Schadensersatz bei Unternehmenskäufen
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Dieckmann, A. (2025). Schadensersatz bei Unternehmenskäufen. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-58554-0
Dieckmann, Arno. Schadensersatz bei Unternehmenskäufen. Duncker & Humblot, 2025. Book. https://doi.org/10.3790/978-3-428-58554-0
Dieckmann, A (2025): Schadensersatz bei Unternehmenskäufen, Duncker & Humblot, [online] https://doi.org/10.3790/978-3-428-58554-0
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Schadensersatz bei Unternehmenskäufen
Schriften zum Wirtschaftsrecht, Vol. 363
(2025)
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Abstract
Die Arbeit beleuchtet die Haftung und Schadensersatzberechnung bei Unternehmenskäufen aufgrund privatautonomer Garantievereinbarungen, der gesetzlichen Kaufgewährleistung sowie vorvertraglicher Aufklärungspflichtverletzungen (culpa in contrahendo). Die Haftung wegen Verletzung der - bei Unternehmenskäufen zentralen - Bilanzgarantien führt zum Ersatz des Minderwerts des Unternehmens. Die Normen und Grundsätze des Schadensersatzrechts (§§ 249 ff. BGB) geben vor, welche Methoden der Unternehmensbewertung zur Berechnung dieses Unternehmenswertschaden herangezogen werden können. Je nach Art der betroffenen Vermögensposition einer Bilanz fällt die Schadensberechnung in Abhängigkeit des jeweiligen Wertes für das Unternehmen individuell unterschiedlich aus. Die Arbeit zeigt in Bezug auf die verschiedenen Bilanzpositionen (z.B. nicht betriebsnotwendiges Vermögen, betriebsnotwendiges Vermögen wie Sachanlagen, Finanzanlagen, Forderungen oder immaterielle Vermögensgüter sowie Passiva wie Verbindlichkeiten oder Rückstellungen) auf, wie der Schaden jeweils zu bestimmen ist.
Table of Contents
| Section Title | Page | Action | Price |
|---|---|---|---|
| Vorwort | 7 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 9 | ||
| Einleitung | 19 | ||
| § 1 Die Grundbegriffe des Unternehmenskaufs | 23 | ||
| A. Mergers & Acquisitions als Unternehmenskauf | 23 | ||
| I. Uneinheitliche Begriffsverwendung in den Wirtschaftswissenschaften | 23 | ||
| II. Fusionen und Übernahmen (M&A) als Unternehmenskäufe | 25 | ||
| B. „Unternehmen“ als Gegenstand des Kaufvertrags | 27 | ||
| I. Ambivalenter Begriff im Recht | 27 | ||
| II. Umfassender Unternehmensbegriff im Recht des Unternehmenskaufs | 28 | ||
| C. Die Formen des Unternehmenskaufs | 29 | ||
| I. Einzelübertragung aller Gegenstände (Asset Deal) | 29 | ||
| II. Teilunternehmenskauf vs. Inventarkauf | 30 | ||
| III. Der Kauf von Geschäftsanteilen (Share Deal) | 31 | ||
| 1. Rechtliche Übertragung der Geschäftsanteile | 31 | ||
| 2. Übernahme der Leitungsbefugnis (Abgrenzung zum Anteilskauf) | 33 | ||
| D. Zusammenfassung des Kapitels | 36 | ||
| § 2 Haftung aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten | 38 | ||
| A. Vertragliche Garantievereinbarungen im Unternehmenskaufvertrag | 38 | ||
| I. Haftung aus selbstständigen Garantien i.S.v. § 311 Abs. 1 BGB | 38 | ||
