Die Emittentenhaftung in der Brüssel Ia-VO

Carolin Isabel Compes

doi:10.3790/978-3-428-58395-9

Die Emittentenhaftung in der Brüssel Ia-VO

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Compes, C. (2021). Die Emittentenhaftung in der Brüssel Ia-VO. Duncker & Humblot. https://doi.org/10.3790/978-3-428-58395-9

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Die Emittentenhaftung in der Brüssel Ia-VO

Compes, Carolin Isabel

Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht, Vol. 185

(2021)

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Book Details

Publisher Name: Duncker & Humblot
ISBN: 978-3-428-58395-9
978-3-428-18395-1 (print edition)
DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-58395-9
Edition: 1
Language: German
Pages: 344
Collections: RECHT 2021
D&H 2021
NBE RECHT
NBE D&H
Subjects: Capital markets & securities law & regulation

Pricing

Institution: € 150.00 (incl. local VAT if applicable)
Individual: € 99.90 (incl. local VAT if applicable)

About The Author

Carolin Isabel Compes begann im September 2012 das Studium der Rechtswissenschaften an der Bucerius Law School in Hamburg, während dem sie im Jahr 2014 ein Auslandssemester an der New York University in den USA absolvierte. Die Prüfung des Ersten Juristischen Staatsexamens legte sie im November 2017 vor dem OLG Hamburg ab und begann im März 2018 mit der Promotion an der Juristischen Fakultät der Universität zu Köln. Von Februar 2018 bis März 2020 arbeitete sie als Wissenschaftliche Mitarbeiterin bei der Kanzlei Loschelder Rechtsanwälte in Köln. Im Juni 2020 begann sie den Juristischen Vorbereitungsdienst beim Landgericht Köln.

Abstract

Die Arbeit beschäftigt sich mit der gerichtlichen Zuständigkeit nach der Brüssel Ia-VO für Schadensersatzansprüche aufgrund der Verletzung von Prospekt- und Ad-hoc-Publizitätspflichten. Die Haftungstatbestände werden dem Gerichtsstand der unerlaubten Handlung zugeordnet. Bei der Bestimmung des Handlungs- und Erfolgsortes setzt sich die Autorin mit der Rechtsprechung des EuGH und den Ansätzen in der Literatur kritisch auseinander und entwickelt ein Konzept der zuständigkeitsbegründenden Handlungszurechnung. Ferner beleuchtet sie die Bedeutung des Mehrparteiengerichtsstandes in derartigen Schadensersatzprozessen. Zudem werden die Anforderungen an Gerichtsstandsvereinbarungen in Gesellschaftsverträgen und Anleihebedingungen dargelegt sowie ihre persönliche und sachliche Reichweite bestimmt. Schließlich beleuchtet die Autorin das Verhältnis des Musterverfahrens nach dem KapMuG zu den Anerkennungs- und Verfahrenskoordinierungsvorschriften der Brüssel Ia-VO.»Issuer liability in the Brussels Ia Regulation«: This paper examines the jurisdiction in tort matters under the Brussels Ia Regulation in the context of liability for breaches of prospectus and ad-hoc publicity obligations. The multiple-party jurisdiction is discussed and the requirements for the prorogation of jurisdiction in articles of association as well as in terms and conditions of bonds are outlined. It examines the relationship of the model proceeding under the KapMuG to the provisions of recognition and procedural coordination.

