Kryptowährungen und strafrechtlicher Anlegerschutz

Maximilian Vincent Meier

doi:10.3790/978-3-428-59414-6

Kryptowährungen und strafrechtlicher Anlegerschutz

Preview Login to order (PDF)

BOOK

Cite BOOK

Style

Meier, M. (2025). Kryptowährungen und strafrechtlicher Anlegerschutz. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-59414-6

Format

BIBTEX

ENDNOTE

RIS

Download

Kryptowährungen und strafrechtlicher Anlegerschutz

Meier, Maximilian Vincent

Internetrecht und Digitale Gesellschaft, Vol. 82

(2025)

Preview Login to order (PDF)

Additional Information

Book Details

Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-59414-6
978-3-428-19414-8 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-59414-6
Edition: 1
Language: German
Pages: 346
Collections: D&H 2025
NBE D&H
NBE RECHT
Subjects: Finance
Criminal law: procedure & offences
Distributed databases

Pricing

Institution: € 150.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 99.90 (incl. local VAT if applicable)

About The Author

Maximilian Vincent Meier ist Rechtsanwalt in der Kanzlei Quinn Emanuel Urqhart & Sullivan, LLP in München. Nach dem Studium der Rechtswissenschaft in Würzburg und Barcelona (Spanien) mit dem Schwerpunkt Wirtschaft und Steuern war Maximilian Meier zunächst ab 2017 als Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Internationales Strafrecht, Strafprozessrecht, Wirtschafts- und Steuerstrafrecht der Julius-Maximilians-Universität Würzburg tätig. Neben seiner durch ein Stipendium der Hanns-Seidel-Stiftung geförderten Dissertation fertigte er dort mehrere Veröffentlichungen, insbesondere zu gesellschaftsrechtlichen Fragen, an. Anschließend absolvierte er sein Rechtsreferendariat im Bezirk des Oberlandesgerichts Nürnberg mit weiteren Stationen in Wirtschaftskanzleien in München und Buenos Aires (Argentinen). Seit 2023 praktiziert Maximilian Meier in München.

Abstract

Noch nicht einmal 20 Jahre nach der Geburtsstunde des Bitcoins sind Kryptowährungen nicht mehr aus der Finanzwelt wegzudenken. Doch anders als nach der Vorstellung der frühen Krypto-Szene sind ihre prominentesten Vertreter wie Bitcoin, Ether und XRP mehr als neuartige Anlageobjekte in den Fokus der Öffentlichkeit gelangt denn als alternative Zahlungsmittel. Angesichts der enormen Kapitalmenge, die inzwischen in Kryptowährungen geflossen ist, erscheint es angezeigt, der Frage nachzugehen, inwieweit der redliche Inhaber von Kryptowährungen durch das geltende Recht geschützt ist - und wo eine Nachjustierung durch den Gesetzgeber wünschenswert erscheint. Die Untersuchung widmet sich diesem Thema aus der Perspektive des Strafrechts, wobei neben dem Kern der Erörterungen, den Marktmanipulations- und Insiderstraftaten im Zusammenhang mit Kryptowährungen, auch der unrechtmäßige Entzug derselben sowie Fragen des Strafanwendungsrechts weitere Schwerpunkte bilden. Neueste Gesetzgebungstätigkeiten wie die Verordnung über Märkte für Kryptowerte und das Gesetz zur Aufsicht über Märkte für Kryptowerte (ausblicksweise) konnten noch berücksichtigt werden.»The Protection of Cryptocurrency Investors under Criminal Law«: The importance of cryptocurrencies on financial markets has grown rapidly in recent years, albeit more as an investment vehicle than as a means of payment. The thesis aims to take this into account by examining the protection of legitimate holders of cryptocurrencies from a criminal law perspective. In addition to market manipulation and insider trading offences in connection with cryptocurrencies, the analysis also focuses on their unlawful deprivation.

