Aktienrecht und Codes of Best Practice

Matthias Döll

doi:10.3790/978-3-428-55395-2

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Döll, M. (2018). Aktienrecht und Codes of Best Practice. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-55395-2

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Aktienrecht und Codes of Best Practice

Döll, Matthias

Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht, Vol. 124

(2018)

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Book Details

Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-55395-2
978-3-428-15395-4 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-55395-2
Edition: 1
Language: German
Pages: 246
Collections: RECHT 2018
D&H 2018
NBE WISO
NBE RECHT
NBE D&H
Subjects: Corporate governance: role & responsibilities of boards & directors
Company law

Pricing

Institution: € 136.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 89.90 (incl. local VAT if applicable)

About The Author

Matthias Döll studierte Rechtswissenschaften an der Bucerius Law School in Hamburg. Anschließend war er wissenschaftlicher Mitarbeiter von Professor Dr. Dres. h.c. Theodor Baums am Institute for Law and Finance in Frankfurt am Main. Das Referendariat absolvierte er am Landgericht Frankfurt am Main. Seit 2014 ist Matthias Döll Rechtsanwalt in Frankfurt am Main.

Abstract

Die Arbeit untersucht das Verhältnis zwischen Aktienrecht und Codes of Best Practice und damit die Frage, ob Kodizes wie der Deutsche Corporate Governance Kodex und der UK Corporate Governance Code eine originäre Funktion bei der Ordnung der börsennotierten Aktiengesellschaft erfüllen.

Im ersten Teil werden die Grundlagen einer Ordnung durch Codes of Best Practice erarbeitet und es wird aufgezeigt, warum und inwieweit das Aktienrecht den Freiraum für ergänzende Kodizes eröffnet und was Kodizes als Ordnungsinstrument auszeichnet. Im zweiten Teil wird das Nebeneinander von Aktienrecht und Codes of Best Practice in fünf Bereichen der Corporate Governance näher betrachtet. In beiden Teilen wird zudem ein Vergleich mit Großbritannien als Mutterland der Kodex-Idee angestellt. Der Autor gelangt zu dem Ergebnis, dass manche Ordnungsinhalte fraglos ins Aktiengesetz gehören, während für andere Inhalte ein Kodex besser geeignet ist.»Company Law and Codes of Best Practice«

The book analyses the role of codes of best practice like the German Corporate Governance Code and the UK Corporate Governance Code in regulating listed companies. It looks at the characteristics of a code of best practice regulation and the relation between company law and codes in specific areas. The book concludes, that while some issues have to be addressed by company law, others are better suited for codes.