Section Title	Page	Action	Price
Vorwort	7
Inhaltsverzeichnis	9
Kapitel 1: Einführung in die Thematik	19
Kapitel 2: Grundlagen der Kapitalmarktinformationshaftung	26
A. Grundbegriffe des Kapitalmarktrechts	26
B. Die Kapitalmarktinformationshaftung im deutschen Sachrecht	30
I. Prospekthaftung	30
1. Prospekthaftung nach dem Wertpapierprospektgesetz	31
a) Haftung bei fehlerhaftem Börsenzulassungsprospekt nach § 9 WpPG	32
aa) Anwendungsbereich	32
bb) Unrichtigkeit oder Unvollständigkeit	33
(1) Beurteilungsmaßstab und -zeitpunkt	33
(2) Wesentlichkeit der Angaben	34
(3) Unrichtigkeit	34
(4) Unvollständigkeit	35
cc) Prospektverantwortlicher gemäß §§ 8, 9 Abs. 1 WpPG	36
dd) Verschulden	37
ee) Anspruchsberechtigter	38
ff) Haftungsbegründende Kausalität, § 12 Abs. 2 Nr. 1 WpPG	38
gg) Sonstige Haftungsausschlüsse, § 12 Abs. 2 Nr. 2–5 WpPG	39
hh) Ersatzfähiger Schaden	39
ii) Verjährung	40
b) Haftung bei sonstigem Prospekt nach §§ 10, 12 WpPG	40
c) Haftung bei fehlendem Prospekt nach § 14 WpPG	41
d) Haftung bei fehlerhaftem bzw. fehlendem Wertpapier-Informationsblatt nach §§ 11, 13 und 15 WpPG	43
2. Verkaufsprospekthaftung nach § 306 KAGB	44
a) Anwendungsbereich	44
b) Haftung bei fehlerhaftem Verkaufsprospekt nach § 306 Abs. 1 KAGB	45
c) Haftung bei fehlendem Verkaufsprospekt nach § 306 Abs. 5 KAGB	46
d) Haftung wegen fehlerhafter Angaben in den wesentlichen Anlegerinformationen nach § 306 Abs. 2 KAGB	46
3. Verkaufsprospekthaftung nach dem VermAnlG	46
a) Anwendungsbereich	47
b) Haftung bei fehlerhaftem Verkaufsprospekt gemäß § 20 VermAnlG	47
c) Haftung bei fehlendem Verkaufsprospekt gemäß § 21 VermAnlG	48
d) Haftung bei unrichtigem oder fehlendem Vermögensanlagen-Informationsblatt nach § 22 Abs. 1 VermAnlG	48
4. Allgemein-zivilrechtliche Prospekthaftung i.e.S.	49
a) Anwendungsbereich	49
b) Anspruchsvoraussetzungen	50
aa) Prospekt	50
bb) Prospektmangel	50
cc) Anspruchsberechtigter	51
dd) Anspruchsgegner	51
ee) Haftungsbegründende Kausalität	51
ff) Verschulden	52
gg) Ersatzfähiger Schaden	52
5. Haftung nach allgemeinem Deliktsrecht	53
a) Haftung aufgrund vorsätzlicher sittenwidriger Schädigung nach § 826 BGB	53
b) Haftung aufgrund einer Schutzgesetzverletzung nach § 823 Abs. 2 BGB	55
II. Haftung aufgrund einer Ad-hoc-Publizitätspflichtverletzung	56
1. Haftung nach §§ 97, 98 WpHG	57
a) Anwendungsbereich	57
b) Anspruchsgegner	57
c) Verletzung der Ad-hoc-Publizitätspflicht gemäß Art. 17 Marktmissbrauchs-VO, §§ 97, 98 WpHG	58
aa) Insiderinformation	58
bb) Unterlassen der Veröffentlichung einer Ad-hoc-Mitteilung gemäß Art. 17 Marktmissbrauchs-VO, § 97 Abs. 1 WpHG	59
cc) Fehlerhafte Insiderinformation gemäß § 98 Abs. 1 WpHG	60
dd) Unmittelbare Betroffenheit des Emittenten	61
d) Anspruchsberechtigte	61
e) Verschulden	62
f) Ersatzfähiger Schaden und haftungsbegründende Kausalität	62
g) Haftungsausschluss	64
2. Haftung nach allgemeinem Deliktsrecht	65
a) Haftung aufgrund vorsätzlicher sittenwidriger Schädigung nach § 826 BGB	65
b) Haftung aufgrund einer Schutzgesetzverletzung nach § 823 Abs. 2 BGB	67