Section Title	Page	Action	Price
Vowort	7
Inhaltsverzeichnis	9
Abkürzungsverzeichnis	16
§ 1 Phänomen Kryptowährungen und Untersuchungsgegenstand	21
A. Begriffsklärung und Forschungsrahmen	23
B. Gang der Untersuchung	26
§ 2 Gesellschaftliche und technologische Grundlagen	29
A. Bitcoin – Eine grundsätzliche Einordnung	29
I. Charakteristika der verschiedenen Geldbegriffe	29
1. Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel?	29
2. Der Geldbegriff im ökonomischen Sinne	30
a) Recheneinheit	30
b) Tauschmittel	31
c) Wertaufbewahrung	32
d) Zwischenergebnis	33
3. Verhältnis zu weiteren Geldbegriffen	33
a) E-Geld im Sinne des § 1 Abs. 2 S. 3 ZAG	33
b) Giralgeld	34
c) Fiatgeld	35
II. Das Scheitern historischer Vorläufer digitaler Währungen	36
1. Motive für die Schaffung digitaler Währungen	36
2. Frühe Ansätze	37
3. Die Anforderungen an eine konkurrenzfähige digitale Währung	39
III. Die Lösung: der Bitcoin	40
B. Das offene und dezentrale Peer-to-Peer-System	42
C. Die Blockchain-Technologie	44
I. Der Begriff der Blockchain	44
II. Die Grundstruktur der Blockchain	45
1. Die Bedeutung der Kryptographie	46
a) Die asymmetrische Kryptographie	47
b) Die Rolle der Hash-Funktionen	48
2. Der Aufbau eines Blocks	50
3. Die Entstehung neuer Blöcke	51
a) Das Mining	52
b) Der Konsensmechanismus: Proof-of-Work	53
D. Die Nutzeroberfläche der (Bitcoin-)Blockchain	57
I. Arten von Netzwerkteilnehmern	57
II. Adressen und Schlüssel	58
1. Das Verhältnis von privatem zu öffentlichem Schlüssel	58
2. Die Bitcoin-Blockchain als pseudonymes System	60
III. Das Wallet	61
1. Arten von Wallets	61
2. Sicherheitsarchitektur	63
E. (Vermeintliche) Schwachstellen der (Bitcoin-)Blockchain	64
I. 51-Prozent-Angriffe	64
II. Double Spending	66
III. Brute-Force-Angriffe	68
IV. Block Race	68
F. Tokens	69
I. Begriffsannäherung	70
II. Entstehung und Verbreitung	70
III. Typologie	74
1. Currency-Tokens	74
2. Stablecoins	75
3. Utility-Tokens	75
4. Investment-Tokens	76
5. Einfluss und terminologische Abweichungen durch die Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCAR)	79
a) Der Kryptowert als Kernbegriff der MiCAR	79
b) Besonderes Rechtsregime für Stablecoins	80
c) Ausschluss von Finanzinstrumenten aus dem Anwendungsbereich der MiCAR	81
d) Utility-Tokens im Sinne der MiCAR	81
G. Neuere Entwicklungen in der Kryptowelt: Decentralized Finance und Non-fungible Tokens	82
I. Decentralized Finance (DeFi)	82
II. Non-Fungible-Tokens (NFTs)	82
III. Erste Regulierungsansätze durch MiCAR?	83
§ 3 Anlegerschutz im Zusammenhang mit dem unberechtigten Entzug von Kryptowährungen	86
A. Relevante Begehungsweisen	86
I. Hacking	86
II. Phishing	87
III. Ransomware	88
IV. (Distributed-)Denial-of-Service-Attacken	88
B. Diebstahl, § 242 Abs. 1 StGB und Unterschlagung, § 246 Abs. 1 StGB	89
I. Rechtslage in England und Wales	89
II. Rechtslage in den Niederlanden	90
III. Rechtslage in Deutschland	92
1. Entzug der Tokens als solche	92
2. Entzug der Zugriffsmöglichkeiten auf die Tokens durch Entwendung eines körperlichen Datenträgers	95
3. Fazit	97
C. Betrug, § 263 Abs. 1 StGB und Computerbetrug, § 263a StGB	98
I. Vermögensbegriff	98
II. § 263 Abs. 1 StGB	100
III. § 263a Abs. 1 StGB	101
D. Kapitalanlagebetrug, § 264a Abs. 1 StGB	104
E. Erpressung, § 253 Abs. 1, 2 StGB	107
F. Untreue, § 266 Abs. 1 StGB	108
G. Depotunterschlagung, § 34 DepotG	110
H. Urkundsdelikte	113
I. Datendelikte	116
I. Tokens als Tatobjekt von Datendelikten	117
II. Strafbarkeit des „Datendiebs“	118
1. §§ 202a Abs. 1, 202b, 202c Abs. 1 StGB	118
2. § 303a Abs. 1 StGB	119