| II. Überblick über das vertragliche Haftungsregime (Garantiekatalog) | 41 | ||
| 1. Die allgemeine Bilanzgarantie | 41 | ||
| a) Ausgestaltung des Tatbestands | 42 | ||
| b) Tatbestandsverletzung: „weiche“ vs. „harte“ Bilanzgarantien | 46 | ||
| 2. Die Eigenkapitalgarantie | 51 | ||
| 3. Selbstständige Beschaffenheitsgarantien | 52 | ||
| 4. Sonstige selbstständige Garantien | 53 | ||
| B. Kaufgewährleistung beim Unternehmenskauf | 55 | ||
| I. Schadensersatzansprüche und Mängelgewährleistung | 56 | ||
| II. Der Mangelbegriff beim Unternehmen, §§ 453, 434 BGB | 57 | ||
| 1. Anwendungsbereich des § 434 BGB | 57 | ||
| 2. Sachmangel des Unternehmens (fehlerhafte Einzelgegenstände) | 59 | ||
| a) Gesamtbetrachtungslehre | 59 | ||
| b) Objektive Beschaffenheit des Unternehmens | 60 | ||
| c) Beispiel aus der Rechtsprechung | 62 | ||
| III. Finanzkennzahlen des Unternehmens als Sachmangel | 64 | ||
| 1. Bedeutung des Beschaffenheitsbegriffs | 64 | ||
| 2. Umsätze und Erträge vergangener Perioden | 65 | ||
| a) „Einfluss auf die Wertschätzung der Sache“ (ständige Rspr.) | 67 | ||
| b) Ertragsfähigkeit als Beschaffenheit | 69 | ||
| aa) Umsätze mehrerer Jahre (restriktive Linie der Rechtsprechung) | 69 | ||
| bb) Zusammenhang von Finanzkennzahlen und Ertragsfähigkeit (Vergangenheitsanalyse in der Unternehmensbewertung) | 70 | ||
| c) Kaufrechtliche Haftung wegen verminderter Ertragsfähigkeit | 72 | ||
| 3. Zukünftige Umsätze und Erträge | 74 | ||
| 4. Sonstige Bilanzangaben als Beschaffenheit des Unternehmens (kaufvertragliche Bilanzgarantie) | 76 | ||
| IV. Mängelgewährleistung bei Beteiligungen an Unternehmen | 78 | ||
| V. Rechtsmängel am Unternehmen | 79 | ||
| VI. Dispositivität des Kaufgewährleistungsrechts | 80 | ||
| 1. Allgemeine Geschäftsbedingungen | 80 | ||
| a) Genereller Ausschluss der Kaufgewährleistung | 80 | ||
| b) Sonstige Klauseln | 83 | ||
| 2. Individualvereinbarung | 85 | ||
| C. Die culpa in contrahendo beim Unternehmenskauf | 87 | ||
| I. Aufklärungspflichtverletzung | 88 | ||
| 1. Allgemeines | 88 | ||
| 2. Anforderungen an die Offenbarungspflichten (Digitale Datenräume) | 90 | ||
| 3. Haftungsausschluss wegen Kenntnis analog § 442 BGB | 91 | ||
| II. Culpa in contrahendo bei „potenziellen Beschaffenheitsvereinbarungen“ | 93 | ||
| 1. Haftungslücke durch umfassende Sperrwirkung | 94 | ||
| 2. Kontinuität der Rechtsprechung | 95 | ||
| a) Reichsgericht und BGH vor der Schuldrechtsreform | 95 | ||
| b) Neue Rechtsprechung des BGH | 96 | ||
| 3. Methodologische Begründung gewährleistungsrechtlicher Spezialität | 97 | ||
| a) Wille des Gesetzgebers | 98 | ||
| b) Wortlaut, Systematik, Telos | 99 | ||
| 4. Ergebnis | 101 | ||
| III. Anwendbarkeit der c.i.c. bei Arglist des Verkäufers | 102 | ||
| IV. Weitere Anwendungsfälle der culpa in contrahendo | 102 | ||
| V. Dispositivität der culpa in contrahendo | 103 | ||
| 1. Abdingbarkeit durch Allgemeine Geschäftsbedingungen | 103 | ||
| 2. Abdingbarkeit durch Individualvereinbarung | 105 | ||
| a) Ausdrücklich | 105 | ||
| b) Konkludente Abdingbarkeit (Sperrwirkung der Garantie) | 107 | ||
