschluss der Zweiten juristischen Staatsprüfung (Baden-Württemberg) wurde er Richter am Verwaltungsgericht Gießen.

Abstract

Die Arbeit beleuchtet die Haftung und Schadensersatzberechnung bei Unternehmenskäufen aufgrund privatautonomer Garantievereinbarungen, der gesetzlichen Kaufgewährleistung sowie vorvertraglicher Aufklärungspflichtverletzungen (culpa in contrahendo). Die Haftung wegen Verletzung der - bei Unternehmenskäufen zentralen - Bilanzgarantien führt zum Ersatz des Minderwerts des Unternehmens. Die Normen und Grundsätze des Schadensersatzrechts (§§ 249 ff. BGB) geben vor, welche Methoden der Unternehmensbewertung zur Berechnung dieses Unternehmenswertschaden herangezogen werden können. Je nach Art der betroffenen Vermögensposition einer Bilanz fällt die Schadensberechnung in Abhängigkeit des jeweiligen Wertes für das Unternehmen individuell unterschiedlich aus. Die Arbeit zeigt in Bezug auf die verschiedenen Bilanzpositionen (z.B. nicht betriebsnotwendiges Vermögen, betriebsnotwendiges Vermögen wie Sachanlagen, Finanzanlagen, Forderungen oder immaterielle Vermögensgüter sowie Passiva wie Verbindlichkeiten oder Rückstellungen) auf, wie der Schaden jeweils zu bestimmen ist.»Damages and Mergers & Acquisitions«: The central topic is the liability for the reduction in corporate value in the event of a breach of privately agreed balance sheet guarantees and under statutory warranty law. The work explains how the damage is to be determined for various balance sheet items (e.g. non-essential assets, operational assets such as tangible assets, financial investments, receivables, or intangible assets, as well as liabilities such as debts or provisions).

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	7
Inhaltsverzeichnis	9
Einleitung	19
§ 1 Die Grundbegriffe des Unternehmenskaufs	23
A. Mergers & Acquisitions als Unternehmenskauf	23
I. Uneinheitliche Begriffsverwendung in den Wirtschaftswissenschaften	23
II. Fusionen und Übernahmen (M&A) als Unternehmenskäufe	25
B. „Unternehmen“ als Gegenstand des Kaufvertrags	27
I. Ambivalenter Begriff im Recht	27
II. Umfassender Unternehmensbegriff im Recht des Unternehmenskaufs	28
C. Die Formen des Unternehmenskaufs	29
I. Einzelübertragung aller Gegenstände (Asset Deal)	29
II. Teilunternehmenskauf vs. Inventarkauf	30
III. Der Kauf von Geschäftsanteilen (Share Deal)	31
1. Rechtliche Übertragung der Geschäftsanteile	31
2. Übernahme der Leitungsbefugnis (Abgrenzung zum Anteilskauf)	33
D. Zusammenfassung des Kapitels	36
§ 2 Haftung aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten	38
A. Vertragliche Garantievereinbarungen im Unternehmenskaufvertrag	38
I. Haftung aus selbstständigen Garantien i.S.v. § 311 Abs. 1 BGB	38
II. Überblick über das vertragliche Haftungsregime (Garantiekatalog)	41
1. Die allgemeine Bilanzgarantie	41
a) Ausgestaltung des Tatbestands	42
b) Tatbestandsverletzung: „weiche“ vs. „harte“ Bilanzgarantien	46
2. Die Eigenkapitalgarantie	51
3. Selbstständige Beschaffenheitsgarantien	52
4. Sonstige selbstständige Garantien	53
B. Kaufgewährleistung beim Unternehmenskauf	55
I. Schadensersatzansprüche und Mängelgewährleistung	56