a) Löschen von Daten, § 303a Abs. 1 Var. 1 StGB	119
b) Unterdrücken von Daten, § 303a Abs. 2 Var. 2 StGB	120
c) Unbrauchbarmachen von Daten, § 303a Abs. 1 Var. 3 StGB	120
d) Verändern von Daten, § 303a Abs. 1 Var. 4 StGB	121
3. § 303b Abs. 1 StGB	123
III. Strafbarkeit des Datenerwerbers	124
J. Strafbarkeit nach dem Bundesdatenschutzgesetz (§ 42 Abs. 1 und Abs. 2 BDSG)	125
K. Strafanwendungsrecht	127
L. Zwischenergebnis	133
§ 4 Anlegerschutz bei Wertpapieren und Kryptowährungen durch Gewährleistung von Marktintegrität und Bekämpfung von Informationsasymmetrien	135
A. Das Wesen von Wertpapieren im Vergleich zu Kryptowährungen	135
I. Der klassische Wertpapierbegriff im bürgerlichen Recht	135
II. Der Wertpapierbegriff im Bank- und Kapitalmarktrecht	138
III. Kryptowährungen als Wertpapiere?	142
1. Formelle Anforderungen des Wertpapierbegriffs	144
a) Übertragbarkeit	144
b) Standardisierung	145
c) Handelbarkeit	146
d) Zwischenergebnis	150
2. Materielle Anforderungen des Wertpapierbegriffs	150
a) Security – der Wertpapierbegriff im US-amerikanischen Recht	151
b) Aufsichtsrechtliche Einordnung in Deutschland	152
c) Charakteristika von Aktien und Schuldtiteln	153
d) Kriterien zur Einstufung eines Tokens als Wertpapier	154
e) Einordnung einzelner Token-Typen	157
aa) Investment-Tokens	157
bb) Utility-Tokens	158
(1) Grundlegende Beurteilung der Wertpapierqualität	158
(2) Änderung des Befunds durch Inkrafttreten der MiCAR?	161
(3) Fazit	164
cc) Currency-Tokens	164
dd) Zwischenergebnis	166
f) Exkurs: Tokens als Vermögensanlage?	167
B. Indirekter Anlegerschutz durch Marktmissbrauchsbekämpfungsrecht	168
I. Verbotener Insiderhandel, Art. 14 MAR bzw. Art. 89, 90 MiCAR	170
1. Überblick und Einführung	170
a) Regulierung nach MAR und WpHG	170
b) Regulierung im Anwendungsbereich der MiCAR	171
2. Insiderhandel bei Kryptowährungen	172
a) Anwendungsbereich	172
aa) Grundsätze	172
bb) Kryptowährungen im Anwendungsbereich von WpHG und MAR	174
(1) Geregelter Markt, Art. 3 Abs. 1 Nr. 6 MAR	175
(2) Multilaterales Handelssystem, Art. 3 Abs. 1 Nr. 7 MAR	175
(3) Organisiertes Handelssystem, Art. 3 Abs. 1 Nr. 8 MAR	177
(4) Eröffnung des Anwendungsbereichs über Art. 2 Abs. 1 lit. d MAR	178
(5) Zwischenfazit zum Marktbezug	179
(6) Deutsches Strafanwendungsrecht	180
cc) Anwendbarkeitsfragen nach MiCAR	180
b) Objektiver Tatbestand	182
aa) Täterkreis	182
bb) Vorliegen einer Insiderinformation	183
(1) Direkter oder Indirekter Emittenten- oder Finanzinstrumentenbezug	184
(2) Präzise Information	184
(3) Nicht öffentlich bekannte Information	186
(4) Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung	187
(5) Besonderheiten bezüglich Insiderinformationen bei Kryptowährungen	190
cc) Tathandlung	193
(1) Tätigen eines Insidergeschäfts, § 119 Abs. 3 Nr. 1 WpHG i. V. m. Art. 14 lit. a MAR	193
(2) Empfehlen oder Verleiten zum Tätigen eines Insidergeschäfts, § 119 Abs. 3 Nr. 2 WpHG i. V. m. Art. 14 lit. b MAR	197
(3) Unrechtmäßige Offenlegung einer Insiderinformation, § 119 Abs. 3 Nr. 3 WpHG i. V. m. Art. 14 lit. c MAR	199
dd) Entsprechungen nach MiCAR	201
c) Subjektiver Tatbestand	202
d) Rechtsfolgen	207
aa) Vorsätzliche Begehung	207
bb) Leichtfertige Begehung	208
cc) Rechtsfolgen im Anwendungsbereich der MiCAR	210
3. Insiderhandel bei Derivaten mit Kryptowährungen als Basiswert	211
4. Insiderhandel bei Aktien mit besonderem Bezug zu Kryptowährungen	214
5. Zwischenfazit zum Insiderhandel	216
II. Marktmanipulation, Art. 15 MAR bzw. Art. 91 MiCAR	218
1. Überblick und Einführung	218