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	5
Inhaltsverzeichnis	7
Abkürzungsverzeichnis	13
§ 1 Einleitung	17
1. Teil: Allgemeiner Teil	19
§ 2 Codes of Best Practice: Grundlagen	19
A. Großbritannien	19
I. Die Vordenker in den 1970er und 1980er Jahren	20
II. Cadbury: Erfindung von „Comply or Explain“	22
III. Hampel: Weiterentwicklung und Institutionalisierung	23
IV. UK Corporate Governance Code	24
V. FRC und Corporate Governance Committee	26
B. Deutschland	27
I. Vorarbeiten und Baums-Kommission	27
II. Deutscher Corporate Governance Kodex	29
III. Diskussion über die Funktion des DCGK	30
IV. Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex	32
C. Ergebnisse und Bewertung	33
§ 3 Standards, Prinzipien und Codes of Best Practice: Apply and Explain	34
A. (Verhaltens-)‌Standards und Prinzipien: Grundlagen	35
I. Standards und Regeln als Ordnungsstrategien	35
1. Grundsätzliches: Standards und Regeln	35
2. Die Auswahl: Standard oder Regel?	36
II. Standardkonkretisierung durch Prinzipien	37
1. Prinzipien: Funktion und Anwendung	38
2. Entstehung und Benennung von Prinzipien	39
B. Standards und Prinzipien im Aktienrecht	40
I. (Verhaltens-)‌Standards und private Ordnung	40
1. Bedeutung von Verhaltensstandards	40
2. Privates Ordnungsmodell und Verwaltungsautonomie	41
II. Prinzipien für das Verwaltungshandeln	42
1. Standardkonkretisierung als Ordnungsaufgabe	43
2. Prinzipienformulierung im Aktienrecht	44
C. Prinzipien und Codes of Best Practice	45
I. Kodex-Prinzipien und Standardkonkretisierung	45
1. Prinzipien im UK Code und im DCGK	45
2. Konkretisierung aktienrechtlicher Standards	46
II. Apply and Explain und aktienrechtliche Ordnung	47
1. Offenlegung: Apply and Explain	47
2. Wirksamkeit des Ordnungsansatzes	48
D. Ergebnisse und Bewertung	50
§ 4 Flexible Regeln und Codes of Best Practice: Comply or Explain	51
A. (Verhaltens-)‌Regeln und Flexibilität: Grundlagen	52
I. Ordnung durch zwingende und dispositive Regeln	52
1. Zwingende Regeln: Grundsätzliches	52
2. Dispositive Regeln: Grundsätzliches	53
II. Verhaltenssteuerung durch abdingbare Regeln	54
1. Entscheidungsmaßstab ex ante	54
2. Kontrollmaßstab ex post	56
B. Abdingbare Regeln im Aktienrecht	57
I. Zwingende und dispositive Regeln im Aktienrecht	57
1. Zwingendes Aktienrecht als Grundsatz	57
2. Die Bedeutung dispositiven Aktienrechts	59
II. Flexible (Verhaltens-)‌Regeln für die Verwaltung	60
1. Verwaltungsautonomie und (flexible) Regeln	60
2. Flexible (Verhaltens-)‌Regeln im Aktienrecht	61
C. Ordnung durch flexible Kodex-Regeln	62
I. Flexible Kodex-Regeln und Standardkonkretisierung	63
1. Flexible Regeln im UK Code und im DCGK	63
2. Konkretisierung aktienrechtlicher Standards	64
II. Comply or Explain und aktienrechtliche Ordnung	65
1. Offenlegung: Comply or Explain	65
2. Wirksamkeit des Ordnungsansatzes	66
D. Ergebnisse und Bewertung	68
§ 5 Durchsetzung von Codes of Best Practice	69
A. Die Entsprechenserklärung: Selbstbindung durch Offenlegung	70
I. Abgabe einer Entsprechenserklärung	70
1. Grundidee und europäische Diskussion	70
2. Entsprechenserklärung zum UK Code und DCGK	71
II. Qualität der Entsprechenserklärung	73
1. Großbritannien	73
2. Deutschland	74
B. Durchsetzung am Kapitalmarkt	76
I. Codes of Best Practice und Kapitalmarkt: Die Idee	76
1. Corporate Governance und Unternehmenserfolg	76
2. Wissenschaftliche Annäherung	77
II. Codes of Best Practice und Unternehmenserfolg	78
1. „One size fits all“-Studien	79
2. Bewertung konkreter Entsprechenserklärungen	80
C. Durchsetzung im Verband	81
I. Governance-Dialog zwischen Aktionären und Verwaltung	81
1. Grundidee und europäische Diskussion	81
2. Governance-Dialog in England und Deutschland	83
II. Codes of Best Practice und Haftung	84
1. Der Gedanke und seine Grenzen	84
2. England und Deutschland	86
D. Öffentlicher Druck und Gesetzgeber	87
E. Ergebnisse und Bewertung	88
2. Teil: Besonderer Teil	91
§ 6 Aktionärsrechte und Hauptversammlung	91
A. Einleitung	91
I. Ordnungsaufgabe	92
II. Ordnungsrahmen	93
B. Großbritannien	95
I. Vorlage von Maßnahmen an die Aktionäre	95
1. Bestellung und Wiederwahl der Direktoren	95
2. Aktionärsbeteiligung in Vergütungsfragen	96
a) Long Term Incentive Plans	96
b) Vergütungsvotum	97
3. Abstimmung über den Jahresabschluss	98