II. Der Mangelbegriff beim Unternehmen, §§ 453, 434 BGB	57
1. Anwendungsbereich des § 434 BGB	57
2. Sachmangel des Unternehmens (fehlerhafte Einzelgegenstände)	59
a) Gesamtbetrachtungslehre	59
b) Objektive Beschaffenheit des Unternehmens	60
c) Beispiel aus der Rechtsprechung	62
III. Finanzkennzahlen des Unternehmens als Sachmangel	64
1. Bedeutung des Beschaffenheitsbegriffs	64
2. Umsätze und Erträge vergangener Perioden	65
a) „Einfluss auf die Wertschätzung der Sache“ (ständige Rspr.)	67
b) Ertragsfähigkeit als Beschaffenheit	69
aa) Umsätze mehrerer Jahre (restriktive Linie der Rechtsprechung)	69
bb) Zusammenhang von Finanzkennzahlen und Ertragsfähigkeit (Vergangenheitsanalyse in der Unternehmensbewertung)	70
c) Kaufrechtliche Haftung wegen verminderter Ertragsfähigkeit	72
3. Zukünftige Umsätze und Erträge	74
4. Sonstige Bilanzangaben als Beschaffenheit des Unternehmens (kaufvertragliche Bilanzgarantie)	76
IV. Mängelgewährleistung bei Beteiligungen an Unternehmen	78
V. Rechtsmängel am Unternehmen	79
VI. Dispositivität des Kaufgewährleistungsrechts	80
1. Allgemeine Geschäftsbedingungen	80
a) Genereller Ausschluss der Kaufgewährleistung	80
b) Sonstige Klauseln	83
2. Individualvereinbarung	85
C. Die culpa in contrahendo beim Unternehmenskauf	87
I. Aufklärungspflichtverletzung	88
1. Allgemeines	88
2. Anforderungen an die Offenbarungspflichten (Digitale Datenräume)	90
3. Haftungsausschluss wegen Kenntnis analog § 442 BGB	91
II. Culpa in contrahendo bei „potenziellen Beschaffenheitsvereinbarungen“	93
1. Haftungslücke durch umfassende Sperrwirkung	94
2. Kontinuität der Rechtsprechung	95
a) Reichsgericht und BGH vor der Schuldrechtsreform	95
b) Neue Rechtsprechung des BGH	96
3. Methodologische Begründung gewährleistungsrechtlicher Spezialität	97
a) Wille des Gesetzgebers	98
b) Wortlaut, Systematik, Telos	99
4. Ergebnis	101
III. Anwendbarkeit der c.i.c. bei Arglist des Verkäufers	102
IV. Weitere Anwendungsfälle der culpa in contrahendo	102
V. Dispositivität der culpa in contrahendo	103
1. Abdingbarkeit durch Allgemeine Geschäftsbedingungen	103
2. Abdingbarkeit durch Individualvereinbarung	105
a) Ausdrücklich	105
b) Konkludente Abdingbarkeit (Sperrwirkung der Garantie)	107
D. Zusammenfassung des Kapitels	107
§ 3 Grundsätze des Schadensersatzrechts nach §§ 249ff. BGB	112
A. Prinzipienlehre im Schadensersatzrecht	113
B. Schadensberechnung	117
I. Die Schadensberechnung „in a nutshell“	117
II. Systembruch durch dualistischen Schadensbegriff	118
III. Das auszugleichende Interesse	121
1. Zustandsvergleich, Interesse und ersatzfähiger Schaden	121
2. Positives und negatives Interesse	122
C. Vorrang der Naturalrestitution	123
I. Systematik und Schutzgehalt	123
II. Prinzip der Totalreparation	126
1. Totalreparation vorrangig durch Naturalrestitution	127
2. Optimierung der Totalreparation durch Naturalrestitution	128
III. Integritätsinteresse als Legitimation der Naturalherstellung	129
1. Integritätszuschlag im Verhältnis Restitution zu Kompensation	129
2. Integritätszuschlag im Verhältnis Restitution zu Restitution	130
a) Vorrang der Instandsetzung	130