a) Regulierung nach MAR und WpHG	218
b) Regulierung im Anwendungsbereich der MiCAR	220
2. Marktmanipulation bei Kryptowährungen	221
a) Anwendungsbereich	222
aa) Grundsätze	222
(1) Zwei-Stufen-Prüfung	222
(2) Völkerrechtliche Grenzen der Strafgewaltsausdehnung und Schutzbereich	223
(3) Ordnungswidrigkeit	227
bb) Kryptowährungen im Anwendungsbereich von WpHG und MAR	228
(1) Erste Stufe: Anwendbarkeit der MAR	228
(2) Zweite Stufe: Anwendbarkeit des § 119 Abs. 1 WpHG	231
(a) Anwendbarkeit des § 119 Abs. 1 WpHG auf „Krypto-Finanzinstrumente“	232
(b) Anwendbarkeit des § 119 Abs. 1 WpHG auf Nicht-Finanzinstrumente	234
(c) Fazit zur Anwendbarkeit des § 119 Abs. 1 WpHG auf Kryptowährungen	236
cc) Anwendbarkeitsfragen nach MiCAR	236
b) Objektiver Tatbestand	237
aa) Täterkreis	237
bb) Tatobjekte	237
cc) Tathandlung	238
(1) Informationsgestützte Marktmanipulation, Art. 12 lit. c MAR	239
(2) Benchmarkmanipulation, Art. 12 lit. d MAR	242
(3) Handels- und handlungsgestützte Marktmanipulation, Art. 12 Abs. 1 lit. a, b MAR	246
(a) Art. 12 Abs. 1 lit. a MAR	247
(b) Art. 12 Abs. 1 lit. b MAR	249
(c) Konkretisierungen durch Art. 12 Abs. 2, 3 MAR	250
(d) Scalping als besonders praxisrelevante Manipulationspraktik im Zusammenhang mit Kryptowährungen	250
(e) Handels- und Handlungsgestützte Marktmanipulation im Anwendungsbereich der MiCAR	255
dd) Taterfolg	258
c) Subjektiver Tatbestand	261
d) Rechtsfolgen und Qualifikation	264
aa) Vorsätzliche Begehung	264
bb) Leichtfertige Begehung	265
cc) Rechtsfolgen im Anwendungsbereich der MiCAR	266
3. Marktmanipulation bei Derivaten mit Kryptowährungen als Basiswert	267
4. Marktmanipulation bei Aktien mit besonderem Bezug zu Kryptowährungen	268
5. Zwischenfazit zur Marktmanipulation	269
C. Direkter Anlegerschutz durch Sicherung aufsichtsrechtlicher Standards und Schutz vor Übervorteilung	271
I. Erbringung erlaubnispflichtiger Bankgeschäfte oder Finanzdienstleistungen ohne entsprechende Erlaubnis, § 54 Abs. 1 Nr. 2 KWG	271
1. Erlaubnisvorbehalt für Tätigkeiten im Zusammenhang mit Kryptowährungen	272
a) Kryptowährungen als Finanzinstrumente im Sinne des KWG	272
b) Erlaubnispflichtige Tätigkeiten	275
c) Neuregelung im Anwendungsbereich der MiCAR und erwartete nationale Anpassungen	279
2. Subjektiver Tatbestand – Folgen des Irrtums über die Erlaubnispflicht	280
II. Verleitung zu Börsenspekulationsgeschäften, §§ 49, 26 Abs. 1 BörsG	283
§ 5 Ansätze zur Ausgestaltung des strafrechtlichen Anlegerschutzes bei Kryptowährungen de lege ferenda	286
A. Änderungsbedarf im Strafanwendungsrecht	286
I. Extensive Anwendung des § 153c Abs. 3 StPO	287
II. Völkerrechtliche Vereinbarungen	289
III. Vorschlag zur Schaffung einer Kollisionsvorschrift	291
B. Allgemeine Modifikationen des Marktmissbrauchrechts	293
I. Anpassung der MiFID II zur Klarstellung der Einordnung von Tokens als Finanzinstrumente?	293
II. Berücksichtigung von Kryptobörsen als Handelsplatz im Sinne des Art. 2 MAR?	297
III. Positivierung des Journalistenprivilegs in der MiCAR	298
C. Spezielle Modifikationen hinsichtlich der Marktmanipulation	300
I. Schaffung einer zulässigen Marktpraxis im Sinne des Art. 13 MAR	300
II. Streichung des Merkmals der zulässigen Marktpraxis	303
III. Implementierung einer Manipulationsabsicht in § 119 Abs. 1 WpHG	304
Schlussbetrachtung	309
Literaturverzeichnis	324
Sachwortverzeichnis	344

Cite BOOK

Style

Format

Kryptowährungen und strafrechtlicher Anlegerschutz

Additional Information

Book Details

Pricing

About The Author

Abstract

Table of Contents

Contact

Quick Navigation