Kapitel 3: Die Zuständigkeit nach der Brüssel Ia-VO	70
A. Anwendungsbereich	71
B. Die Gerichtsstände der Brüssel Ia-VO	72
I. Allgemeiner Gerichtsstand, Art. 4 Abs. 1 Brüssel Ia-VO	72
1. Grundsatz des Beklagtengerichtsstandes	72
2. Keine ausschließliche Zuständigkeit nach Art. 24 Nr. 2 Brüssel Ia-VO	73
II. Gerichtsstand der unerlaubten Handlung, Art. 7 Nr. 2 Brüssel Ia-VO	74
1. Kapitalmarktinformationspflichtverletzungen als unerlaubte Handlung	75
a) Der Begriff der unerlaubten Handlung	75
b) Abgrenzung zur vertraglichen Streitigkeit nach Art. 7 Nr. 1 Brüssel Ia-VO	75
aa) Begriff des vertraglichen Anspruchs in Abgrenzung zur deliktischen Haftung	76
bb) Qualifikation der Ansprüche aufgrund Kapitalmarktinformationspflichtverletzungen im Einzelnen	80
(1) Prospekthaftung	81
(a) Die Rechtsprechung des EuGH aus der Rechtssache Kolassa	81
(b) Die Prospekthaftungstatbestände im Einzelnen	82
(aa) Spezialgesetzliche Prospekthaftungstatbestände	82
(bb) Allgemein-zivilrechtliche Prospekthaftung i.e.S.	85
(cc) Haftungstatbestände des allgemeinen Deliktsrechts	86
(2) Haftung wegen Ad-hoc-Publizitätspflichtverletzungen	86
cc) Zwischenergebnis	88
c) Annexkompetenz zugunsten des Vertragsgerichtsstandes?	88
2. Abgrenzung zum Verbrauchergerichtsstand	90
a) Anwendungsbereich	90
b) Die sachliche Reichweite im Hinblick auf Schadensersatzansprüche aufgrund der Verletzung von Kapitalmarktinformationspflichten	91
aa) Anwendbarkeit des Verbrauchergerichtsstands bei Rechtsnachfolge?	91
bb) Einbeziehung kapitalmarktrechtlicher Streitigkeiten in den sachlichen Anwendungsbereich der Art. 17ff. Brüssel Ia-VO?	94
c) Ergebnis	97
3. Grundlagen zur Bestimmung des Tatortes	97
a) Auslegungskriterien	97
b) Ubiquitätsprinzip	99
4. Handlungsort	100
a) Begriff des Handlungsortes	100
b) Zuständigkeitsbegründende Handlung bei der Haftung wegen der Veröffentlichung fehlerhafter Kapitalmarktinformationen	101
aa) Die Rechtsprechung des EuGH	103
bb) Prospekthaftung	105
(1) Mögliche Lösungsansätze	105
(a) Ort der Erstellung des Prospektinhalts	105
(b) Ort der Entscheidungszentrale	105
(c) Veröffentlichungsort	105
(d) Veröffentlichungsort, aber Unbeachtlichkeit von Notifizierungen	106
(2) Bewertung	106
(a) Sach- und Beweisnähe	106
(b) Interessen des geschädigten Anlegers	108
(c) Interessen des Emittenten	111
(d) Schlussfolgerungen	112
cc) Haftung wegen fehlerhafter Ad-hoc-Mitteilungen	114
(1) Mögliche Lösungsansätze	114
(2) Bewertung	115
(a) Sach- und Beweisnähe	115
(b) Interessen des geschädigten Anlegers	116
(c) Interessen des Emittenten	116
(3) Schlussfolgerungen	117
c) Die Bestimmung des Handlungsortes bei arbeitsteiliger Deliktsverwirklichung	117
aa) Die Rechtsprechung des EuGH und BGH	119
(1) Rechtssache Melzer	119
(2) Rechtssache CDC Hydrogen Peroxide	120
(3) Rechtsprechung des BGH	121
(4) Zwischenergebnis	122
bb) Bewertung der Argumente gegen eine Handlungszurechnung	122
(1) Abschließende Regelung durch Art. 8 Nr. 1 Brüssel Ia-VO?	123
(2) Fehlende ausdrückliche Regelung?	123
(3) Mangelnde Sach- und Beweisnähe?	124
(4) Überlastung der Zuständigkeitsprüfung?	125