b) Ausnahmsweise Vorrang der Ersatzbeschaffung	131
IV. Grenzen der Naturalrestitution	132
1. Unmöglichkeit, Unverhältnismäßigkeit und Ungenügen, § 251 BGB	132
2. Bereicherungsverbot	134
a) Materieller Regelungsgehalt	134
b) Vorteilsausgleichung	135
3. Wirtschaftlichkeitsgebot	137
D. Arten der Naturalrestitution	138
I. In Natur, § 249 Abs. 1 BGB	138
1. Grundsatz der Wiederherstellung	138
2. Restitutionsvermögensschäden (Differenzhypothese)	139
3. Tatbestand des entgangenen Gewinns, § 252 BGB	140
II. Kosten der Wiederherstellung, §§ 249 Abs. 2 S. 1, 250 BGB	141
1. Anwendungsbereich des § 249 Abs. 2 S. 1 BGB (Ersetzungsbefugnis)	141
2. Fristsetzungserfordernis, § 250 BGB	142
a) Regelungsgehalt	142
b) Anwendungsbereich beim Unternehmenskauf (Garantievereinbarungen)	144
aa) Bestands- und Funktionssicherung von Vermögensgütern	144
bb) Sonstige Garantien (Bilanzgarantien)	146
3. Matrix der erforderlichen Wiederherstellungskosten	146
a) Fiktive Schadensberechnung	148
aa) Rechtsprinzip der Dispositionsfreiheit	148
bb) Wiederherstellungskosten i.e.S. (Reparaturkosten)	151
(1) Privilegierende Art der Schadensberechnung	151
(2) Keine Wiederherstellungskosten bei Verwertung der Sache	152
cc) Ersatzbeschaffung	154
(1) Dualismus der Naturalrestitution	154
(2) Wiederbeschaffungsaufwand als normativer Schaden	157
(3) Gleichartigkeit und Gleichwertigkeit	158
b) Konkrete Berechnung der Wiederherstellungskosten	160
E. Wertkompensation, § 251 BGB	162
I. Anwendungsbereich der Differenzhypothese	163
II. Normativer Schaden im weiteren Sinn	165
III. Schlussfolgerungen	167
F. Zusammenfassung des Kapitels	168
§ 4 Schadensersatz aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten	174
A. Garantieverletzungen	174
I. Anwendbarkeit der §§ 249ff. BGB	174
1. Mit §§ 249ff. BGB korrespondierende Rechtsfolgenklauseln	174
2. Grenzen der Wirksamkeit abweichender Rechtsfolgenklauseln	175
a) Überblick zur Vertragspraxis	175
b) AGB-Inhaltskontrolle	177
c) Individualvereinbarungen	180
II. Der Schaden am Unternehmenswert am Beispiel der Bilanzgarantie	183
1. Das schadensrechtliche „Interesse“ bei der Bilanzgarantie	183
a) Nachträgliche Bilanzkorrektur	183
b) Bestand und Beschaffenheit der Vermögensgüter	184
c) Wert des Unternehmens (positives Interesse)	185
aa) Abgrenzung zum negativen Interesse	185
bb) Saldierung gegensätzlicher Werteffekte von Bilanzierungsfehlern	187
2. (Prozess-)‌Rechtlicher Rahmen des Unternehmenswertschadens	188
a) Sachverständigengutachten – Bewertungsspielräume	188
b) Schadensersatz als Bewertungszweck	189
3. Allgemeine schadensrechtliche Implikationen	191
a) Wertkategorien: subjektbezogene Schadensbetrachtung	192
aa) Maßgeblichkeit des subjektiven Entscheidungswerts	192
bb) Beispiel	194
b) Schadensrechtlicher Bewertungsstichtag	195
c) Bewertungsrelevante Zäsur der Schadensersatzerfüllung	197
d) Entgehende Gewinne der Zukunft und entgangene Gewinne der Vergangenheit (§ 252 S. 2 BGB)	198
e) Berücksichtigung von Synergieeffekten	199
4. Bewertungsverfahren	201
a) Grundannahmen	201
b) Bewertungsmethoden nach IDW S. 1 (2008)	202
aa) Ertragswertverfahren	203
bb) Discounted Cashflow-Verfahren	204