| D. Zusammenfassung des Kapitels | 107 | ||
| § 3 Grundsätze des Schadensersatzrechts nach §§ 249ff. BGB | 112 | ||
| A. Prinzipienlehre im Schadensersatzrecht | 113 | ||
| B. Schadensberechnung | 117 | ||
| I. Die Schadensberechnung „in a nutshell“ | 117 | ||
| II. Systembruch durch dualistischen Schadensbegriff | 118 | ||
| III. Das auszugleichende Interesse | 121 | ||
| 1. Zustandsvergleich, Interesse und ersatzfähiger Schaden | 121 | ||
| 2. Positives und negatives Interesse | 122 | ||
| C. Vorrang der Naturalrestitution | 123 | ||
| I. Systematik und Schutzgehalt | 123 | ||
| II. Prinzip der Totalreparation | 126 | ||
| 1. Totalreparation vorrangig durch Naturalrestitution | 127 | ||
| 2. Optimierung der Totalreparation durch Naturalrestitution | 128 | ||
| III. Integritätsinteresse als Legitimation der Naturalherstellung | 129 | ||
| 1. Integritätszuschlag im Verhältnis Restitution zu Kompensation | 129 | ||
| 2. Integritätszuschlag im Verhältnis Restitution zu Restitution | 130 | ||
| a) Vorrang der Instandsetzung | 130 | ||
| b) Ausnahmsweise Vorrang der Ersatzbeschaffung | 131 | ||
| IV. Grenzen der Naturalrestitution | 132 | ||
| 1. Unmöglichkeit, Unverhältnismäßigkeit und Ungenügen, § 251 BGB | 132 | ||
| 2. Bereicherungsverbot | 134 | ||
| a) Materieller Regelungsgehalt | 134 | ||
| b) Vorteilsausgleichung | 135 | ||
| 3. Wirtschaftlichkeitsgebot | 137 | ||
| D. Arten der Naturalrestitution | 138 | ||
| I. In Natur, § 249 Abs. 1 BGB | 138 | ||
| 1. Grundsatz der Wiederherstellung | 138 | ||
| 2. Restitutionsvermögensschäden (Differenzhypothese) | 139 | ||
| 3. Tatbestand des entgangenen Gewinns, § 252 BGB | 140 | ||
| II. Kosten der Wiederherstellung, §§ 249 Abs. 2 S. 1, 250 BGB | 141 | ||
| 1. Anwendungsbereich des § 249 Abs. 2 S. 1 BGB (Ersetzungsbefugnis) | 141 | ||
| 2. Fristsetzungserfordernis, § 250 BGB | 142 | ||
| a) Regelungsgehalt | 142 | ||
| b) Anwendungsbereich beim Unternehmenskauf (Garantievereinbarungen) | 144 | ||
| aa) Bestands- und Funktionssicherung von Vermögensgütern | 144 | ||
| bb) Sonstige Garantien (Bilanzgarantien) | 146 | ||
| 3. Matrix der erforderlichen Wiederherstellungskosten | 146 | ||
| a) Fiktive Schadensberechnung | 148 | ||
| aa) Rechtsprinzip der Dispositionsfreiheit | 148 | ||
| bb) Wiederherstellungskosten i.e.S. (Reparaturkosten) | 151 | ||
| (1) Privilegierende Art der Schadensberechnung | 151 | ||
| (2) Keine Wiederherstellungskosten bei Verwertung der Sache | 152 | ||
| cc) Ersatzbeschaffung | 154 | ||
| (1) Dualismus der Naturalrestitution | 154 | ||
| (2) Wiederbeschaffungsaufwand als normativer Schaden | 157 | ||
| (3) Gleichartigkeit und Gleichwertigkeit | 158 | ||
| b) Konkrete Berechnung der Wiederherstellungskosten | 160 | ||
| E. Wertkompensation, § 251 BGB | 162 | ||
| I. Anwendungsbereich der Differenzhypothese | 163 | ||
| II. Normativer Schaden im weiteren Sinn | 165 | ||
| III. Schlussfolgerungen | 167 | ||
| F. Zusammenfassung des Kapitels | 168 | ||
| § 4 Schadensersatz aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten | 174 | ||