(5) Interessen des klagenden Geschädigten	126
(6) Interessen des beklagten Schädigers	127
(7) Unmöglichkeit, autonome Kriterien zu entwickeln?	128
(8) Zwischenergebnis	129
cc) Umfang der Handlungszurechnung	129
(1) Organe einer Gesellschaft	129
(2) Unselbständig handelnde Personen	130
(a) Der Begriff des Verrichtungsgehilfen	130
(b) Die für den Geschäftsherrn zuständigkeitsbegründende Handlung	131
(3) Selbständige Dritte	133
(a) Einschränkendes Kriterium der Handlungszurechnung	133
(aa) Mögliche Begrenzungsmodelle	134
(bb) Bewertung im Hinblick auf die Haftung wegen fehlerhafter Kapitalmarktinformationen	135
(b) Schlussfolgerungen	136
d) Unterlassene Veröffentlichung eines Prospektes bzw. einer Ad-hoc-Mitteilung	138
e) Ergebnis zum Handlungsort	140
5. Erfolgsort	140
a) Die Bestimmung des Erfolgsortes bei primären Vermögensschäden	141
b) Die Konkretisierung des Erfolgsortes durch den EuGH	141
aa) Rechtssache Kronhofer	142
bb) Rechtssache Kolassa	143
cc) Rechtssache Universal Music International Holding	144
dd) Rechtssache Löber	146
ee) Würdigung	148
ff) Übertragung der Rechtsprechung auf Haftungsfälle aufgrund Ad-hoc-Publizitätspflichtverletzungen?	149
c) Bestimmung des Erfolgsortes für die Haftung aufgrund kapitalmarktrechtlicher Informationspflichtverletzungen	151
aa) Prospekthaftung	152
(1) Mögliche Anknüpfungspunkte	152
(a) Marktort	152
(b) Belegenheitsort des konkret geschädigten Vermögensteils	152
(c) Ort der Vermögensverfügung i.S.d. Erwerbsvertragsabschlusses	153
(d) Ort der Vermögensverfügung i.S.d. Anlageentscheidung	153
(2) Stellungnahme	154
(a) Zum Marktort	154
(b) Zum Ort des Erwerbsvertragsabschlusses	156
(c) Zum Ort der Anlageentscheidung	159
(d) Zum Belegenheitsort des unmittelbar geschädigten Kontos	160
(3) Zwischenergebnis	164
bb) Haftung wegen Ad-hoc-Publizitätspflichtverletzung	164
(1) Mögliche Lösungsansätze	164
(2) Stellungnahme	165
d) Rückgriff auf Vermögenszentrale des geschädigten Anlegers?	168
e) Verzicht auf Zuständigkeit am Erfolgsort?	170
f) Ergebnis zum Erfolgsort	172
III. Mehrparteiengerichtsstand, Art. 8 Nr. 1 Brüssel Ia-VO	172
1. Räumlich-persönlicher Anwendungsbereich	173
a) Sitzverschiedenheit	173
b) Drittstaatenproblematik	173
2. Das Konnexitätserfordernis	176
a) Auslegungsmaßstab	176
b) Das Erfordernis der einheitlichen Tatsachen- und Rechtsgrundlage	177
aa) Konkretisierung der einheitlichen Tatsachengrundlage	180
bb) Konkretisierung der einheitlichen Rechtsgrundlage	183
c) Das Problem der Zuständigkeitserschleichung	186
aa) Notwendigkeit der Vermeidung einer Zuständigkeitserschleichung	186
bb) Umsetzung	189
(1) Auslegung des Konnexitätserfordernisses	189
(2) Anwendung auf relevante Fallgestaltungen	190
(a) Unzulässige Ankerklage	190
(b) Offensichtlich unbegründete Ankerklage	191
(c) Nachträglicher Wegfall der Ankerklage	192
3. Die Konnexität zwischen Streitigkeiten aufgrund kapitalmarktrechtlicher Informationspflichtverletzungen	194
a) Geschädigter Anleger erhebt Klage	195
aa) Einheitliche Tatsachengrundlage	195
(1) Prospekthaftung	195