(1) Grundlagen	204
(2) Beispiel: Unternehmenswertberechnung nach Bruttomethode (WACC-Ansatz)	206
c) Schadensrechtsrechtliche Vorgaben zu den Bewertungsmethoden	208
aa) Auswirkungen subjektbezogener Schadensberechnung	209
bb) Schadensberechnung analog zur Kaufpreisbestimmung	210
cc) Schadensberechnung durch Multiplikatorenverfahren	210
dd) Richtigkeit der Bewertungsmaßstäbe	211
5. Methodenkonforme Schadensberechnung	212
a) „Bilanzauffüllung“	212
aa) Die Methode	212
bb) Die Kritik	213
cc) Schlussfolgerungen	214
b) Nicht betriebsnotwendiges Vermögen	216
c) Betriebsnotwendiges Vermögen	218
aa) Trias der Schadensberechnung	218
bb) Einzelne Bilanzpositionen	221
(1) Bargeld, Bankguthaben, Forderungen	221
(2) Finanzanlagen, Wertpapiere	223
(3) Sachanlagen, Vorräte	223
(4) Immaterielle Vermögensgegenstände	224
cc) Passiva	226
(1) Verbindlichkeiten	226
(2) Rückstellungen	229
III. Sonstige bedeutende Verkäufergarantien	231
1. Eigenkapitalgarantie (privatautonome Bilanzauffüllung)	231
2. Selbstständige Beschaffenheitsgarantien	232
3. Gewerbliche Schutzrechte	233
4. Informationstechnologie (Datenverlust)	234
a) Cyberkriminalität: „Datenklau“	234
b) Datenvernichtung	235
IV. Konkurrenzen	236
1. Haftungsbegründung	236
2. Verbot der Doppelkompensation (Bereicherungsverbot)	236
a) Kaufpreisanpassung vs. Bilanzgarantie	237
aa) Festkaufpreis (Locked Box-Methode)	237
bb) Kaufpreisanpassung durch Stichtagsbilanz („Completion Accounts“)	238
(1) Funktionsweise der Kaufpreisanpassung	238
(2) Doppelkompensation an Beispielfällen	239
b) Eigenkapitalgarantie vs. Bilanzgarantie	241
c) Bilanzgarantie vs. Zustandsgarantie	241
B. Schadensersatz in der gesetzlichen Gewährleistung, §§ 437 Nr. 3, 634 Nr. 4 BGB	242
I. Geltung der §§ 249ff. BGB im Gewährleistungsrecht	242
1. Grundsätzliche Unanwendbarkeit nach der Rechtsprechung	242
2. Anwendbarkeit der §§ 249ff. BGB im Gewährleistungsrecht	243
a) Unterschiede des deliktischen und vertraglichen Schadensersatzanspruchs	243
b) Irrwege der Rechtsprechung	244
c) Anwendung der §§ 249ff. BGB	247
II. Mangelminderwert und Mängelbeseitigungskosten beim Schaden am Unternehmen	249
1. Schadensersatz für falsche Bilanzangaben	249
a) Umsatz und Ertragsangaben	249
b) Kaufvertragliche Bilanzgarantie	249
aa) Nicht betriebsnotwendiges Vermögen	250
bb) Betriebsnotwendige Vermögensgüter	251
cc) Verbindlichkeiten und Rückstellungen	251
2. Verhältnismäßigkeitsschranke bei Mängeln am Unternehmenssubstrat	252
C. Schadensersatz aufgrund vorvertraglicher Pflichtverletzung (c.i.c.)	253
I. Konkurrenzverhältnis zur arglistigen Täuschung	253
II. Naturalrestitution, § 249 Abs. 1 BGB	256
1. Vertragsaufhebung	256
a) Inhalt und Grenzen des Anspruchs	256
b) Bereicherungsrechtlicher Gegenanspruch des Verkäufers	257
2. Hypothetisch vorteilhafter Vertrag	258
III. Geldentschädigung gemäß § 251 BGB	259
1. Ausschluss der Vertragsaufhebung nach § 251 BGB (Tatbestandliches)	259
a) Wahlrecht zur Kaufpreisminderung anstatt Vertragsaufhebung	259
b) Kaufpreisminderung als Wertersatz (§ 251 BGB) für unerwünschten Vertrag	261
c) Verteidigung des Verkäufers gegen Vertragsaufhebung	263