II. Ausübung der Aktionärsrechte	99
1. Gestaltung der Stimmrechtsvollmacht	99
2. Durchführung der Abstimmung	100
C. Deutschland	101
I. Vorlage von Maßnahmen an die Aktionäre	101
1. Bestätigung gerichtlich bestellter Aufsichtsräte	102
2. Hauptversammlung bei Übernahmeangeboten	103
3. Votum zum Vorstandsvergütungssystem	104
II. Ausübung der Aktionärsrechte	105
1. Wahrnehmung des Stimmrechts	105
a) Erleichterung der Stimmrechtsvertretung	105
b) Gesellschaftsnaher Stimmrechtsvertreter	106
2. Internetübertragung der Hauptversammlung	107
3. Dauer der ordentlichen Hauptversammlung	108
4. Einzelwahlen zum Aufsichtsrat	109
D. Ergebnisse und Bewertung	110
§ 7 Qualifikation der Kontrolleure	111
A. Einleitung	111
I. Ordnungsaufgabe	112
II. Ordnungsrahmen	113
B. Großbritannien	115
I. Fachliche und persönliche Eignung	115
II. Mandatszahl und zeitliche Verfügbarkeit	116
III. Non-Executives und Unabhängigkeit	117
IV. Vielfalt und Geschlecht	120
C. Deutschland	122
I. Fachliche und persönliche Eignung	122
II. Mandatszahl und zeitliche Verfügbarkeit	124
III. Interessenkonflikte und Unabhängigkeit	126
1. Interessenkonflikte	126
2. Unabhängigkeit	127
IV. Wechsel vom Vorstand in den Aufsichtsrat	130
V. Vielfalt und Geschlecht	131
D. Ergebnisse und Bewertung	133
§ 8 Organisation der Verwaltungsarbeit	134
A. Einleitung	135
I. Ordnungsaufgabe	135
II. Ordnungsrahmen	136
B. Großbritannien	138
I. Das Board of Directors: Grundsätzliches	138
1. Aufgaben und Arbeitsweise des Board	138
2. Company Secretary	140
II. Chairman, CEO und SID	140
1. Aufgaben des Chairman	141
2. Chairman und CEO	141
3. Senior Independent Director	143
III. Investorendialog	143
IV. Ausschüsse des Board of Directors	145
1. Ausschussbildung: Grundsätzliches	145
2. Prüfungs-‍, Nominierungs- und Vergütungsausschuss	146
a) Prüfungsausschuss	146
b) Nominierungsausschuss	148
c) Vergütungsausschuss	149
V. Effizienzprüfung	150
VI. Einführung und Fortbildung von Direktoren	151
VII. Haftung und Interessenkonflikte	152
C. Deutschland	153
I. Vorstand und Aufsichtsrat: Grundsätzliches	153
1. Vorstand: Größe, Vorsitz und Geschäftsordnung	153
2. Aufsichtsrat: Geschäftsordnung und Sitzungen	154
II. Aufsichtsratsvorsitzender; Investorendialog	156
III. Informationsfluss zwischen Aufsichtsrat und Vorstand	156
IV. Ausschüsse des Aufsichtsrats	157
1. Ausschussbildung: Grundsätzliches	158
2. Prüfungs- und Nominierungsausschuss	159
a) Prüfungsausschuss	159
b) Nominierungsausschuss	161
V. Effizienzprüfung	161
VI. Aus- und Fortbildung	163
VII. Haftung und Interessenkonflikte	164
D. Ergebnisse und Bewertung	165
§ 9 Ausgestaltung der Vergütung	167
A. Einleitung	167
I. Ordnungsaufgabe	167
II. Ordnungsrahmen	169
B. Großbritannien	170
I. Laufzeit der Anstellungsverträge	170
II. Ausgestaltung der Executive Remuneration	171
III. Abfindungen	173
IV. Non-Executives	174
C. Deutschland	174
I. Laufzeit der Anstellungsverträge	175
II. Leitlinien für die Angemessenheit	176
III. Ausgestaltung der variablen Bezüge	177
1. Variable Vorstandsbezüge; Erfolgsparameter	178
2. Ausrichtung auf den langfristigen Unternehmenserfolg	179
3. Begrenzungsmöglichkeit	180
4. Nachträgliche Änderungen	181
IV. Abfindungen	182
V. Versorgungszusagen	183
VI. Aufsichtsratsvergütung	184
D. Ergebnisse und Bewertung	186
§ 10 Information und Offenlegung	187
A. Einleitung	187
I. Ordnungsaufgabe	187
II. Ordnungsrahmen	189
B. Großbritannien	190
I. Offenlegung der Directors' Remuneration	191
II. Beschreibung der Arbeit des Board im Jahresabschluss	192
III. Übermittlung und Inhalt der Einberufungsunterlagen	194
IV. Aktionärsinformation bei der Wahl von Direktoren	195
V. Teilnahme der Direktoren an der Hauptversammlung; Auskunftsrecht	196
VI. Berichterstattung über Strategie und Lage der Gesellschaft	196
C. Deutschland	198
I. Offenlegung der Vorstandsvergütung	198
II. Offenlegung der Aufsichtsratsvergütung	201
III. Bericht des Aufsichtsrats an die Hauptversammlung	202
IV. Aktionärsinformation bei der Wahl von Aufsichtsratsmitgliedern	204
V. Corporate Governance Bericht	204
VI. Kapitalmarktinformation	205
D. Ergebnisse und Bewertung	207
3. Teil: Schluss	209
§ 11 Zusammenfassung der Ergebnisse	209
Literaturverzeichnis	215
Stichwortverzeichnis	241

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