(2) Verletzung der Ad-hoc-Publizitätspflicht	197
bb) Einheitliche Rechtsgrundlage	198
(1) Prospekthaftung	198
(a) Vergleichbarkeit bei denselben Anspruchsgrundlagen	198
(b) Vergleichbarkeit verschiedener Anspruchsgrundlagen desselben nationalen Rechts	198
(c) Vergleichbarkeit verschiedener Rechtsordnungen	199
(2) Haftung aufgrund der Verletzung der Ad-hoc-Publizitätspflicht	202
(a) Vergleichbarkeit bei denselben Anspruchsgrundlagen	202
(b) Vergleichbarkeit verschiedener Anspruchsgrundlagen desselben nationalen Rechts	202
(c) Vergleichbarkeit verschiedener Rechtsordnungen	203
(3) Zuständigkeitserschleichung	205
(4) Zwischenergebnis	205
b) Emittent erhebt negative Feststellungsklage gegen Anleger	206
aa) Einheitliche Tatsachen- und Rechtsgrundlage	207
(1) Prospekthaftung	207
(2) Haftung aufgrund der Ad-hoc-Publizitätspflichtverletzung	209
(3) Zwischenergebnis	209
bb) Fehlende Vorhersehbarkeit	210
4. Ergebnis zum Mehrparteiengerichtsstand	211
C. Vereinbarungen über die Zuständigkeit, Art. 25 Brüssel Ia-VO	211
I. Gerichtsstandsvereinbarungen in Gesellschaftsverträgen	213
1. Bestandteil einer Satzung einer Aktiengesellschaft	213
a) Formwirksame Vereinbarung	213
aa) Bedeutung und Grundlagen	214
bb) Die Entscheidungen des EuGH in den Rechtssachen Peters und Powell Duffryn	216
cc) Gründungsgesellschafter	219
dd) Im Zuge einer Kapitalerhöhung beitretende Aktionäre	219
ee) Derivativer Aktienerwerb	221
ff) Nachträgliche Einführung durch Mehrheitsbeschluss	224
gg) Zwischenergebnis	227
b) Sachliche Reichweite und Bestimmtheit der Gerichtsstandsvereinbarung	227
aa) Unterscheidung zwischen allgemein gefassten Gerichtsstandsvereinbarungen und expliziter Erwähnung von kapitalmarktrechtlichen Streitigkeiten	228
bb) Einbeziehung von kapitalmarktrechtlichen Streitigkeiten	228
(1) Maßgebliche Rechtsordnung der Auslegung	228
(2) Die Auslegung nach deutschem Recht	231
(a) Der bisherige Stand in der Rechtsprechung	231
(b) Die Ansätze in der Literatur	233
(c) Bewertung im Hinblick auf kapitalmarktrechtliche Streitigkeiten	234
(3) Zwischenergebnis	237
cc) Bestimmtheit	237
dd) Schlussfolgerungen	241
c) Wirksamkeit nach nationalem Gesellschaftsrecht	241
aa) Vereinbarkeit mit dem Gebot der Satzungsstrenge	241
bb) Einführung einer Gerichtsstandsklausel durch Mehrheitsbeschluss	243
2. Bestandteil von Gesellschaftsverträgen weiterer Gesellschaftsformen	245
a) GmbH	245
b) Personengesellschaften	246
II. Gerichtsstandsvereinbarungen in Anleihebedingungen	248
1. Formwirksame Vereinbarung	249
a) Ersterwerb am Primärmarkt	249
aa) Die Rechtsprechung des EuGH in der Rechtssache Profit Investment SIM	249
bb) Übertragung der Grundsätze zu Gerichtsstandsvereinbarungen als Satzungsbestandteil	250
cc) Schlussfolgerungen	253
b) Zweiterwerb am Sekundärmarkt	254
aa) Die Rechtsprechung des EuGH in der Rechtssache Profit Investment SIM	254
bb) Geltung der Grundsätze zu Gerichtsstandsvereinbarungen als Satzungsbestandteil	256
(1) Bindung kraft Rechtsnachfolge	256
(2) Kenntnisnahmemöglichkeit als zusätzliche Voraussetzung?	257