2. Umfang und Berechnungsweise der Geldentschädigung	266
a) Abweichung von der Differenzhypothese (normativer Schaden)	266
b) Berechnung der Kaufpreisminderung	267
aa) Vorrang der konkreten Kaufpreisberechnung	267
bb) Adäquate Bemessung der Kaufpreisminderung in Zweifelsfällen	269
IV. Vorteilsausgleichung, Aufwendungen, Konkurrenzen	271
1. Vorteilsausgleichung	271
2. Aufwendungen	271
3. Konkurrenzen	272
D. Zusammenfassung des Kapitels	273
§ 5 Schadensersatz aus Bilanzgarantien bei Unternehmenskäufen im englischen Recht	280
A. Das Konzept einer „gesetzlichen“ Kaufgewährleistung	280
B. Der Tatbestand der Bilanzgarantie	285
I. „Completion Accounts“	285
1. Abgrenzung zur Bilanzgarantie	285
2. Anspruchskonkurrenz zur Bilanzgarantie	286
a) Problemstellung	286
b) Widersprüchlichkeit („Inconsistency“)	287
c) Restriktiver Anwendungsbereich der Vertragsauslegung	288
d) „Implied terms“ und „rule against duplication of loss“	289
II. „The Accounts“	292
1. Die gesetzlichen Vorschriften	292
2. Das „true and fair view“ Prinzip	295
3. Veranschaulichung der Bilanzgarantieverletzung am Fallbeispiel	299
III. „Management Accounts“	303
1. Tatbestand und Interessenlage	303
2. Auslegungsfragen	304
IV. Subjektiver vs. objektiver Schutzgehalt der Garantie	307
C. Rechtsfolgen	309
I. Bilanzangaben als vorvertragliche Aufklärungspflichtverletzung	311
II. Der vertragliche Schadensersatzanspruch	316
1. Kaufpreis als Gradmesser des geschuldeten Unternehmenswertes	317
2. Der tatsächliche Unternehmenswert	318
III. Zeitpunkt der Schadensberechnung	320
IV. Sonderfall Lion Nathan: Zukünftige Gewinne	323
D. Zusammenfassung des Kapitels	324
§ 6 Die Haftung aus der Bilanzgarantie im Rechtsvergleich	328
A. Einführung	328
I. Rechtsklarheit durch Konvergenz der Haftungsvereinbarungen?	328
II. Methodisches	331
1. Ziele des Rechtsvergleichs	331
2. Methodik	332
a) Der Methodenkomplex der Rechtsvergleichung	332
b) Das nützliche Wesen der Methodenlehre	333
c) Anwendungsbereich der funktionalen Methode im Methodenpluralismus	334
B. Rechtsvergleich	337
I. Fragestellung	337
II. Haftungsinstitute	337
1. Kaufgewährleistung	337
2. Haftung für Aufklärungspflichtverletzungen	339
III. Probleme des Tatbestands	341
1. Vergleich der Vertragsgestaltung	341
2. Tatbestandliches	343
a) Objektiver vs. subjektiver Schutzgehalt	343
b) Saldierung positiver und negativer Fehler	345
IV. Die Rechtsfolgen	345
1. Grundsatz der „restitutio integrum“	345
2. Ausgleich für Bilanzgarantieverletzungen	346
a) Werteinbuße	346
b) Berechnungsmaßstäbe	347
3. Garantie für zukünftige Gewinne	349
4. Zeitpunkt der Schadensberechnung	351
5. Konkurrenz zwischen „Completion Accounts“ und Bilanzgarantie	351
C. Zusammenfassung des Kapitels	352
§ 7 Schlussthesen mit Erläuterungen	355
A. Grundlagen (§ 1)	355
B. Haftung aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten (§ 2)	356
C. Grundsätze des Schadensersatzrechts (§ 3)	358
D. Schadensersatz aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten (§ 4)	360
E. Rechtsvergleichung (§ 5 – § 6)	364
Literaturverzeichnis	366
Stichwortverzeichnis	396

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