| A. Garantieverletzungen | 174 | ||
| I. Anwendbarkeit der §§ 249ff. BGB | 174 | ||
| 1. Mit §§ 249ff. BGB korrespondierende Rechtsfolgenklauseln | 174 | ||
| 2. Grenzen der Wirksamkeit abweichender Rechtsfolgenklauseln | 175 | ||
| a) Überblick zur Vertragspraxis | 175 | ||
| b) AGB-Inhaltskontrolle | 177 | ||
| c) Individualvereinbarungen | 180 | ||
| II. Der Schaden am Unternehmenswert am Beispiel der Bilanzgarantie | 183 | ||
| 1. Das schadensrechtliche „Interesse“ bei der Bilanzgarantie | 183 | ||
| a) Nachträgliche Bilanzkorrektur | 183 | ||
| b) Bestand und Beschaffenheit der Vermögensgüter | 184 | ||
| c) Wert des Unternehmens (positives Interesse) | 185 | ||
| aa) Abgrenzung zum negativen Interesse | 185 | ||
| bb) Saldierung gegensätzlicher Werteffekte von Bilanzierungsfehlern | 187 | ||
| 2. (Prozess-)Rechtlicher Rahmen des Unternehmenswertschadens | 188 | ||
| a) Sachverständigengutachten – Bewertungsspielräume | 188 | ||
| b) Schadensersatz als Bewertungszweck | 189 | ||
| 3. Allgemeine schadensrechtliche Implikationen | 191 | ||
| a) Wertkategorien: subjektbezogene Schadensbetrachtung | 192 | ||
| aa) Maßgeblichkeit des subjektiven Entscheidungswerts | 192 | ||
| bb) Beispiel | 194 | ||
| b) Schadensrechtlicher Bewertungsstichtag | 195 | ||
| c) Bewertungsrelevante Zäsur der Schadensersatzerfüllung | 197 | ||
| d) Entgehende Gewinne der Zukunft und entgangene Gewinne der Vergangenheit (§ 252 S. 2 BGB) | 198 | ||
| e) Berücksichtigung von Synergieeffekten | 199 | ||
| 4. Bewertungsverfahren | 201 | ||
| a) Grundannahmen | 201 | ||
| b) Bewertungsmethoden nach IDW S. 1 (2008) | 202 | ||
| aa) Ertragswertverfahren | 203 | ||
| bb) Discounted Cashflow-Verfahren | 204 | ||
| (1) Grundlagen | 204 | ||
| (2) Beispiel: Unternehmenswertberechnung nach Bruttomethode (WACC-Ansatz) | 206 | ||
| c) Schadensrechtsrechtliche Vorgaben zu den Bewertungsmethoden | 208 | ||
| aa) Auswirkungen subjektbezogener Schadensberechnung | 209 | ||
| bb) Schadensberechnung analog zur Kaufpreisbestimmung | 210 | ||
| cc) Schadensberechnung durch Multiplikatorenverfahren | 210 | ||
| dd) Richtigkeit der Bewertungsmaßstäbe | 211 | ||
| 5. Methodenkonforme Schadensberechnung | 212 | ||
| a) „Bilanzauffüllung“ | 212 | ||
| aa) Die Methode | 212 | ||
| bb) Die Kritik | 213 | ||
| cc) Schlussfolgerungen | 214 | ||
| b) Nicht betriebsnotwendiges Vermögen | 216 | ||
| c) Betriebsnotwendiges Vermögen | 218 | ||
| aa) Trias der Schadensberechnung | 218 | ||
| bb) Einzelne Bilanzpositionen | 221 | ||
| (1) Bargeld, Bankguthaben, Forderungen | 221 | ||
| (2) Finanzanlagen, Wertpapiere | 223 | ||
| (3) Sachanlagen, Vorräte | 223 | ||
| (4) Immaterielle Vermögensgegenstände | 224 | ||
| cc) Passiva | 226 | ||
| (1) Verbindlichkeiten | 226 | ||
| (2) Rückstellungen | 229 | ||
| III. Sonstige bedeutende Verkäufergarantien | 231 | ||
| 1. Eigenkapitalgarantie (privatautonome Bilanzauffüllung) | 231 | ||
| 2. Selbstständige Beschaffenheitsgarantien | 232 | ||
| 3. Gewerbliche Schutzrechte | 233 | ||