cc) Gerichtsstandsvereinbarungen in Anleihebedingungen als Handelsbrauch gemäß Art. 25 Abs. 1 S. 3 lit. c) Brüssel Ia-VO	259
2. Sachliche Reichweite und Bestimmtheit	261
a) Auslegung	262
b) Bestimmtheit	263
3. Zwischenergebnis	264
III. Prorogationsbeschränkungen im Verhältnis zu Verbrauchern	265
1. Satzung einer AG	266
2. Sonstige Gesellschaftsverträge und Anleihebedingungen	266
IV. Allgemeine Missbrauchskontrolle	269
Kapitel 4: Das Musterverfahren nach dem KapMuG im Anwendungsbereich der Brüssel Ia-VO	272
A. Grundzüge des Musterverfahrens	273
I. Anwendungsbereich	273
II. Einleitung des Musterverfahrens in den Ausgangsverfahren	274
III. Das Musterverfahren vor dem Oberlandesgericht	274
1. Feststellungsziele als Streitgegenstand des Musterverfahrens	274
2. Verfahrensgang und Beteiligte	275
3. Abschluss des Musterverfahrens	276
B. Wirkungen des Musterentscheids gemäß § 22 KapMuG	276
I. Bindung der Prozessgerichte	276
II. Rechtskraftwirkung zwischen den Parteien	277
III. Bindung der Beigeladenen	280
1. Dogmatische Einordnung	280
2. Bindungswirkung für Folgeverfahren	282
IV. Die von der Bindungswirkung erfassten Verfahren	283
1. Erfordernis eines Aussetzungsbeschlusses im Sinne des § 8 Abs. 1 S. 1 KapMuG	283
2. Bei deutschen Prozessgerichten rechtshängige Ausgangsverfahren	284
a) Erfordernis der örtlichen Zuständigkeit des Prozessgerichts nach § 32b ZPO?	285
b) Vereinbarkeit der Zuständigkeit des OLG nach § 6 KapMuG mit den Zuständigkeitsregeln der Brüssel Ia-VO	286
3. Bei einem mitgliedstaatlichen Gericht rechtshängige Parallelverfahren	287
a) Beschluss nach Art. 30 Abs. 1 Brüssel Ia-VO als Aussetzungsbeschluss i.S.d. § 8 Abs. 1 S. 1 KapMuG?	288
b) Würdigung	289
C. Die Anerkennung des Musterentscheids im mitgliedstaatlichen Ausland	291
I. Entscheidung im Sinne des Art. 2 lit. a) Brüssel Ia-VO	292
1. Begriffsbestimmung durch den EuGH	292
2. Die Ansätze in der Literatur	293
3. Würdigung	295
II. Anerkennungsfähige Wirkungen	297
1. Ansätze zur Bestimmung der Entscheidungswirkungen	298
a) Grundsatz der Wirkungserstreckung	298
b) Autonome Bestimmung?	300
2. Anerkennungsfähige Wirkungen des Musterentscheids	302
a) Die Bindung der Parteien des Musterverfahrens	303
b) Die Bindung der Beigeladenen im Verhältnis zum Beklagten	303
D. Die Koordinierung von Parallelverfahren	306
I. Beteiligte des Musterverfahrens	307
1. Rechtshängigkeit des Ausgangsverfahrens	307
a) Voraussetzungen und Rechtsfolge einer Aussetzung nach Art. 29 Brüssel Ia-VO	307
b) Anwendung auf Ausgangsverfahren und Parallelverfahren	308
2. Klagerücknahme im Ausgangsverfahren	310
a) Aussetzung nach Art. 29 Abs. 1 Brüssel Ia-VO?	310
b) Aussetzung nach Art. 30 Brüssel Ia-VO	312
aa) Konnexität gemäß Art. 30 Abs. 3 Brüssel Ia-VO	312
bb) Ermessensentscheidung über die Verfahrensaussetzung	313
II. Nicht am Musterverfahren beteiligte Anleger	314
1. Koordinierungsansätze in der Literatur	315
2. Kritische Würdigung	316
Kapitel 5: Zusammenfassung der Ergebnisse	319
Literaturverzeichnis	323
Sachverzeichnis	343

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