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Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen

  1. Journals
  2. Economics, Finance, Business & Management
  3. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital
  4. Vol. 34, Issue 4
  5. pp. 473–504

JOURNAL ARTICLE

Cite JOURNAL ARTICLE

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Wilkens, M., Entrop, O., Scholz, H. Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, 34(4), 473-504. https://doi.org/10.3790/ccm.34.4.473
Wilkens, Marco; Entrop, Oliver and Scholz, Hendrik "Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen" Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital 34.4, 2001, 473-504. https://doi.org/10.3790/ccm.34.4.473
Wilkens, Marco/Entrop, Oliver/Scholz, Hendrik (2001): Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen, in: Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, vol. 34, iss. 4, 473-504, [online] https://doi.org/10.3790/ccm.34.4.473
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Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen

Wilkens, Marco | Entrop, Oliver | Scholz, Hendrik

Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, Vol. 34 (2001), Iss. 4 : pp. 473–504

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Publisher Name
Duncker & Humblot
DOI
https://doi.org/10.3790/ccm.34.4.473
Language
Multiple languages
Pages
32

Author Details

Marco Wilkens, Ingolstadt

Oliver Entrop, Ingolstadt

Hendrik Scholz, Göttingen

References

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Abstract

Stock Index-related Outperformance Certificates in Foreign Currency Areas

Certificates that relate to international stock indices, but are not subject to exchange- rate variations offer investors a level of performance that may be noticeably higher than the underlying index concerned. This article analyses the presumed attractiveness of outperformance certificates from a euroland point of view within the framework of a generalised Black/Scholes/Merton world. Where the interest rate differential between the respective currency areas is positive, investors ultimately renounce the anticipated (positive) exchange rate value development in the case of certificates not subject to exchange rate risks compared with like certificates that are liable to exchange rate variations, which accounts for the lower value of the certificates not subject to exchange rate variations and explains why the multiplyer is higher than one. The interest rate differential, the dividend yield, the stock index yield volatilities and the exchange rate variations as well as the correlations among all of them represent special price determinants of these innovative financial products that can also be used for purposes of international diversification.

Table of Contents

Section Title Page Action Price
Marco Wilkens/Oliver Entrop/Hendrik Scholz: Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes\rin Fremdwährungsräumen 473
I. Merkmale klassischer Indexzertifikate und innovativer Outperformance-Zertifikate 473
II. Bewertung von Indexzertifikaten 476
1. Beispielhafte Marktdaten und Ausstattungsmerkmale stilisierter Indexzertifikate 476
2. Bestimmung fairer Werte und Multiplikatoren 478
a) Vorgehensweise 478
b) Klassische DAX-Zertifikate 479
c) Währungsrisikobehaftete Nikkei-Zertifikate 480
d) Währungsgesicherte Nikkei-Zertifikate 481
III. Ökonomische Interpretation 487
IV. Sensitivitätsanalysen 493
V. Zusammenfassung und weiterführende Überlegungen 498
Literatur 502
Zusammenfassung: Outperformance-Zertifikate auf Aktienindizes in Fremdwährungsräumen 503
Summary: Stock Index-related Outperformance Certificates in Foreign Currency Areas 504
Résumé: Certificats-outperformance sur indices boursiers dans les zones monétaires 504

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