| 4. Informationstechnologie (Datenverlust) | 234 | ||
| a) Cyberkriminalität: „Datenklau“ | 234 | ||
| b) Datenvernichtung | 235 | ||
| IV. Konkurrenzen | 236 | ||
| 1. Haftungsbegründung | 236 | ||
| 2. Verbot der Doppelkompensation (Bereicherungsverbot) | 236 | ||
| a) Kaufpreisanpassung vs. Bilanzgarantie | 237 | ||
| aa) Festkaufpreis (Locked Box-Methode) | 237 | ||
| bb) Kaufpreisanpassung durch Stichtagsbilanz („Completion Accounts“) | 238 | ||
| (1) Funktionsweise der Kaufpreisanpassung | 238 | ||
| (2) Doppelkompensation an Beispielfällen | 239 | ||
| b) Eigenkapitalgarantie vs. Bilanzgarantie | 241 | ||
| c) Bilanzgarantie vs. Zustandsgarantie | 241 | ||
| B. Schadensersatz in der gesetzlichen Gewährleistung, §§ 437 Nr. 3, 634 Nr. 4 BGB | 242 | ||
| I. Geltung der §§ 249ff. BGB im Gewährleistungsrecht | 242 | ||
| 1. Grundsätzliche Unanwendbarkeit nach der Rechtsprechung | 242 | ||
| 2. Anwendbarkeit der §§ 249ff. BGB im Gewährleistungsrecht | 243 | ||
| a) Unterschiede des deliktischen und vertraglichen Schadensersatzanspruchs | 243 | ||
| b) Irrwege der Rechtsprechung | 244 | ||
| c) Anwendung der §§ 249ff. BGB | 247 | ||
| II. Mangelminderwert und Mängelbeseitigungskosten beim Schaden am Unternehmen | 249 | ||
| 1. Schadensersatz für falsche Bilanzangaben | 249 | ||
| a) Umsatz und Ertragsangaben | 249 | ||
| b) Kaufvertragliche Bilanzgarantie | 249 | ||
| aa) Nicht betriebsnotwendiges Vermögen | 250 | ||
| bb) Betriebsnotwendige Vermögensgüter | 251 | ||
| cc) Verbindlichkeiten und Rückstellungen | 251 | ||
| 2. Verhältnismäßigkeitsschranke bei Mängeln am Unternehmenssubstrat | 252 | ||
| C. Schadensersatz aufgrund vorvertraglicher Pflichtverletzung (c.i.c.) | 253 | ||
| I. Konkurrenzverhältnis zur arglistigen Täuschung | 253 | ||
| II. Naturalrestitution, § 249 Abs. 1 BGB | 256 | ||
| 1. Vertragsaufhebung | 256 | ||
| a) Inhalt und Grenzen des Anspruchs | 256 | ||
| b) Bereicherungsrechtlicher Gegenanspruch des Verkäufers | 257 | ||
| 2. Hypothetisch vorteilhafter Vertrag | 258 | ||
| III. Geldentschädigung gemäß § 251 BGB | 259 | ||
| 1. Ausschluss der Vertragsaufhebung nach § 251 BGB (Tatbestandliches) | 259 | ||
| a) Wahlrecht zur Kaufpreisminderung anstatt Vertragsaufhebung | 259 | ||
| b) Kaufpreisminderung als Wertersatz (§ 251 BGB) für unerwünschten Vertrag | 261 | ||
| c) Verteidigung des Verkäufers gegen Vertragsaufhebung | 263 | ||
| 2. Umfang und Berechnungsweise der Geldentschädigung | 266 | ||
| a) Abweichung von der Differenzhypothese (normativer Schaden) | 266 | ||
| b) Berechnung der Kaufpreisminderung | 267 | ||
| aa) Vorrang der konkreten Kaufpreisberechnung | 267 | ||
| bb) Adäquate Bemessung der Kaufpreisminderung in Zweifelsfällen | 269 | ||
| IV. Vorteilsausgleichung, Aufwendungen, Konkurrenzen | 271 | ||
| 1. Vorteilsausgleichung | 271 | ||
| 2. Aufwendungen | 271 | ||
| 3. Konkurrenzen | 272 | ||
| D. Zusammenfassung des Kapitels | 273 | ||
| § 5 Schadensersatz aus Bilanzgarantien bei Unternehmenskäufen im englischen Recht | 280 | ||
| A. Das Konzept einer „gesetzlichen“ Kaufgewährleistung | 280 | ||
| B. Der Tatbestand der Bilanzgarantie | 285 | ||
| I. „Completion Accounts“ | 285 | ||
| 1. Abgrenzung zur Bilanzgarantie | 285 | ||
| 2. Anspruchskonkurrenz zur Bilanzgarantie | 286 | ||
| a) Problemstellung | 286 | ||
| b) Widersprüchlichkeit („Inconsistency“) | 287 | ||
| c) Restriktiver Anwendungsbereich der Vertragsauslegung | 288 | ||
| d) „Implied terms“ und „rule against duplication of loss“ | 289 | ||
| II. „The Accounts“ | 292 | ||
| 1. Die gesetzlichen Vorschriften | 292 | ||
| 2. Das „true and fair view“ Prinzip | 295 | ||
| 3. Veranschaulichung der Bilanzgarantieverletzung am Fallbeispiel | 299 | ||
| III. „Management Accounts“ | 303 | ||
| 1. Tatbestand und Interessenlage | 303 | ||
| 2. Auslegungsfragen | 304 | ||
| IV. Subjektiver vs. objektiver Schutzgehalt der Garantie | 307 | ||
| C. Rechtsfolgen | 309 | ||
| I. Bilanzangaben als vorvertragliche Aufklärungspflichtverletzung | 311 | ||
| II. Der vertragliche Schadensersatzanspruch | 316 | ||
| 1. Kaufpreis als Gradmesser des geschuldeten Unternehmenswertes | 317 | ||
| 2. Der tatsächliche Unternehmenswert | 318 | ||
| III. Zeitpunkt der Schadensberechnung | 320 | ||
| IV. Sonderfall Lion Nathan: Zukünftige Gewinne | 323 | ||
| D. Zusammenfassung des Kapitels | 324 | ||
| § 6 Die Haftung aus der Bilanzgarantie im Rechtsvergleich | 328 | ||
| A. Einführung | 328 | ||
| I. Rechtsklarheit durch Konvergenz der Haftungsvereinbarungen? | 328 | ||
| II. Methodisches | 331 | ||
| 1. Ziele des Rechtsvergleichs | 331 | ||
| 2. Methodik | 332 | ||
| a) Der Methodenkomplex der Rechtsvergleichung | 332 | ||
| b) Das nützliche Wesen der Methodenlehre | 333 | ||
| c) Anwendungsbereich der funktionalen Methode im Methodenpluralismus | 334 | ||
| B. Rechtsvergleich | 337 | ||
| I. Fragestellung | 337 | ||
| II. Haftungsinstitute | 337 | ||
| 1. Kaufgewährleistung | 337 | ||
| 2. Haftung für Aufklärungspflichtverletzungen | 339 | ||
| III. Probleme des Tatbestands | 341 | ||
| 1. Vergleich der Vertragsgestaltung | 341 | ||
| 2. Tatbestandliches | 343 | ||
| a) Objektiver vs. subjektiver Schutzgehalt | 343 | ||
| b) Saldierung positiver und negativer Fehler | 345 | ||
| IV. Die Rechtsfolgen | 345 | ||
| 1. Grundsatz der „restitutio integrum“ | 345 | ||
| 2. Ausgleich für Bilanzgarantieverletzungen | 346 | ||
| a) Werteinbuße | 346 | ||
| b) Berechnungsmaßstäbe | 347 | ||
| 3. Garantie für zukünftige Gewinne | 349 | ||
| 4. Zeitpunkt der Schadensberechnung | 351 | ||
| 5. Konkurrenz zwischen „Completion Accounts“ und Bilanzgarantie | 351 | ||
| C. Zusammenfassung des Kapitels | 352 | ||
| § 7 Schlussthesen mit Erläuterungen | 355 | ||
| A. Grundlagen (§ 1) | 355 | ||
| B. Haftung aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten (§ 2) | 356 | ||
| C. Grundsätze des Schadensersatzrechts (§ 3) | 358 | ||
| D. Schadensersatz aus Garantien, Gewährleistung und Aufklärungspflichten (§ 4) | 360 | ||
| E. Rechtsvergleichung (§ 5 – § 6) | 364 | ||
| Literaturverzeichnis | 366 | ||
| Stichwortverzeichnis | 396 |